Całkowite odpływy i kluczowe kamienie milowe

Seria wypływów w czerwcu była kulminacją kilku bolesnych rekordów:

• ** Miesięczny rekord:** 4,06 mld USD odpływów netto w czerwcu, według danych Bloomberga i SoSoValue .
• Rekordowa 13-dniowa seria odpływów: 13 kolejnych dni odpływów, które wyprowadziły z funduszy 4,4 mld USD od połowy maja do początku czerwca – najdłuższa taka seria w historii .
• Najgorszy tydzień: Tydzień kończący się 26 czerwca przyniósł odpływ około 1,79 mld USD, co jest drugim najgorszym tygodniowym wynikiem w historii .
• Załamanie AUM: Łączne aktywa zarządzane przez spot Bitcoin ETF spadły z około 104,3 mld USD do 80,4 mld USD w trakcie najgorszej fazy 13-dniowej serii .
• Skumulowane napływy wciąż dodatnie: Pomimo rekordowych odpływów, skumulowane napływy netto do wszystkich Bitcoin ETF od momentu ich uruchomienia wynosiły około 55 mld USD na początku czerwca .

BlackRock IBIT: Główny motor odpływów

BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), największy na świecie Bitcoin ETF, był zdecydowanie głównym źródłem odpływów. Odpowiadał za około 75% wszystkich czerwcowych wypływów – około 3 mld USD z łącznej kwoty 4,06 mld USD .

• Szczyt tygodniowy: IBIT stracił około 1,3 mld USD w tygodniu 22–26 czerwca, co stanowiło około 73% wszystkich umorzeń Bitcoin ETF w tym tygodniu .
• Największy dzień: Odpływ 444,5 mln USD w dniu 26 czerwca był największym jednodniowym wypływem z IBIT od momentu jego uruchomienia w styczniu 2024 r. .
• Siedmiotygodniowa seria: Pod koniec czerwca IBIT był na dobrej drodze do siódmego z rzędu tygodnia odpływów, co jest najdłuższą taką serią w historii funduszu .
• Rok 2026 wciąż na plusie: Pomimo strat, IBIT pozostawał na plusie w ujęciu rok do chwili obecnej, a skumulowane napływy netto od momentu uruchomienia były nadal dodatnie .

Szeroki kontekst instytucjonalny i makroekonomiczny

Analitycy opisali falę odpływów jako skoordynowane instytucjonalne ograniczanie ryzyka (de-risking), a nie paniczną wyprzedaż detaliczną .

• Rosnące rentowności obligacji: Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zmienił rachunek kosztów alternatywnych dla inwestorów instytucjonalnych, skłaniając ich do rebalansowania portfeli – wycofywania kapitału z krypto ETF i przenoszenia go do obligacji .
• Koniec wzorca „kupuj dołki”: Podczas poprzednich wyprzedaży Bitcoina inwestorzy ETF rutynowo wkraczali, by kupować spadki. W czerwcu 2026 r. ten wzorzec się załamał – inwestorzy ETF stali się sprzedawcami netto podczas spadków, zamiast kupującymi .
• Wcześniejsza redukcja instytucjonalna: W I kwartale 2026 r. inwestorzy instytucjonalni zmniejszyli już swoje pozycje w spot Bitcoin ETF o 17% (z 313 tys. BTC do 261 tys. BTC), a wartość ich udziałów spadła o 35% do 17,8 mld USD .
• Krótka ulga geopolityczna: Krótkie częściowe odwrócenie nastąpiło 12 czerwca, gdy sygnały dotyczące porozumienia pokojowego z Iranem tymczasowo ożywiły apetyt na ryzyko, przynosząc 85,85 mln USD napływów netto, ale sprzedaż szybko powróciła .

Jak zachowały się inne krypto ETF?

Obraz był wyraźnie podzielony. Duże altcoiny krwawiły wraz z Bitcoinem, podczas gdy niszowe fundusze, takie jak HYPE i, w mniejszym stopniu, XRP, przyciągały napływy netto.

ETF-y na Ethereum poniosły duże straty, tracąc około 273 mln USD w samym tygodniu kończącym się 26 czerwca, przedłużając wielotygodniową serię odpływów . W ciągu pierwszych 18 dni czerwca ETF-y na Ethereum straciły około 200 mln USD . BlackRock ETHA odpowiadał za dużą część tych umorzeń .

ETF-y na Solanę były netto ujemne za miesiąc. Odnotowały około 12,74 mln USD odpływów na początku czerwca i 3,4 mln USD odpływów netto do 18 czerwca . W kilka pojedynczych dni (np. 17 czerwca) odnotowały niewielkie dodatnie napływy (około 1–3 mln USD), ale ogólny kierunek był negatywny .

ETF-y na XRP były mieszane, ale lekko dodatnie netto. Odnotowały odpływy w wysokości około 5,34 mln USD w dniach 3–4 czerwca, ale potem się odbiły. Do 18 czerwca ETF-y na XRP dodały około 24 mln USD napływów netto , a w tygodniu kończącym się 12 czerwca zyskały około 10,68 mln USD . XRP był jedną z niewielu kategorii, w których napływy ETF częściowo zrównoważyły słabość Bitcoina .

ETF-y HYPE (Hyperliquid) były wyraźnym liderem i jedyną konsekwentnie dodatnią kategorią . Do 18 czerwca ETF-y HYPE przyciągnęły około 50 mln USD skumulowanych napływów . Do tygodnia kończącego się 26 czerwca liczba ta wzrosła do około 111 mln USD . W poszczególne dni na początku czerwca sam THYP od 21Shares przyciągnął około 2,99 mln USD .

Ograniczanie ryzyka, a nie rotacja

Pomimo napływów do HYPE i XRP, analitycy przestrzegali przed nazywaniem tego rotacją. 74 mln USD, które wpłynęły do HYPE i XRP w połowie czerwca, stanowiły mniej niż 3% kapitału, który opuścił ETF-y na Bitcoin i Ethereum w tym samym okresie . Dominującą charakterystyką było to, że „inwestorzy ograniczają ryzyko, a nie rotują” .

Całkowite odpływy i kluczowe kamienie milowe

Seria wypływów w czerwcu była kulminacją kilku bolesnych rekordów:

• ** Miesięczny rekord:** 4,06 mld USD odpływów netto w czerwcu, według danych Bloomberga i SoSoValue .
• Rekordowa 13-dniowa seria odpływów: 13 kolejnych dni odpływów, które wyprowadziły z funduszy 4,4 mld USD od połowy maja do początku czerwca – najdłuższa taka seria w historii .
• Najgorszy tydzień: Tydzień kończący się 26 czerwca przyniósł odpływ około 1,79 mld USD, co jest drugim najgorszym tygodniowym wynikiem w historii .
• Załamanie AUM: Łączne aktywa zarządzane przez spot Bitcoin ETF spadły z około 104,3 mld USD do 80,4 mld USD w trakcie najgorszej fazy 13-dniowej serii .
• Skumulowane napływy wciąż dodatnie: Pomimo rekordowych odpływów, skumulowane napływy netto do wszystkich Bitcoin ETF od momentu ich uruchomienia wynosiły około 55 mld USD na początku czerwca .

BlackRock IBIT: Główny motor odpływów

BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), największy na świecie Bitcoin ETF, był zdecydowanie głównym źródłem odpływów. Odpowiadał za około 75% wszystkich czerwcowych wypływów – około 3 mld USD z łącznej kwoty 4,06 mld USD .

• Szczyt tygodniowy: IBIT stracił około 1,3 mld USD w tygodniu 22–26 czerwca, co stanowiło około 73% wszystkich umorzeń Bitcoin ETF w tym tygodniu .
• Największy dzień: Odpływ 444,5 mln USD w dniu 26 czerwca był największym jednodniowym wypływem z IBIT od momentu jego uruchomienia w styczniu 2024 r. .
• Siedmiotygodniowa seria: Pod koniec czerwca IBIT był na dobrej drodze do siódmego z rzędu tygodnia odpływów, co jest najdłuższą taką serią w historii funduszu .
• Rok 2026 wciąż na plusie: Pomimo strat, IBIT pozostawał na plusie w ujęciu rok do chwili obecnej, a skumulowane napływy netto od momentu uruchomienia były nadal dodatnie .

Szeroki kontekst instytucjonalny i makroekonomiczny

Analitycy opisali falę odpływów jako skoordynowane instytucjonalne ograniczanie ryzyka (de-risking), a nie paniczną wyprzedaż detaliczną .

• Rosnące rentowności obligacji: Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zmienił rachunek kosztów alternatywnych dla inwestorów instytucjonalnych, skłaniając ich do rebalansowania portfeli – wycofywania kapitału z krypto ETF i przenoszenia go do obligacji .
• Koniec wzorca „kupuj dołki”: Podczas poprzednich wyprzedaży Bitcoina inwestorzy ETF rutynowo wkraczali, by kupować spadki. W czerwcu 2026 r. ten wzorzec się załamał – inwestorzy ETF stali się sprzedawcami netto podczas spadków, zamiast kupującymi .
• Wcześniejsza redukcja instytucjonalna: W I kwartale 2026 r. inwestorzy instytucjonalni zmniejszyli już swoje pozycje w spot Bitcoin ETF o 17% (z 313 tys. BTC do 261 tys. BTC), a wartość ich udziałów spadła o 35% do 17,8 mld USD .
• Krótka ulga geopolityczna: Krótkie częściowe odwrócenie nastąpiło 12 czerwca, gdy sygnały dotyczące porozumienia pokojowego z Iranem tymczasowo ożywiły apetyt na ryzyko, przynosząc 85,85 mln USD napływów netto, ale sprzedaż szybko powróciła .

Jak zachowały się inne krypto ETF?

Obraz był wyraźnie podzielony. Duże altcoiny krwawiły wraz z Bitcoinem, podczas gdy niszowe fundusze, takie jak HYPE i, w mniejszym stopniu, XRP, przyciągały napływy netto.

ETF-y na Ethereum poniosły duże straty, tracąc około 273 mln USD w samym tygodniu kończącym się 26 czerwca, przedłużając wielotygodniową serię odpływów . W ciągu pierwszych 18 dni czerwca ETF-y na Ethereum straciły około 200 mln USD . BlackRock ETHA odpowiadał za dużą część tych umorzeń .

ETF-y na Solanę były netto ujemne za miesiąc. Odnotowały około 12,74 mln USD odpływów na początku czerwca i 3,4 mln USD odpływów netto do 18 czerwca . W kilka pojedynczych dni (np. 17 czerwca) odnotowały niewielkie dodatnie napływy (około 1–3 mln USD), ale ogólny kierunek był negatywny .

ETF-y na XRP były mieszane, ale lekko dodatnie netto. Odnotowały odpływy w wysokości około 5,34 mln USD w dniach 3–4 czerwca, ale potem się odbiły. Do 18 czerwca ETF-y na XRP dodały około 24 mln USD napływów netto , a w tygodniu kończącym się 12 czerwca zyskały około 10,68 mln USD . XRP był jedną z niewielu kategorii, w których napływy ETF częściowo zrównoważyły słabość Bitcoina .

ETF-y HYPE (Hyperliquid) były wyraźnym liderem i jedyną konsekwentnie dodatnią kategorią . Do 18 czerwca ETF-y HYPE przyciągnęły około 50 mln USD skumulowanych napływów . Do tygodnia kończącego się 26 czerwca liczba ta wzrosła do około 111 mln USD . W poszczególne dni na początku czerwca sam THYP od 21Shares przyciągnął około 2,99 mln USD .

Ograniczanie ryzyka, a nie rotacja

Pomimo napływów do HYPE i XRP, analitycy przestrzegali przed nazywaniem tego rotacją. 74 mln USD, które wpłynęły do HYPE i XRP w połowie czerwca, stanowiły mniej niż 3% kapitału, który opuścił ETF-y na Bitcoin i Ethereum w tym samym okresie . Dominującą charakterystyką było to, że „inwestorzy ograniczają ryzyko, a nie rotują” .