Rada UE podnosi próg taksonomii SFDR do 20% i zawęża wykluczenia paliw kopalnych w funduszach transformacyjnych

Próg zgodności z taksonomią podniesiony z 15% do 20%

Propozycja Komisji z listopada 2025 r. ustalała 15% próg zgodności z unijną taksonomią dla kwalifikacji do kategorii Transformacja lub Zrównoważona, z możliwością późniejszej zmiany aktem delegowanym . Rada podniosła ten próg wejścia do 20% – co jest zgodne z projektem stanowiska Parlamentu Europejskiego, który również przyjął wymóg 20% .

Praktyczny wpływ może być ograniczony: według raportu Platformy UE ds. Zrównoważonego Finansu z 2024 r., 44% obecnych funduszy artykułu 9 już spełnia próg 20% . Mimo to podwyższenie stawia wyższą poprzeczkę dla wszystkich nowych oznakowanych produktów.

Spółki paliw kopalnych zyskują wyraźniejszą ścieżkę do funduszy transformacyjnych

To tutaj stanowisko Rady najbardziej odbiega od oryginalnego tekstu Komisji. Zgodnie z propozycją Komisji, kategoria Transformacja wykluczała spółki z ≥1% przychodów z węgla kamiennego lub brunatnego, spółki rozwijające nowe projekty paliw kopalnych oraz spółki niewycofujące się z węgla kamiennego lub brunatnego w produkcji energii .

Stanowisko Rady zawęża te wykluczenia . Zgodnie z tekstem Rady, firmy paliw kopalnych, które rozwijają swoją działalność, mogą nadal kwalifikować się do funduszy transformacyjnych, jeśli spełnione są dwa warunki :

• Spółka przeznacza 20% swoich nakładów inwestycyjnych na działalność gospodarczą zgodną z unijną taksonomią.
• Posiada jasną, określoną w czasie strategię redukcji emisji gazów cieplarnianych.

Dla zwiększenia przejrzystości takie inwestycje podlegają również czwartemu obowiązkowemu wskaźnikowi przy ocenie głównych niekorzystnych skutków . Rada dokonała tej zmiany, aby „uznać ich ważną rolę i wkład w transformację” .

Stanowisko Rady jest zatem bardziej permisywne w kwestii włączania paliw kopalnych w porównaniu z oryginalnym tekstem Komisji. Ochroniarze środowiska zazwyczaj postrzegają to zawężenie wykluczeń jako znaczące osłabienie regulacji . Europejski Komitet Ekonomiczno-Społeczny (EKES), organ doradczy UE, wcześniej wzywał do silniejszych wymogów dotyczących planów transformacji, w tym obowiązkowego planu wycofania paliw kopalnych zgodnego z Porozumieniem paryskim dla spółek w funduszach transformacyjnych .

Ujawnianie informacji na poziomie podmiotu i wynagrodzeń znika

Zarówno Komisja, jak i Rada zgadzają się co do głównego uproszczenia: eliminacji ujawniania głównych niekorzystnych skutków (PAI) na poziomie firmy oraz wymogów publikacji na stronie internetowej . Uczestnicy rynku finansowego nie będą już musieli ujawniać, w jaki sposób uwzględniają PAI na poziomie podmiotu. Komisja zaproponowała również usunięcie obowiązków ujawniania polityki wynagrodzeń, a Rada podąża za tym podejściem .

Próg minimalnej inwestycji 70% pozostaje

Obie instytucje wymagają, aby co najmniej 70% inwestycji funduszu spełniało odpowiednie kryteria kategorii – zrównoważonych inwestycji, inwestycji transformacyjnych lub integracji czynników ESG . Zastępuje to dzisiejsze de facto minimum 50% dla funduszy artykułu 9 i ma na celu poprawę porównywalności i zapobieganie greenwashingowi .

Kluczowe różnice w skrócie

Stanowisko Rady jest ogólnie bardziej permisywne w kwestii włączania paliw kopalnych do funduszy transformacyjnych i bardziej restrykcyjne w kwestii progu zgodności z taksonomią (20% vs 15%) w porównaniu z oryginalnym tekstem Komisji.

Co dalej: negocjacje trialogowe

Po uzgodnieniu stanowiska Rady rozpoczynają się właściwe negocjacje. Negocjacje trialogowe między Komisją Europejską, Radą i Parlamentem Europejskim mają na celu uzgodnienie trzech stanowisk w ostateczny tekst .

Kluczowe otwarte punkty:

• Zakres wykluczeń paliw kopalnych: Projekt Parlamentu również zajmuje ostrzejsze stanowisko w sprawie wykluczeń, więc będzie to centralna walka .
• Próg taksonomii: Zarówno Parlament, jak i Rada są na poziomie 20%, ale Komisja może naciskać na powrót do pierwotnych 15% .
• Wyłączenie dla inwestorów profesjonalnych: Wyciekły projekt zawierał wyłączenie dla alternatywnych funduszy inwestycyjnych oferowanych wyłącznie inwestorom profesjonalnym, ale zarówno formalna propozycja Komisji, jak i stanowisko Rady usunęły je. Parlament może dążyć do ich przywrócenia .

Data zastosowania: styczeń 2029 r.

Docelowa data zastosowania to styczeń 2029 r., co daje branży i organom regulacyjnym około 2,5 roku na wdrożenie nowych kategorii i zasad ujawniania informacji po przyjęciu rozporządzenia .