• Microsoft buduje konkurencyjne modele AI. W marcu 2025 r. Reuters poinformował, że Microsoft opracowuje własne modele wnioskowania AI, które mają konkurować z OpenAI, z planami udostępnienia ich deweloperom .
• Negocjacje są napięte. Do czerwca 2025 r. Reuters donosił, że Microsoft był gotów wycofać się z rozmów z OpenAI, jeśli nie uda się rozwiązać przyszłości partnerstwa .
• WSJ opisał napięcia na „punkcie wrzenia”. W czerwcu 2025 r. Wall Street Journal podał, że OpenAI chce ograniczyć kontrolę Microsoftu nad swoimi zasobami obliczeniowymi i ofertą AI, jednocześnie zabiegając o wsparcie Microsoftu dla swojej transformacji w firmę nastawioną na zysk .
• Podobno zakończono umowę o wyłączności w chmurze. W kwietniu 2026 r. Microsoft i OpenAI ogłosiły zmiany w partnerstwie: Microsoft pozostał głównym partnerem chmurowym OpenAI, ale OpenAI nie było już w pełni wyłączne dla Azure .

Konkluzja: Microsoft najwyraźniej buduje produkty, które mogą konkurować z OpenAI, a relacje między firmami stały się bardziej skomplikowane, co czyni Microsoft skonfliktowanym i mniej czystym proxyem .

Dlaczego Nvidia to lepsza alternatywa

Nvidia jest szerszym proxyem infrastruktury AI, ponieważ jej procesory graficzne (GPU) i powiązane systemy są powiązane z popytem w całej branży AI, a nie tylko z OpenAI.

1. Dominująca podaż GPU i siła cenowa

Procesory graficzne Blackwell firmy Nvidia zostały określone przez CEO Jensena Huanga jako „nieziemskie” („off the charts”), a firma poinformowała, że procesory GPU w chmurze są wyprzedane . Sugeruje to, że Nvidia pozostaje silnie narażona na niedobór mocy obliczeniowej spowodowany popytem na AI .

2. Ogromny i przyspieszający wzrost przychodów

Raport Nvidii za Q3 FY2026 mówi, że firma osiągnęła rekordowe wyniki i potwierdziła prognozę przychodów na Q4 FY2026 na poziomie około 65 mld USD, wspieraną przez utrzymujący się popyt na centra danych i AI .

3. Ekspozycja na całe AI, nie tylko OpenAI

Zaletą Nvidii jako proxy jest to, że popyt na jej układy jest powiązany z szerszą rozbudową infrastruktury AI, a nie z wynikami jednej firmy AI. Raportowane odejście OpenAI od pełnej wyłączności na Azure również potwierdza ogólniejszy fakt, że popyt na moc obliczeniową AI może płynąć do różnych dostawców infrastruktury, a nie pozostawać wyłącznie przy Microsoft .

4. Nvidia to pośrednia gra na wzrost OpenAI

Nawet bez bezpośredniej ekspozycji na akcje OpenAI, Nvidia może pośrednio zyskać, jeśli OpenAI i inne laboratoria AI będą nadal skalować modele i usługi wymagające dużej mocy obliczeniowej. Kluczowe jest to, że podstawową szansą Nvidii jest dostarczanie warstwy infrastruktury stojącej za popytem na AI, podczas gdy ekspozycja Microsoftu jest bardziej związana z ryzykiem partnerstwa, konkurencji i negocjacji .

Zastrzeżenie ze świata rzeczywistego: termin IPO OpenAI jest niepewny

OpenAI rzekomo przygotowuje grunt pod potencjalne IPO, które może wycenić firmę na maksymalnie 1 bilion USD . Jednak New York Times poinformował, że OpenAI rozważa przesunięcie swojego IPO na przyszły rok . Bloomberg podał również, że Reuters informował, iż OpenAI może złożyć dokumenty już w przyszłym roku przy potencjalnej wycenie około 1 biliona USD .

Jeśli chcesz bezpośredniego udziału w akcjach OpenAI, prawdopodobnie nie uzyskasz czystej ekspozycji poprzez publiczny papier wartościowy, dopóki OpenAI nie sfinalizuje IPO.

Podsumowanie

• Unikaj MSFT jako czystego proxy na OpenAI. Microsoft najwyraźniej rozwija modele AI, które mogą konkurować z OpenAI, negocjacje partnerskie są napięte, a OpenAI stara się ograniczyć kontrolę Microsoftu nad swoimi zasobami obliczeniowymi i ofertą AI .
• NVDA jest silniejszym publicznym proxyem infrastruktury AI. Nvidia korzysta z szerokiego popytu na moc obliczeniową AI, sprzedaż Blackwell jest określana jako „nieziemska”, procesory GPU w chmurze są wyprzedane, a prognoza przychodów na Q4 FY2026 wynosi około 65 mld USD .
• Żaden publiczny papier wartościowy nie daje dziś czystej ekspozycji na OpenAI. Aby uzyskać bezpośredni udział w akcjach OpenAI, inwestorzy prawdopodobnie będą musieli poczekać na IPO lub skorzystać z rynków prywatnych, podczas gdy Nvidia pozostaje szerszym publicznym sposobem uczestnictwa w popycie na infrastrukturę AI .

• Microsoft buduje konkurencyjne modele AI. W marcu 2025 r. Reuters poinformował, że Microsoft opracowuje własne modele wnioskowania AI, które mają konkurować z OpenAI, z planami udostępnienia ich deweloperom .
• Negocjacje są napięte. Do czerwca 2025 r. Reuters donosił, że Microsoft był gotów wycofać się z rozmów z OpenAI, jeśli nie uda się rozwiązać przyszłości partnerstwa .
• WSJ opisał napięcia na „punkcie wrzenia”. W czerwcu 2025 r. Wall Street Journal podał, że OpenAI chce ograniczyć kontrolę Microsoftu nad swoimi zasobami obliczeniowymi i ofertą AI, jednocześnie zabiegając o wsparcie Microsoftu dla swojej transformacji w firmę nastawioną na zysk .
• Podobno zakończono umowę o wyłączności w chmurze. W kwietniu 2026 r. Microsoft i OpenAI ogłosiły zmiany w partnerstwie: Microsoft pozostał głównym partnerem chmurowym OpenAI, ale OpenAI nie było już w pełni wyłączne dla Azure .

Konkluzja: Microsoft najwyraźniej buduje produkty, które mogą konkurować z OpenAI, a relacje między firmami stały się bardziej skomplikowane, co czyni Microsoft skonfliktowanym i mniej czystym proxyem .

Dlaczego Nvidia to lepsza alternatywa

Nvidia jest szerszym proxyem infrastruktury AI, ponieważ jej procesory graficzne (GPU) i powiązane systemy są powiązane z popytem w całej branży AI, a nie tylko z OpenAI.

1. Dominująca podaż GPU i siła cenowa

Procesory graficzne Blackwell firmy Nvidia zostały określone przez CEO Jensena Huanga jako „nieziemskie” („off the charts”), a firma poinformowała, że procesory GPU w chmurze są wyprzedane . Sugeruje to, że Nvidia pozostaje silnie narażona na niedobór mocy obliczeniowej spowodowany popytem na AI .

2. Ogromny i przyspieszający wzrost przychodów

Raport Nvidii za Q3 FY2026 mówi, że firma osiągnęła rekordowe wyniki i potwierdziła prognozę przychodów na Q4 FY2026 na poziomie około 65 mld USD, wspieraną przez utrzymujący się popyt na centra danych i AI .

3. Ekspozycja na całe AI, nie tylko OpenAI

Zaletą Nvidii jako proxy jest to, że popyt na jej układy jest powiązany z szerszą rozbudową infrastruktury AI, a nie z wynikami jednej firmy AI. Raportowane odejście OpenAI od pełnej wyłączności na Azure również potwierdza ogólniejszy fakt, że popyt na moc obliczeniową AI może płynąć do różnych dostawców infrastruktury, a nie pozostawać wyłącznie przy Microsoft .

4. Nvidia to pośrednia gra na wzrost OpenAI

Nawet bez bezpośredniej ekspozycji na akcje OpenAI, Nvidia może pośrednio zyskać, jeśli OpenAI i inne laboratoria AI będą nadal skalować modele i usługi wymagające dużej mocy obliczeniowej. Kluczowe jest to, że podstawową szansą Nvidii jest dostarczanie warstwy infrastruktury stojącej za popytem na AI, podczas gdy ekspozycja Microsoftu jest bardziej związana z ryzykiem partnerstwa, konkurencji i negocjacji .

Zastrzeżenie ze świata rzeczywistego: termin IPO OpenAI jest niepewny

OpenAI rzekomo przygotowuje grunt pod potencjalne IPO, które może wycenić firmę na maksymalnie 1 bilion USD . Jednak New York Times poinformował, że OpenAI rozważa przesunięcie swojego IPO na przyszły rok . Bloomberg podał również, że Reuters informował, iż OpenAI może złożyć dokumenty już w przyszłym roku przy potencjalnej wycenie około 1 biliona USD .

Jeśli chcesz bezpośredniego udziału w akcjach OpenAI, prawdopodobnie nie uzyskasz czystej ekspozycji poprzez publiczny papier wartościowy, dopóki OpenAI nie sfinalizuje IPO.

Podsumowanie

• Unikaj MSFT jako czystego proxy na OpenAI. Microsoft najwyraźniej rozwija modele AI, które mogą konkurować z OpenAI, negocjacje partnerskie są napięte, a OpenAI stara się ograniczyć kontrolę Microsoftu nad swoimi zasobami obliczeniowymi i ofertą AI .
• NVDA jest silniejszym publicznym proxyem infrastruktury AI. Nvidia korzysta z szerokiego popytu na moc obliczeniową AI, sprzedaż Blackwell jest określana jako „nieziemska”, procesory GPU w chmurze są wyprzedane, a prognoza przychodów na Q4 FY2026 wynosi około 65 mld USD .
• Żaden publiczny papier wartościowy nie daje dziś czystej ekspozycji na OpenAI. Aby uzyskać bezpośredni udział w akcjach OpenAI, inwestorzy prawdopodobnie będą musieli poczekać na IPO lub skorzystać z rynków prywatnych, podczas gdy Nvidia pozostaje szerszym publicznym sposobem uczestnictwa w popycie na infrastrukturę AI .