Dlaczego ceny miedzi runęły pod koniec czerwca 2026 i co wydarzy się dalej

2. Słaby popyt w Chinach

Chińscy nabywcy wprawdzie wykorzystali spadek cen do zakupów („kupowanie dołka”), ale szerszy obraz makroekonomiczny – obawy przed spowolnieniem wzrostu pogłębiane przez konflikt w Iranie – obciążył oczekiwania co do popytu ze strony największego na świecie konsumenta miedzi . J.P. Morgan prognozuje, że w scenariuszach pesymistycznych cena miedzi może spaść do 11 100–11 200 USD za tonę .

3. Cień geopolityki

Konflikt USA–Iran i niepewność co do porozumienia pokojowego dodały ryzyka zniszczenia popytu, a inwestorzy obawiają się efektów recesyjnych . Wojna w Iranie zakłóciła również globalne dostawy siarki, kluczowego składnika w produkcji miedzi .

4. Niepewność celna ciąży na nastrojach

Premia z tytułu cła (CME duty-paid premium), która narosła w 2025 r. w oczekiwaniu na amerykańskie cła importowe na miedź rafinowaną, już na początku 2026 r. zmalała, gdy rynek ponownie ocenił prawdopodobieństwo i termin wprowadzenia tych ceł . Ta niepewność utrudnia traderom precyzyjną wycenę ryzyka.

Przegląd Departamentu Handlu 30 czerwca: kluczowy katalizator

Obecne 50-procentowe cło z Sekcji 232

Od 6 kwietnia 2026 r. 50-procentowe cło z tytułu bezpieczeństwa narodowego (Sekcja 232) obowiązuje na miedź rafinowaną, katody miedziane i pochodne produkty miedziowe . Kolejne rozporządzenie z 1 czerwca 2026 r. dostosowało przepisy przed zbliżającym się przeglądem .

Punkt zwrotny

30 czerwca 2026 r. to termin, w którym Sekretarz Handlu ma obowiązek przedstawić prezydentowi ocenę rynku i rekomendację dotyczącą ceł . Oczekuje się, że przegląd zaproponuje stopniowy wzrost ceł na katody z miedzi rafinowanej – potencjalnie zaczynając od 15% 1 stycznia 2027 r. i rosnąc do 30% do stycznia 2028 r. . Jest to najważniejszy krótkoterminowy katalizator dla rynku miedzi .

Dlaczego to jest ważne

Miedź rafinowana została celowo wyłączona z pierwotnego działania celnego w lipcu 2025 r. . Ten przegląd decyduje, czy i jak włączyć ją do systemu. Wynik może znacząco zmienić amerykańskie przepływy importowe, globalne różnice cenowe miedzi oraz premię między cenami na CME i LME.

Podstawy rynku: napięta podaż kontra makroekonomiczny strach

Pomimo spadku cen, obraz podstawowy pozostaje napięty. Rzeczywiste zakłócenia w dostawach z kopalń i popyt napędzany przez AI i centra danych nadal stanowią wsparcie – w połowie czerwca ceny miedzi były wciąż o ponad 40% wyższe niż rok wcześniej . Jednak obawy makroekonomiczne obecnie przytłaczają te fundamenty .

Premia CME nad LME zmniejszyła się, gdy rynek ponownie ocenił szanse na amerykańskie cła importowe, a uzasadnienie dla polegania na imporcie wydaje się mniej przekonujące, teraz gdy USA posiadają znaczne zapasy .

Adaptacja korporacyjna: jak Hailiang zamienia cła w fosę gospodarczą

Zakład w Houston blisko pełnej mocy

Zhejiang Hailiang, główny chiński producent wyrobów z miedzi, prowadzi zakład produkcji rur i prętów miedzianych w Houston, który obecnie zbliża się do maksymalnej mocy produkcyjnej . Firma rozpoczęła tam działalność w 2020 r. z mocą 30 000 ton rocznie i planuje potroić ją do 100 000 ton do 2025 r. .

Ekspansja w Sealy w Teksasie

Oddzielny zakład o wartości 150 milionów dolarów w Sealy w Teksasie (50 mil na zachód od Houston) – zarejestrowany jako Hailiang Copper Texas Inc. – jest w trakcie rozbudowy (faza 2), dodając kolejne linie produkcyjne miedzi . Po ukończeniu kompleks przemysłowy o powierzchni 44 000 m² będzie miał projektowaną moc produkcyjną 100 000 ton rocznie .

Strategia działania

Produkując w USA, Hailiang całkowicie omija 50-procentowe cło z Sekcji 232, zapewniając sobie wyższe ceny i umacniając udział w rynku zarówno kosztem chińskich eksporterów, jak i krajowych konkurentów . Jego strategia jest częścią szerszego globalnego zasięgu obejmującego Indonezję i Maroko, mającego na celu omijanie barier handlowych .

Konkluzja

Hailiang jest nieoczekiwanym beneficjentem amerykańskiej polityki celnej: bariery, które szkodzą chińskiemu importowi, w rzeczywistości wzmacniają pozycję konkurencyjną mocy produkcyjnych zlokalizowanych w USA, ale będących własnością chińską .

Podsumowanie perspektyw

Rynek miedzi jest rozdarty między byczymi ograniczeniami podaży (zakłócenia w kopalniach, popyt AI/sieci energetycznych) a niedźwiedzimi wiatrami makroekonomicznymi (silny dolar, zacieśnianie Fed, spowolnienie w Chinach, niepewność celna). Przegląd Departamentu Handlu 30 czerwca jest kolejnym kluczowym wydarzeniem – rekomendacja stopniowego wprowadzenia ceł na miedź rafinowaną może na nowo ułożyć globalne przepływy handlowe i ponownie rozszerzyć spread między CME i LME. Ruchy korporacyjne, takie jak lokalizacja produkcji Hailiang w USA, pokazują, że bariery celne przyspieszają relokację produkcji przez zagranicznych producentów, zamiast po prostu ograniczać import.