OpenAI opóźnia IPO do 2027 roku z wyceną 1 biliona dolarów. Akcje SoftBanku tracą 12% w jeden dzień

Doradcy OpenAI przedstawili opcję odczekania do 2027 r., aby zyskać więcej czasu na przygotowanie sprawozdań finansowych i odczekanie na korzystniejsze warunki rynkowe . Jako jeden z konkretnych czynników wskazuje się burzliwe notowania po IPO SpaceX, które sprawiły, że kierownictwo OpenAI stało się bardziej ostrożne wobec wejścia na giełdę w niestabilnym otoczeniu . Swoje zrobił też sceptycyzm inwestorów wobec astronomicznych wycen AI .

Ekspozycja 65 miliardów dolarów: zakład SoftBanku na OpenAI w liczbach

Całkowite zaangażowanie inwestycyjne SoftBanku w OpenAI sięga około 65 miliardów dolarów do października 2026 r., wynika z danych Bloomberga . Oto szczegóły:

• SoftBank zainwestował już ponad 30 miliardów dolarów w OpenAI na początku 2026 r., a jego Vision Fund odnotował 46 miliardów dolarów rocznego zysku, co w dużej mierze zawdzięczał wzrostowi wartości udziałów w OpenAI .
• W lutym 2026 r. SoftBank ogłosił umowę na kolejne 30 miliardów dolarów inwestycji w OpenAI, z pierwszą transzą w wysokości 10 miliardów dolarów zrealizowaną 1 kwietnia 2026 r. .
• Raporty wskazują, że SoftBank zobowiązał się już do zainwestowania łącznie około 60 miliardów dolarów w OpenAI w zamian za ~13% udziałów, co czyni go drugim co do wielkości akcjonariuszem spoza firmy – ale bez miejsca w radzie nadzorczej ani praw obserwatora .

Opóźnienie IPO ma bezpośrednie znaczenie, ponieważ:

• SoftBank potrzebuje wyjścia na rynek publiczny lub znaczącego zdarzenia wyceniającego, aby spieniężyć swoje udziały w OpenAI i odzyskać kapitał.
• Opóźnienie IPO do 2027 r. odsuwa w czasie oczekiwany przez SoftBank moment płynności, zamrażając miliardy w niepłynnym prywatnym udziale.
• Po doniesieniach akcje SoftBanku spadły o 12%, ponieważ inwestorzy wycenili dłuższy okres oczekiwania na zwrot .

S&P obniża perspektywę: kredytowe napięcie rośnie

3 marca 2026 r. S&P Global Ratings obniżyło perspektywę kredytową SoftBanku ze stabilnej na negatywną, powołując się na dodatkową inwestycję 30 miliardów dolarów w OpenAI . S&P stwierdziło, że plan „może zaszkodzić płynności japońskiej spółki oraz jakości kredytowej jej aktywów” .

• S&P utrzymało długoterminowy rating kredytowy na poziomie „BB+”, ale ostrzegło, że płynność aktywów i jakość portfela ulegną pogorszeniu .
• 5-letnie swapy ryzyka kredytowego (CDS) SoftBanku wzrosły do 355 punktów bazowych – to najwyższy poziom od 11 miesięcy i najwyższy wśród japońskich korporacji – co odzwierciedla rosnące napięcie kredytowe .

Opóźnienie IPO potęguje tę presję kredytową, ponieważ wydłuża horyzont czasowy na uzyskanie gotówkowych zwrotów z największej pojedynczej inwestycji, co może na dłużej utrzymać wysoki poziom dźwigni finansowej.

Zablokowana pożyczka pod zastaw w wysokości 6 miliardów dolarów

MarketWatch i Morningstar podały, że spekulacje o trudnościach SoftBanku z pozyskaniem pożyczki były głównym czynnikiem stojącym za ostrym spadkiem SoftBanku o ponad 20% w ciągu pięciu sesji handlowych na początku czerwca 2026 r. . CNBC dodatkowo poinformowało, że SoftBank uzyskał w marcu pomostową pożyczkę w wysokości 40 miliardów dolarów na wsparcie dalszych inwestycji w OpenAI i ogólnych potrzeb korporacyjnych, co wskazuje, że spółka operuje ze znaczną dźwignią zadłużenia . Uczestnicy rynku są wyraźnie zaniepokojeni zdolnością SoftBanku do pozyskania dodatkowego finansowania pod zastaw lub zabezpieczonego, biorąc pod uwagę skoncentrowaną pozycję w OpenAI.

Szerszy kontekst: przecena sektora AI uderza w Tokio

Na spadek SoftBanku złożyło się wiele czynników:

• Globalna przecena sektora AI: 4 czerwca SoftBank stracił ~10-11% w ramach szerokiej wyprzedaży spółek technologicznych i AI, która rozpoczęła się w USA (osłabienie Nasdaq) i rozlała się na Azję . Do 26 czerwca azjatyckie spółki technologiczne znów gwałtownie traciły na wartości z powodu „rosnących obaw o rosnące koszty infrastruktury AI” .
• Presja na Nikkei 225: Szerszy japoński indeks był ciągnięty w dół przez SoftBank, który do niedawna był największą spółką na giełdzie pod względem kapitalizacji rynkowej . Swoją rolę odegrały zarówno realizacja zysków po szybkiej zwyżce, jak i wyhamowanie entuzjazmu wobec AI .
• Ekspozycja SoftBanku na Arm Holdings: Notowana na giełdzie spółka zależna SoftBanku, producent chipów Arm Holdings, straciła na początku czerwca prawie 13% podczas jednej sesji, pogłębiając presję na spółkę matkę .

Notowania po IPO SpaceX: przestroga dla OpenAI

Jednym z jawnie wymienianych powodów ostrożniejszego podejścia OpenAI do IPO jest niestabilność rynku po debiucie SpaceX . SpaceX przeprowadził swoje z niecierpliwością wyczekiwane IPO w 2025 r., a późniejsze notowania jego akcji określono jako „burzliwe” lub rozczarowujące w porównaniu z oczekiwaniami, co sprawiło, że jednorożce AI stały się bardziej ostrożne wobec spieszenia się na giełdę w zmiennym otoczeniu . W połączeniu z szerszym sceptycyzmem wobec wycen AI skłoniło to doradców OpenAI do rekomendacji odczekania do 2027 r.

Podsumowując: Zakład SoftBanku o wartości 65 miliardów dolarów na OpenAI to teraz gra na zwłokę o wysoką stawkę. Gdy presja kredytowa rośnie, płynność staje pod znakiem zapytania, a na horyzoncie wisi globalna przecena AI, opóźnienie odsuwa w czasie oczekiwany przez SoftBank zastrzyk gotówki – a rynki już to wyceniają.