Bain Capital wygrywa walkę o Everllence. Volkswagen sprzedaje udziały w dziale silników morskich za 7,4 mld euro

24 czerwca 2026 roku Volkswagen zawarł ekskluzywną umowę sprzedaży 51% pakietu kontrolnego w swoim dziale silników morskich i ciężkich silników Diesla – Everllence – na rzecz funduszu Bain Capital. Według wielu źródeł była to jedna z najbardziej zaciętych aukcji private equity w Europie . Transakcja przyniosła producentowi samochodów około 7,4 mld euro (8,4 mld dolarów). Kwota ta przekroczyła wstępne wewnętrzne szacunki na poziomie 5–6 mld euro, podkreślając zaciętą rywalizację o aktywa .

Szczegóły transakcji

Volkswagen zachowa 49% udziałów i pozostanie znaczącym akcjonariuszem Everllence w średnim okresie . Transakcja została sfinansowana przez Bain Capital jako wykup lewarowany (LBO) . Łączna wartość przedsiębiorstwa Everllence w momencie transakcji wyniosła około 8,5 mld euro, co obejmuje również dług .

Jednostka, dawniej znana jako MAN Energy Solutions (przemianowana w czerwcu 2025 roku na Everllence), produkuje silniki okrętowe i turbiny do elektrowni, zatrudniając około 15 000 osób . W roku obrotowym 2024 Everllence osiągnęła przychody w wysokości 4,3 mld euro oraz zysk operacyjny (EBIT) w wysokości 337 mln euro .

Struktura udziałów – podsumowanie

• Bain Capital: 51% – główny udziałowiec, przejmuje kontrolę operacyjną.
• Volkswagen AG: 49% – zachowuje mniejszościowy pakiet akcji i pozostaje „znaczącym akcjonariuszem w średnim okresie” .

VW sprzedaje większościowy pakiet, ale utrzymuje znaczące zaangażowanie, co sugeruje, że wciąż widzi wartość w biznesie, jednocześnie przenosząc kontrolę operacyjną i wyłączając jednostkę ze swojego bilansu.

Proces aukcji i konkurujący oferenci

Sprzedaż przebiegała przez kilka miesięcy w ramach wieloetapowej aukcji:

Etap	Data	Szczegóły
Wstępni oferenci	luty 2026	Co najmniej sześć funduszy private equity złożyło oferty w pierwszej rundzie, wyceniając jednostkę na około 8 mld euro (wliczając dług), co przekroczyło początkowe prognozy analityków . Oferentami były: Blackstone, Brookfield Asset Management, Advent International, Bain Capital, CVC Capital Partners i EQT AB .
Krótka lista	kwiecień 2026	VW zawęził pole do trzech finalistów: Bain Capital, CVC Capital Partners oraz konsorcjum EQT AB wspólnie z Porsche SE – spółką holdingową kontrolowanej przez rodzinę Porsche-Piëch, która jest głównym akcjonariuszem VW .
Zwycięzca	24 czerwca 2026	Bain Capital zwyciężył, przebijając ofertę konsorcjum EQT/Porsche SE i CVC . Ostateczne wiążące oferty musiały wpłynąć do 2 czerwca 2026 roku .

Zaangażowanie w konsorcjum EQT spółki Porsche SE – czyli głównego akcjonariusza VW – nadało aukcji niezwykły stopień złożoności, ale Bain Capital ostatecznie złożył najwyższą lub najbardziej korzystną ofertę .

Uzasadnienie strategiczne

Dla Volkswagena: Usprawnienie dla elektryfikacji i cięcia kosztów

• Uproszczenie portfela: Oficjalny komunikat VW opisuje transakcję jako „kluczowy krok w kierunku usprawnienia portfela inwestycyjnego” .
• Redystrybucja kapitału: Środki ze sprzedaży za 7,4 mld euro pomogą sfinansować ogromny program elektryfikacji VW o wartości ponad 80 mld euro, obejmujący platformy EV, produkcję baterii i dywizję oprogramowania CARIAD . VW wcześniej zobowiązał się do wydania 73 mld euro na przyszłe technologie w latach 2021–2025 .
• Łatanie dziury finansowej: Raporty wskazują, że VW mierzył się z luką finansową w wysokości około 11 mld euro w 2026 roku, co wywołało szeroko zakrojoną kampanię cięcia kosztów, obejmującą zamrożenie inwestycji, redukcję zatrudnienia i sprzedaż aktywów spoza podstawowej działalności – z czego Everllence jest największym .
• Wycofanie się z silników Diesla: Sprzedaż działu ciężkich silników Diesla pozwala VW skoncentrować kapitał i uwagę zarządu na pojazdach elektrycznych i usługach mobilności, zamiast utrzymywać pozamotoryzacyjną jednostkę diesla . Firma od dawna sygnalizowała całkowicie elektryczną przyszłość; były szef strategii Michael Jost oświadczył w 2018 roku, że „w roku 2026 nastąpi ostatni start produktu na platformie silnika spalinowego” .

Dla Bain Capital

• Bain zyskuje aktywa przemysłowe generujące gotówkę z silną pozycją w napędzie morskim i wytwarzaniu energii – na rynkach o stosunkowo stabilnym popycie, niezależnym od cykli motoryzacyjnych .
• Strukturalne LBO daje Bain Capital ścieżkę do ulepszeń operacyjnych i przyszłego wyjścia (IPO lub sprzedaży inwestorowi branżowemu) po zakończeniu procesu wydzielenia z VW.

Warunki finansowe i wycena

Ostateczna cena około 7,4 mld euro za 51% udziałów znacznie przekroczyła początkowe wewnętrzne szacunki na poziomie 5–6 mld euro, co odzwierciedlało silną konkurencję podczas aukcji . Struktura transakcji jako LBO przeprowadzona przez Bain Capital oznacza, że przejęcie jest finansowane przez połączenie kapitału własnego i długu zabezpieczonego aktywami nabytej spółki i jej przyszłymi przepływami pieniężnymi.