6 miliardów dolarów w jeden dzień: Krach na giełdzie w Seulu wywołany przez lewarowane ETF-y na akcje Samsunga i SK Hynix

Błyskawiczny rozwój lewarowanych ETF-ów na akcje pojedynczych spółek – przede wszystkim notowanego w Hongkongu produktu CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged – sprawił, że skoncentrowana na sztucznej inteligencji hossa przerodziła się w zdarzenie o charakterze ryzyka systemowego. 23 czerwca 2026 roku mechaniczna wyprzedaż tych funduszy osiągnęła wartość około 6 miliardów dolarów w ciągu jednej sesji, pogrążając indeks KOSPI o 10% i wywołując globalną przecenę akcji spółek półprzewodnikowych. Oto, co się wydarzyło, dlaczego to ważne i jak planowany debiut SK Hynix na Nasdaq (o wartości 29,4 mld dolarów) wpisuje się w ten obraz.

Jak produkt CSOP i lewarowane ETF-y na pojedyncze akcje urosły i wzmocniły zmienność

Fundusz CSOP SK Hynix Daily (2x) Leveraged Product (7709.HK) stał się w maju 2026 roku największym na świecie lewarowanym ETF-em na akcje pojedynczej spółki, wyprzedzając fundusze śledzące Teslę. Tylko w kwietniu 2026 roku przyciągnął prawie 1,6 miliarda dolarów nowego kapitału , a na początku maja jego aktywa osiągnęły 5,38 miliarda dolarów (ponad 40 miliardów HKD) . Na początku czerwca wartość produktu wzrosła o około 793% od początku roku . Korea Południowa uruchomiła własne, krajowe 2-krotnie lewarowane i odwrócone ETP-y dla Samsung Electronics i SK Hynix 27 maja 2026 roku . W ciągu jednego tygodnia pojawiło się szesnaście lewarowanych ETF-ów na te dwie spółki, które pierwszego dnia wchłonęły około 2,8 miliarda dolarów .

Produkty te potęgowały zmienność na kilka sposobów:

• Mechaniczne codzienne rebalansowanie. Aby utrzymać 2-krotną ekspozycję dzienną, lewarowane ETF-y muszą dokupować akcje, gdy te rosną, i sprzedawać, gdy spadają – są to duże, wymuszone transakcje skoncentrowane przy zamknięciu sesji . Analitycy ostrzegali, że będzie to potęgować wahania akcji SK Hynix i Samsunga .
• Błędne śledzenie notowań. Na początku czerwca krajowy KIM ACE SK Hynix Single Stock Leverage ETF spadł o 40% w dniu, w którym akcje SK Hynix wzrosły o 8,7%, co dowodzi, że produkt całkowicie oderwał się od wyceny spółki macierzystej, niszcząc portfele inwestorów indywidualnych .
• Frenetyczne zakupy detaliczne. Koreańscy inwestorzy indywidualni masowo napływali do tych produktów, a ich wpływ na podaż i popyt zaczął „wstrząsać kierunkiem i amplitudą