Dlaczego napływy do globalnych funduszy akcji runęły o 86% w jeden tydzień

Jastrzębi zwrot Fedu: Przestawienie „dot plot”

16–17 czerwca Rezerwa Federalna jednogłośnie utrzymała stopy procentowe na poziomie 3,50–3,75%, ale zaktualizowany wykres „dot plot” przyniósł ostrą, jastrzębią niespodziankę . Dziewięciu z osiemnastu członków FOMC prognozuje obecnie co najmniej jedną podwyżkę stóp w 2026 roku – wzrost z zera w marcu . Mediana prognozy stopy na koniec roku wzrosła do 3,8% z 3,4% w marcu, co implikuje podwyżkę w stosunku do obecnego poziomu . Bank of America ostrzegł przed podwyżkami o 75 punktów bazowych do końca roku, powołując się na utrzymującą się inflację pod nowym prezesem Kevinem Warshem . Odwrócenie oczekiwań co do stóp zaskoczyło analityków i zwiększyło nastrój awersji do ryzyka.

Szeroka wyprzedaż technologiczna na światowych rynkach

Przecena akcji była natychmiastowa i globalna. 23 czerwca Nasdaq Composite spadł o 2,2%; Nvidia, Intel, Oracle i Tesla straciły po 4% lub więcej . Nasdaq odnotował cztery kolejne sesje spadkowe . Indeks półprzewodników Philadelphia SE spadł o 7,9%, a ETF iShares Semiconductor o 6,2% . Globalnie, południowokoreański Kospi spadł o 4,07% w wyniku gwałtownych spadków akcji Samsung Electronics i SK Hynix . Kontrakty terminowe na S&P 500 i Nasdaq 100 spadały po doniesieniach, że OpenAI rozważa opóźnienie planowanej pierwszej oferty publicznej .

Dodatkowe potwierdzające punkty danych

• Fundusze akcji rynków wschodzących odnotowały dziewiąty z rzędu tydzień odpływów, z 3,39 mld USD wypływów .
• Fundusze europejskie i azjatyckie odnotowały zmniejszone napływy; amerykańskie fundusze po raz pierwszy od marca odnotowały odpływy netto w wysokości 3,53 mld USD .
• Ostrzeżenia o bańce od znanych inwestorów: Chińskie fundusze hedgingowe, Michael Burry i Ray Dalio publicznie ostrzegali, że wyceny AI przypominają bańkę bliską pęknięcia, co wzmocniło nastrój awersji do ryzyka .

Podsumowanie

Spadek globalnych napływów do funduszy akcji o około 86% nie był spowodowany jednym czynnikiem, ale zsynchronizowanym szokiem: obawy przed finansowaniem wydatków na AI długiem (symbolizowane przez rekordową ofertę obligacji SpaceX o wartości 25 mld USD), jastrzębie odwrócenie wykresu „dot plot” Fedu (dziewięciu z osiemnastu członków przewiduje teraz podwyżki stóp w 2026 roku), natychmiastowa wyprzedaż akcji technologicznych i głośne ostrzeżenia przed bańką – wszystko to wydarzyło się w ciągu jednego tygodnia. Rezultatem było największe odnotowane odwrócenie w przepływach funduszy technologicznych, z rekordowymi odpływami 9,3 mld USD prawie całkowicie niwelującymi rekordowy napływ 19,2 mld USD z poprzedniego tygodnia.