Kryzys walutowy w Azji: rupia i won na historycznych minimach

Rupia indyjska i won południowokoreański przeżywają najgłębsze osłabienie od dekad. 23 czerwca 2026 r. rupia zamknęła się na poziomie 94,74 za dolara amerykańskiego, a na początku czerwca won przekroczył 1560 za USD – co jest jego najsłabszym poziomem od czasu azjatyckiego kryzysu finansowego z lat 1997–1998. Oto cztery czynniki napędzające ten kryzys walutowy w Azji.

Czynnik 1: Silny dolar amerykański

Indeks dolara amerykańskiego (DXY) wzrósł do 101,42 w dniu 23 czerwca 2026 r., co jest najwyższym poziomem od 13 miesięcy . Dolar umocnił się o 2,19% w ciągu ostatniego miesiąca i o 3,63% w ciągu ostatnich 12 miesięcy . Napływ kapitału w poszukiwaniu bezpiecznej przystani w obliczu zawirowań na rynkach akcji oraz oczekiwania co do jastrzębiej polityki Rezerwy Federalnej (Fed) – w tym potencjalnej podwyżki stóp procentowych we wrześniu – pchnęły dolara w górę .

Czynnik 2: Rekordowy odpływ kapitału zagranicznego z Indii

Inwestorzy zagraniczni wycofali ponad 20 miliardów dolarów z indyjskich akcji w pierwszych czterech miesiącach 2026 r., przekraczając tym samym rekordowy roczny odpływ z 2025 r., który wyniósł 18,9 miliarda dolarów . Odpływ ten był spowodowany konfliktem w Iranie, rosnącymi rentownościami amerykańskich obligacji, słabą rupią i ograniczonymi możliwościami inwestycyjnymi w sektorze AI w Indiach . Większość sprzedaży – 19 miliardów dolarów – miała miejsce po wybuchu wojny w Iranie . Najbardziej ucierpiały akcje spółek finansowych, z których odpłynęło 79 981 crore rupii .

Czynnik 3: Won Korei Południowej na najniższym poziomie od 17 lat

Won przekroczył poziom 1500 za dolara w połowie maja i utrzymywał się powyżej tej granicy przez 14 kolejnych sesji handlowych do 5 czerwca – to najdłuższy taki okres od czasu globalnego kryzysu finansowego w 2009 r. . Później, 6 czerwca, przebił 1560 za dolara, co jest najsłabszym poziomem od 17 lat . Bank Korei podał, że średni tygodniowy kurs zamknięcia wona względem dolara w czerwcu przekroczył 1520, co jest najwyższym poziomem od azjatyckiego kryzysu finansowego z lat 1997–1998 . Wicepremier i minister finansów Koo Yun-cheol oświadczył 7 czerwca, że „nadmierny wzrost zmienności kursu walutowego jest niepożądany dla koreańskiej gospodarki” i ostrzegł, że władze „nie będą tolerować nadmiernej zmienności i zachowań stadnych w jednym kierunku” . Spadek wona był bezpośrednio spowodowany utrzymującą się wyprzedażą na południowokoreańskim rynku akcji i obligacji przez inwestorów zagranicznych .

Czynnik 4: Uzależnienie od ropy naftowej i deficyty handlowe pogłębiają straty

Indie importują około 85% swojej ropy naftowej . Gdy w 2026 r. ceny ropy wzrosły powyżej 110 dolarów za baryłkę w związku z konfliktem w Iranie, gwałtownie wzrosło zapotrzebowanie na dolary, pogłębiając deficyt na rachunku obrotów bieżących . Raport Ekonomiczny (Economic Survey) wskazał na deficyt w handlu towarami i uzależnienie od inwestorów portfelowych jako czynniki strukturalne czyniące rupię podatną na wstrząsy zewnętrzne .

Rezerwa Banku Indii i władze Korei Południowej interweniują

Bank Rezerw Indii ogłosił 5 czerwca szereg działań – w tym subsydiowane zabezpieczenie walutowe dla depozytów FCNR(B) i preferencyjne swapy walutowe dla przedsiębiorstw państwowych – aby powstrzymać spadek rupii . Rząd Indii zniósł również podatki od zysków kapitałowych i odsetek od rządowych papierów wartościowych dla inwestorów zagranicznych . Władze Korei Południowej zwołały wspólne posiedzenia kontrolne i ostrzegły przed nadmierną zmiennością .

Szerszy obraz: synchroniczny exodus kapitału z rynków wschodzących Azji

Równoczesne osłabienie rupii i wona – wraz z presją na inne waluty azjatyckie – odzwierciedla synchroniczny odpływ kapitału z rynków wschodzących Azji, ponieważ globalny apetyt na ryzyko maleje, a dolar umacnia się . Połączenie jastrzębiego Fedu, geopolitycznego szoku związanego z konfliktem w Iranie oraz strukturalnych słabości gospodarek uzależnionych od importu ropy stworzyło doskonałą burzę dla walut wschodzących rynków Azji. Jak ujął to jeden z analityków, rekordowo niski poziom rupii był „napędzany przede wszystkim czynnikami zewnętrznymi, a nie słabością krajowej gospodarki” .