Azjatyccy rafinerzy wstrzymują zakupy bliskowschodniej ropy – nadpodaż po otwarciu Cieśniny Ormuz

Otwarcie Cieśniny Ormuz i porozumienie USA-Iran

W połowie czerwca USA i Iran podpisały memorandum o porozumieniu, kończące działania wojenne i otwierające Cieśninę Ormuz, która od marca 2026 roku była praktycznie zamknięta . Ruch tankowców ruszył natychmiast, uwalniając gigantyczny zapas: ponad 60 milionów baryłek ropy, które utknęły w Zatoce Perskiej, zaczęło płynąć na rynki azjatyckie . Fizyczny rynek ropy zmienił się błyskawicznie – Brent stracił około 13% w stosunku do poziomów sprzed porozumienia i 22 czerwca kosztował około 78,64 dolara za baryłkę .

Nowe wydobycie w Kuwejcie, Iraku i OPEC+

Do trendu spadkowego przyczyniło się kilka równoległych czynników podażowych:

• Kuwejt – natychmiast po otwarciu cieśniny zwiększył wydobycie, planując przekroczyć 2 mln baryłek dziennie w ciągu tygodnia, po naprawieniu uszkodzonej infrastruktury .
• OPEC+ – zatwierdziło serię podwyżek wydobycia: 206 tys. baryłek dziennie w kwietniu, następnie 188 tys. baryłek dziennie w czerwcu i kolejne 188 tys. baryłek dziennie na lipiec 2026 – z udziałem Arabii Saudyjskiej, Rosji, Iraku, Kuwejtu i innych .
• Kraje Zatoki Perskiej zintensyfikowały też w czerwcu przeładunki ropy na statki u wybrzeży ZEA i Omanu, co zepchnęło różnice cenowe dla bliskowschodniej ropy do poziomu dyskonta .

Niedźwiedzia struktura contango

Połączenie nagłej powodzi podaży z otwarcia Cieśniny Ormuz, zaległości 60+ mln baryłek oraz skoordynowanego wzrostu wydobycia OPEC+ wpędziło krzywą kontraktów terminowych w niedźwiedzią strukturę contango – czyli taką, w której ceny natychmiastowych dostaw są niższe niż kontraktów na późniejsze miesiące. Taki układ zachęca do magazynowania ropy, a nie do kupowania jej na bieżąco, co dodatkowo osłabia popyt .

Prognozy dla ropy Brent i implikacje w 2026 roku

• Goldman Sachs Research przewiduje, że ceny ropy spadną jeszcze bardziej po zawarciu porozumienia, ale nie wrócą od razu do poziomów sprzed wojny – Brent ma średnio kosztować 75 dolarów za baryłkę w przyszłym roku .
• Fitch Ratings stwierdził, że rynek po otwarciu Cieśniny Ormuz powróci do nadpodaży co nie zmienia długoterminowego, niedźwiedziego trendu .
• W połowie czerwca Brent osiągnął trzymiesięczne minimum, a kontrakty na WTI spadły o ponad 4 dolary w jednej sesji .
• S&P Global zauważa, że choć fizyczne rynki ropy pozostaną napięte przez lato, normalizacja przepływów złagodzi długoterminowe obawy o podaż .

Oczekiwane zachowanie rafinerii

Większość azjatyckich nabywców zabezpieczyła już dostawy na okres od czerwca do sierpnia i ma pełne magazyny . Tymczasowe zwolnienie z sankcji USA wobec Iranu nie spowoduje masowego zainteresowania azjatyckich rafinerii – głównymi odbiorcami irańskiej ropy będą prawdopodobnie tylko niezależne chińskie rafinerie . W drugiej połowie 2026 roku rafinerie będą działać ostrożnie i okazyjnie, preferując zakupy spot po dyskontowych cenach zamiast długoterminowych kontraktów, bo struktura contango zachęca do czekania.

Źródła