Trzy spusty, które pociągnęły rynek w dół

• Podwyżki cen Apple rozpalają obawy o koszty AI. 26 czerwca Apple ogłosiło podwyżki cen niektórych produktów o nawet 300 funtów, otwarcie tłumacząc je rosnącymi kosztami związanymi ze sztuczną inteligencją. To wywołało globalną bessę w technologiach: południowokoreański indeks Kospi został na chwilę zatrzymany po spadku o 5,8% w ciągu jednej sesji, zaledwie dwa dni po korekcie aż o 10% .
• Słabe prognozy Broadcom zaczynają odwrót. Na początku czerwca rozczarowujące wyniki i prognozy giganta półprzewodnikowego Broadcom zapoczątkowały wyprzedaż azjatyckich akcji technologicznych, gdy inwestorzy zaczęli obawiać się, że hossa AI jest przegrzana .
• Globalna bessa w technologiach rozlewa się na Azję. Do 24 czerwca pełnowymiarowa wyprzedaż w sektorze tech uderzyła w światowe rynki: Nasdaq spadał z powodu obaw o wyceny i ogromne nakłady inwestycyjne na AI. Południowokoreański Kospi, obciążony akcjami SK Hynix i Samsunga, zanotował 10-procentowy spadek w ciągu jednej sesji 24 czerwca . Indeks MSCI dla azjatyckich spółek technologicznych spadał przez piątą sesję z sześciu .

Umocnienie jena i polityka Banku Japonii

Siła jena i oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki BoJ dołożyły obciążeń walutowych. Mocniejszy jen zmniejsza wartość portfeli japońskich papierów wartościowych w rękach zagranicznych oraz podcina zyski japońskiego eksportowego sektora technologicznego. W połowie czerwca zagraniczni inwestorzy jako wyraźny powód pogłębiania odpływu kapitału podawali właśnie „siłę jena i zmianę polityki BoJ” .

Strukturalne wątpliwości: czy AI jest warte swojej ceny?

Inwestorzy zaczęli na serio kwestionować, czy gigantyczne wydatki na infrastrukturę AI przełożą się na proporcjonalne zyski. „Gorączka AI szybko ostygła, gdy kosmiczne wyceny zderzyły się z rzeczywistością” – skomentował jeden z analityków . Wyceny spółek półprzewodnikowych prowadziły straty w całej Azji, a pod koniec czerwca dominującą narracją stały się już nie tyle obawy o przegrzanie, co wprost obawy o bańkę AI .

Krajowi inwestorzy: tylko częściowe wsparcie

Japońscy inwestorzy instytucjonalni i detaliczni nie wypełnili luki po zagranicznej wyprzedaży. Przez cały 2025 rok wzrosty na tokijskiej giełdzie były napędzane głównie przez kapitał zagraniczny, przy bierności krajowych graczy . W maju 2025 japońscy inwestorzy dokonali największego wycofania kapitału z zagranicznych akcji od pięciu lat, repatriując środki z powodu napięć na Bliskim Wschodzie i obaw o przegrzanie sektora technologicznego . Oznaczało to, że nie było naturalnego, krajowego popytu, który mógłby pochłonąć falę wyprzedaży ze strony obcokrajowców, co spotęgowało skalę przeceny.

Szersza azjatycka bessa

Wyprzedaż nie ograniczyła się do Japonii. Południowokoreański Kospi ucierpiał najbardziej – 10-procentowy, jednodniowy spadek 24 czerwca – gdy inwestorzy uciekali od akcji producentów chipów, SK Hynix i Samsunga . 29 czerwca kolejna fala wyprzedaży uderzyła po ogłoszeniu podwyżek cen przez Apple. Azjatyckie akcje technologiczne znów pikowały w dół, ponieważ inwestorzy obawiali się, że rosnące koszty komponentów zdławią popyt na urządzenia i spowolnią hossę w segmencie pamięci, która przez lata napędzała cały handel AI .

Tabela podsumowująca

Trzy spusty, które pociągnęły rynek w dół

• Podwyżki cen Apple rozpalają obawy o koszty AI. 26 czerwca Apple ogłosiło podwyżki cen niektórych produktów o nawet 300 funtów, otwarcie tłumacząc je rosnącymi kosztami związanymi ze sztuczną inteligencją. To wywołało globalną bessę w technologiach: południowokoreański indeks Kospi został na chwilę zatrzymany po spadku o 5,8% w ciągu jednej sesji, zaledwie dwa dni po korekcie aż o 10% .
• Słabe prognozy Broadcom zaczynają odwrót. Na początku czerwca rozczarowujące wyniki i prognozy giganta półprzewodnikowego Broadcom zapoczątkowały wyprzedaż azjatyckich akcji technologicznych, gdy inwestorzy zaczęli obawiać się, że hossa AI jest przegrzana .
• Globalna bessa w technologiach rozlewa się na Azję. Do 24 czerwca pełnowymiarowa wyprzedaż w sektorze tech uderzyła w światowe rynki: Nasdaq spadał z powodu obaw o wyceny i ogromne nakłady inwestycyjne na AI. Południowokoreański Kospi, obciążony akcjami SK Hynix i Samsunga, zanotował 10-procentowy spadek w ciągu jednej sesji 24 czerwca . Indeks MSCI dla azjatyckich spółek technologicznych spadał przez piątą sesję z sześciu .

Umocnienie jena i polityka Banku Japonii

Siła jena i oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki BoJ dołożyły obciążeń walutowych. Mocniejszy jen zmniejsza wartość portfeli japońskich papierów wartościowych w rękach zagranicznych oraz podcina zyski japońskiego eksportowego sektora technologicznego. W połowie czerwca zagraniczni inwestorzy jako wyraźny powód pogłębiania odpływu kapitału podawali właśnie „siłę jena i zmianę polityki BoJ” .

Strukturalne wątpliwości: czy AI jest warte swojej ceny?

Inwestorzy zaczęli na serio kwestionować, czy gigantyczne wydatki na infrastrukturę AI przełożą się na proporcjonalne zyski. „Gorączka AI szybko ostygła, gdy kosmiczne wyceny zderzyły się z rzeczywistością” – skomentował jeden z analityków . Wyceny spółek półprzewodnikowych prowadziły straty w całej Azji, a pod koniec czerwca dominującą narracją stały się już nie tyle obawy o przegrzanie, co wprost obawy o bańkę AI .

Krajowi inwestorzy: tylko częściowe wsparcie

Japońscy inwestorzy instytucjonalni i detaliczni nie wypełnili luki po zagranicznej wyprzedaży. Przez cały 2025 rok wzrosty na tokijskiej giełdzie były napędzane głównie przez kapitał zagraniczny, przy bierności krajowych graczy . W maju 2025 japońscy inwestorzy dokonali największego wycofania kapitału z zagranicznych akcji od pięciu lat, repatriując środki z powodu napięć na Bliskim Wschodzie i obaw o przegrzanie sektora technologicznego . Oznaczało to, że nie było naturalnego, krajowego popytu, który mógłby pochłonąć falę wyprzedaży ze strony obcokrajowców, co spotęgowało skalę przeceny.

Szersza azjatycka bessa

Wyprzedaż nie ograniczyła się do Japonii. Południowokoreański Kospi ucierpiał najbardziej – 10-procentowy, jednodniowy spadek 24 czerwca – gdy inwestorzy uciekali od akcji producentów chipów, SK Hynix i Samsunga . 29 czerwca kolejna fala wyprzedaży uderzyła po ogłoszeniu podwyżek cen przez Apple. Azjatyckie akcje technologiczne znów pikowały w dół, ponieważ inwestorzy obawiali się, że rosnące koszty komponentów zdławią popyt na urządzenia i spowolnią hossę w segmencie pamięci, która przez lata napędzała cały handel AI .

Tabela podsumowująca