Nie było ucieczki do bezpiecznych przystani: Jak porozumienie USA-Iran odwróciło handel w oparciu o ryzyko 16 czerwca 2026 r.

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych: spadek ze względu na złagodzenie oczekiwań co do zacieśniania polityki Fed

Niższe ceny ropy bezpośrednio obniżają oczekiwania inflacyjne i ta logika znalazła odzwierciedlenie w amerykańskich obligacjach rządowych. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła po ogłoszeniu porozumienia, a 'Wall Street Journal' poinformował o ''spadku rentowności obligacji skarbowych i dolara'' w związku z kształtowaniem się układu pokojowego . We wtorek rentowność 10-latek spadła do około 4,45%, wobec 4,485% w poprzedni piątek . Rozumowanie było jasne: tańsza ropa osłabiła oczekiwania co do dalszego zacieśniania polityki Rezerwy Federalnej . Był to również tydzień posiedzenia Fed w dniach 17–18 czerwca. Fed ostatecznie utrzymał stopę funduszy federalnych bez zmian na poziomie 3,50%–3,75%, ale 'dot plot' ujawnił podzielony komitet: 9 z 19 członków spodziewało się co najmniej jednej podwyżki stóp w ciągu roku, a 6 opowiadało się za łącznym zacieśnieniem o 50 punktów bazowych lub więcej . Spadek cen ropy spowodowany porozumieniem pokojowym sprawił, że te jastrzębie oczekiwania wydawały się mniej prawdopodobne do zrealizowania.

Rentowności obligacji skarbowych strefy euro: gwałtowny spadek, ograniczenie oczekiwań na podwyżki stóp EBC

Europa odnotowała jeszcze wyraźniejszy ruch. Rentowności obligacji rządowych strefy euro spadały czwarty dzień z rzędu we wtorek, osiągając wielotygodniowe minima . Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji skarbowych (Bund) spadła o 2,5 punktu bazowego do 2,925%, najniżej od 8 kwietnia . Rentowności 10-letnich włoskich obligacji również spadły, tracąc 4 punkty bazowe do 3,639% . Działał ten sam mechanizm: gwałtowny spadek cen ropy obniżył presję inflacyjną z importu w strefie euro, co osłabiło oczekiwania na podwyżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego . Rynki pieniężne wyceniały jedynie 30 punktów bazowych zacieśnienia ze strony EBC do końca roku — znaczący spadek w porównaniu z wcześniejszymi jastrzębimi wycenami .

Rozbieżność polityki: Fed wstrzymuje się, EBC utrzymuje stabilność, BoJ podnosi stopy

W połowie czerwca 2026 r. Fed i EBC znajdowały się w wyraźnie różnych pozycjach — a porozumienie pokojowe dodatkowo pogłębiło tę różnicę.

Bank Japonii dodał kolejny wymiar historii rozbieżności, podnosząc tego samego wtorku swoją stopę polityki pieniężnej do 1% — najwyższego poziomu od 31 lat — powołując się na ryzyko inflacyjne wynikające z szoku energetycznego na Bliskim Wschodzie . Wielu analityków określiło ogólny obraz jako ''wielką rozbieżność polityki'', gdzie Fed zachowuje ostrożność i wstrzymuje się, EBC utrzymuje stabilne przerwy, a BoJ aktywnie zacieśnia politykę .

Kluczowy wniosek

Wtorek, 16 czerwca 2026 r., nie był ucieczką do bezpiecznych przystani — to był dzień, w którym załamała się premia za ryzyko geopolityczne. Spadające ceny ropy w wyniku porozumienia pokojowego USA-Iran bezpośrednio obniżyły oczekiwania inflacyjne, co obniżyło rentowności obligacji zarówno w USA, jak i w strefie euro oraz osłabiło oczekiwania co do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej zarówno przez Fed, jak i EBC. Ogólny ruch był odwróceniem zabezpieczeń: nastawienie na ryzyko w przypadku akcji i obligacji, a z dala od ryzyka w przypadku ropy i walut bezpiecznych przystani.