Mechanizm wejścia w życie. Ustawa GENIUS Act wchodzi w życie wcześniej: 18 miesięcy od uchwalenia lub 120 dni po tym, jak główne federalne organy regulacyjne ds. płatniczych stablecoinów wydadzą ostateczne przepisy. Jeśli ostateczne przepisy zostaną opublikowane pod koniec lipca lub wkrótce potem, ustawa może wejść w życie pod koniec 2026 roku .

Propozycja identyfikacji klienta (CIP). 18 czerwca 2026 roku Rada Rezerwy Federalnej wraz z FinCEN, OCC, FDIC i NCUA zaproponowała wspólne przepisy wymagające od dozwolonych emitentów stablecoinów płatniczych posiadania programu identyfikacji klienta . Propozycja nakazuje zbieranie imienia i nazwiska, daty urodzenia, adresu oraz numeru identyfikacyjnego przed otwarciem rachunku, co jest porównywalne z wymogami CIP dla banków wynikającymi z ustawy o tajemnicy bankowej (BSA) . Rozpoczął się 60-dniowy okres konsultacji . Przepis ma zastosowanie, gdy klient wchodzi w bezpośrednią interakcję z emitentem, a nie za pośrednictwem pośrednika .

Kluczowe klasyfikacje ustawowe. Zgodnie z GENIUS Act:

• Zgodne z prawem „dozwolone stablecoiny płatnicze” są klasyfikowane ani jako papiery wartościowe, ani jako towary na mocy prawa federalnego .
• Emitentom zakazuje się wypłacania odsetek od stablecoinów płatniczych .
• Emitenci muszą utrzymywać rezerwę w stosunku 1:1 w postaci wysokiej jakości płynnych aktywów .

Ścieżka stanowa. Emitenci z mniej niż 10 miliardami dolarów w pozostających w obiegu stablecoinach mogą zdecydować się na regulację na poziomie stanowym, a nie federalną, pod warunkiem, że stanowe ramy regulacyjne spełniają ustawowe standardy .

Przechowywanie danych. Proponowane przepisy CIP wymagają przechowywania danych identyfikacyjnych klienta przez pięć lat po zamknięciu rachunku, zgodnie ze standardowym przechowywaniem danych BSA .

Wielka Brytania – Zmienione ramy Banku Anglii

Znacząca zmiana polityki. 22 czerwca 2026 roku Bank Anglii opublikował ostateczne oświadczenie polityczne i projekt przepisów dla systemowych stablecoinów w funtach szterlingach, wprowadzając znaczące zmiany w stosunku do wcześniejszych propozycji .

Zniesienie limitów indywidualnych. BoE porzucił wcześniej proponowane limity w wysokości około 20 000 funtów dla osób fizycznych i 10 milionów funtów dla firm. Zamiast tego nałożył tymczasowy pułap całkowitej emisji w wysokości 40 miliardów funtów (~52,8 miliarda dolarów) na jeden systemowy stablecoin, który będzie podlegał okresowym przeglądom .

Złagodzenie wymogów dotyczących aktywów rezerwowych. Maksymalny udział aktywów rezerwowych utrzymywanych w oprocentowanym, krótkoterminowym długu rządu Wielkiej Brytanii został podniesiony z 60% do 70% .

Harmonogram. Projekt kodeksu postępowania jest przedmiotem konsultacji do września 2026 roku. Bank Anglii spodziewa się ostatecznych przepisów do końca 2026 roku, a potencjalne wprowadzenie stablecoinów na rynek możliwe jest w 2027 roku .

Kontekst rynkowy

Kapitalizacja rynku stablecoinów. Globalna kapitalizacja rynku stablecoinów osiągnęła rekordowy poziom ~320–323 miliardów dolarów pod koniec maja 2026 roku, w porównaniu z około 205 miliardami dolarów na początku 2025 roku . Dane DeFiLlama pokazały 321,6 miliarda dolarów na dzień 26 maja 2026 roku, co oznacza wzrost o około 12% od początku roku . Tether (USDT) utrzymywał około 58% udziału w rynku, przy wartości około 185–186 miliardów dolarów .

Podsumowanie źródeł

Mechanizm wejścia w życie. Ustawa GENIUS Act wchodzi w życie wcześniej: 18 miesięcy od uchwalenia lub 120 dni po tym, jak główne federalne organy regulacyjne ds. płatniczych stablecoinów wydadzą ostateczne przepisy. Jeśli ostateczne przepisy zostaną opublikowane pod koniec lipca lub wkrótce potem, ustawa może wejść w życie pod koniec 2026 roku .

Propozycja identyfikacji klienta (CIP). 18 czerwca 2026 roku Rada Rezerwy Federalnej wraz z FinCEN, OCC, FDIC i NCUA zaproponowała wspólne przepisy wymagające od dozwolonych emitentów stablecoinów płatniczych posiadania programu identyfikacji klienta . Propozycja nakazuje zbieranie imienia i nazwiska, daty urodzenia, adresu oraz numeru identyfikacyjnego przed otwarciem rachunku, co jest porównywalne z wymogami CIP dla banków wynikającymi z ustawy o tajemnicy bankowej (BSA) . Rozpoczął się 60-dniowy okres konsultacji . Przepis ma zastosowanie, gdy klient wchodzi w bezpośrednią interakcję z emitentem, a nie za pośrednictwem pośrednika .

Kluczowe klasyfikacje ustawowe. Zgodnie z GENIUS Act:

• Zgodne z prawem „dozwolone stablecoiny płatnicze” są klasyfikowane ani jako papiery wartościowe, ani jako towary na mocy prawa federalnego .
• Emitentom zakazuje się wypłacania odsetek od stablecoinów płatniczych .
• Emitenci muszą utrzymywać rezerwę w stosunku 1:1 w postaci wysokiej jakości płynnych aktywów .

Ścieżka stanowa. Emitenci z mniej niż 10 miliardami dolarów w pozostających w obiegu stablecoinach mogą zdecydować się na regulację na poziomie stanowym, a nie federalną, pod warunkiem, że stanowe ramy regulacyjne spełniają ustawowe standardy .

Przechowywanie danych. Proponowane przepisy CIP wymagają przechowywania danych identyfikacyjnych klienta przez pięć lat po zamknięciu rachunku, zgodnie ze standardowym przechowywaniem danych BSA .

Wielka Brytania – Zmienione ramy Banku Anglii

Znacząca zmiana polityki. 22 czerwca 2026 roku Bank Anglii opublikował ostateczne oświadczenie polityczne i projekt przepisów dla systemowych stablecoinów w funtach szterlingach, wprowadzając znaczące zmiany w stosunku do wcześniejszych propozycji .

Zniesienie limitów indywidualnych. BoE porzucił wcześniej proponowane limity w wysokości około 20 000 funtów dla osób fizycznych i 10 milionów funtów dla firm. Zamiast tego nałożył tymczasowy pułap całkowitej emisji w wysokości 40 miliardów funtów (~52,8 miliarda dolarów) na jeden systemowy stablecoin, który będzie podlegał okresowym przeglądom .

Złagodzenie wymogów dotyczących aktywów rezerwowych. Maksymalny udział aktywów rezerwowych utrzymywanych w oprocentowanym, krótkoterminowym długu rządu Wielkiej Brytanii został podniesiony z 60% do 70% .

Harmonogram. Projekt kodeksu postępowania jest przedmiotem konsultacji do września 2026 roku. Bank Anglii spodziewa się ostatecznych przepisów do końca 2026 roku, a potencjalne wprowadzenie stablecoinów na rynek możliwe jest w 2027 roku .

Kontekst rynkowy

Kapitalizacja rynku stablecoinów. Globalna kapitalizacja rynku stablecoinów osiągnęła rekordowy poziom ~320–323 miliardów dolarów pod koniec maja 2026 roku, w porównaniu z około 205 miliardami dolarów na początku 2025 roku . Dane DeFiLlama pokazały 321,6 miliarda dolarów na dzień 26 maja 2026 roku, co oznacza wzrost o około 12% od początku roku . Tether (USDT) utrzymywał około 58% udziału w rynku, przy wartości około 185–186 miliardów dolarów .

Podsumowanie źródeł