Akcje SpaceX runęły po rekordowym IPO. Czy 600 miliardów dolarów straconej wartości to sygnał ostrzegawczy?

SpaceX (SPCX) przeszedł do historii 12 czerwca 2026 roku, przeprowadzając największe pierwsze oferta publiczna (IPO) w dziejach — ale w ciągu zaledwie 11 sesji giełdowych akcje straciły ponad 600 miliardów dolarów wartości rynkowej ze szczytu, chwilowo spadając poniżej ceny otwarcia i wymazując większość zysków z debiutu . To odwrócenie nie było efektem jednego czynnika. Było wypadkową jastrzębiego sygnału Rezerwy Federalnej (Fed), naturalnej realizacji zysków po spektakularnym debiucie, ogromnej emisji obligacji, która zaniepokoiła akcjonariuszy, oraz zsynchronizowanej globalnej wyprzedaży spółek technologicznych, która objęła wszystkie spółki związane z AI . Tego samego dnia, kiedy ogłoszono emisję obligacji, SpaceX ujawniło również umowę najmu mocy obliczeniowych AI z Reflection AI o wartości 6,3 miliarda dolarów — strategiczny zwrot, który wskazuje, dokąd zmierza firma, nawet jeśli rynki traktują ten zwrot z ostrożnością .

Rekordowy debiut SpaceX (12 czerwca)

SpaceX wyceniło swoje IPO na 135 dolarów za akcję, wyceniając firmę na 1,77 biliona dolarów . Akcje rozpoczęły handel na poziomie 150 dolarów — 11% premii — i zamknęły pierwszy dzień na poziomie 160,95 dolarów, co oznacza wzrost o 19,2% w stosunku do ceny IPO . Na zamknięciu pierwszego dnia notowań kapitalizacja rynkowa SpaceX przekroczyła 2 biliony dolarów .

Czy akcje SpaceX spadły poniżej ceny IPO?

Nie — ale spadły poniżej ceny otwarcia. 23 czerwca akcje SpaceX chwilowo spadły poniżej 150 dolarów, schodząc nawet do 146,88 dolarów, zanim odbiły o około 2% . To wymazało wszystkie zyski po debiucie w stosunku do ceny otwarcia i obniżyło kapitalizację firmy poniżej 2 bilionów dolarów . Jednak tego samego dnia akcje pozostawały około 10% powyżej ceny IPO wynoszącej 135 dolarów . Niektóre nagłówki donoszące, że „SpaceX spadło poniżej ceny IPO”, odnosiły się do ceny debiutu wynoszącej 150 dolarów (pierwsza transakcja), a nie do ceny IPO wynoszącej 135 dolarów .

Co spowodowało spadek?

Cztery siły połączyły się, aby zepchnąć akcje SpaceX o około 16% ze szczytu do 22 czerwca :

1. Jastrzębi sygnał Fed (17 czerwca)

17 czerwca Rezerwa Federalna utrzymała stopy na poziomie 3,50%–3,75%, ale opublikowała „dot plot” (wykres punktowy prognoz stóp procentowych członków Fed), który pokazał, że 9 z 18 urzędników spodziewa się co najmniej jednej podwyżki stóp w 2026 roku, 5 przewiduje dwie podwyżki, a 1 prognozuje trzy . Mediana prognozy stopy na koniec 2026 roku została gwałtownie podniesiona z 3,4% w marcu do 3,8% . Wyższe stopy procentowe zwykle obniżają wyceny spółek technologicznych o wysokim wzroście i wysokim zadłużeniu — a SpaceX, ze świeżo upublicznionymi akcjami i ambitnymi planami wydatków na AI, był szczególnie podatny na ten czynnik .

2. Realizacja zysków po rekordowym IPO

Akcje SpaceX gwałtownie wzrosły zaraz po debiucie, chwilowo wypychając firmę przed Amazon i Microsoft pod względem kapitalizacji rynkowej . Inwestorzy zaczęli rotować z tej spółki, aby zablokować zyski, co jest powszechnym wzorcem po mega-IPO .

3. Ogłoszenie emisji obligacji o wartości 20 miliardów dolarów (22 czerwca)

SpaceX ogłosiło 22 czerwca swoją pierwszą ofertę obligacji o ratingu inwestycyjnym, mając na celu pozyskanie co najmniej 20 miliardów dolarów na spłatę pomostowego kredytu i sfinansowanie ekspansji AI . Ogłoszenie to zaniepokoiło akcjonariuszy, którzy odebrali je jako sygnał, że firma agresywnie zwiększa swoje zadłużenie — nawet po pozyskaniu 75 miliardów dolarów w IPO . Popyt inwestorów na obligacje był ogromny — wpłynęły zamówienia o wartości około 89 miliardów dolarów — ale reakcja rynku akcji była negatywna . Akcje spadły o 16,4% w dniu ogłoszenia, co było największym jednodniowym spadkiem od debiutu .

4. Szersza globalna wyprzedaż technologii (22–23 czerwca)

Spadek SpaceX wpisał się w skoordynowaną przecenę, która dotknęła gigantów technologicznych na całym świecie. 22 czerwca Alphabet i Amazon spadły o około 5% każda, a indeks Nasdaq Composite stracił 2% . Sześć z „Wspaniałej Siódemki” (Magnificent Seven) — grupy największych spółek technologicznych na Wall Street — traciło na wartości, a inwestorzy wymieniali obawy dotyczące wydatków na AI, rosnących stóp procentowych i zwiększającego się zadłużenia korporacji . „The New York Times” opisał to jako „globalna wyprzedaż technologii” . SpaceX został złapany w tę falę awersji do ryzyka, a jego straty przyspieszyły szerszy spadek rynku .

Trajektoria kapitalizacji rynkowej (12–23 czerwca)

Data	Kluczowe wydarzenie	Przybliżona kapitalizacja rynkowa
12 czerwca (zamknięcie)	Pierwszy dzień IPO, zamyka się na poziomie 160,95 USD	>2 biliony USD
17–18 czerwca	Pierwsze straty; jastrzębi sygnał Fed	Spadek ze szczytu
22 czerwca (zamknięcie)	Trzecia z rzędu strata; ogłoszono emisję obligacji	Stracone ~600 mld USD ze szczytu
23 czerwca (w trakcie sesji)	Spada poniżej 150 USD, odbija 2%	Poniżej 2 bln USD

Bloomberg poinformował, że trzydniowa wyprzedaż do 22 czerwca „wymazała setki miliardów” wartości rynkowej , a wiele źródeł określiło całkowitą stratę od szczytu do dołka na ponad 600 miliardów dolarów .

Emisja obligacji o wartości 20 miliardów dolarów: szczegóły i reakcja inwestorów

• Pierwsza oferta obligacji o ratingu inwestycyjnym dla SpaceX, ogłoszona 22 czerwca .
• Wpływy mają przede wszystkim spłacić pomostowy kredyt uzyskany z banków, a także sfinansować wydatki na infrastrukturę AI .
• Transakcja przyciągnęła około 89 miliardów dolarów zamówień, co czyni ją jedną z największych ofert obligacji o ratingu inwestycyjnym w USA w tym roku .
• Moody's, Fitch i S&P przyznały rating inwestycyjny .

Pomimo silnego przyjęcia na rynku długu, inwestorzy akcyjni zareagowali negatywnie. Ogłoszenie nowej, dużej transzy długu — nawet na warunkach inwestycyjnych — wywołało obawy dotyczące dźwigni finansowej i potencjalnego rozwodnienia wartości akcji, szczególnie w połączeniu z szerszą wyprzedażą technologii .

Umowa obliczeniowa z Reflection AI o wartości 6,3 miliarda dolarów

• Ogłoszona: 22 czerwca 2026 — tego samego dnia co emisja obligacji .
• Struktura: Reflection AI, startup AI typu open source założony przez byłych badaczy Google DeepMind, będzie płacić SpaceX 150 milionów dolarów miesięcznie od 1 lipca 2026 roku za dostęp do układów Nvidia GB300 w centrum danych Colossus 2 SpaceX w pobliżu Memphis w stanie Tennessee .
• Całkowita wartość: Do 6,3 miliarda dolarów, jeśli umowa zostanie zrealizowana w pełnym terminie do końca 2029 roku . Każda ze stron może rozwiązać umowę z 90-dniowym wypowiedzeniem po początkowym trzymiesięcznym okresie .
• Znaczenie strategiczne: Jest to najem mocy obliczeniowej (infrastruktura jako usługa), a nie umowa dotycząca oprogramowania czy startów rakiet. Monetyzuje centrum danych AI Colossus poprzez wynajem mocy obliczeniowej zewnętrznym firmom AI — pozycjonując SpaceX jako dostawcę obliczeń AI na dużą skalę obok swojej podstawowej działalności w zakresie usług startowych i internetu satelitarnego .

Umowa została ogłoszona tego samego dnia co emisja obligacji, co wzmocniło narrację, że SpaceX zdecydowanie skręca w kierunku infrastruktury AI — ale także rodzi pytania o kapitałochłonność i ekspansję finansowaną długiem, które rynki już wyceniały negatywnie.

Podsumowanie

Akcje SpaceX nie spadły poniżej ceny IPO wynoszącej 135 dolarów, ale 23 czerwca chwilowo znalazły się poniżej ceny otwarcia wynoszącej 150 dolarów. Spadek był spowodowany jastrzębim sygnałem Fed dotyczącym stóp procentowych, naturalną realizacją zysków po największym IPO w historii, ogłoszeniem emisji obligacji o wartości 20 miliardów dolarów, która zaniepokoiła akcjonariuszy, oraz zsynchronizowaną globalną wyprzedażą technologii, która dotknęła wszystkie spółki związane z AI. Firma jednocześnie ogłosiła wartą 6,3 miliarda dolarów umowę najmu mocy obliczeniowych z Reflection AI, sygnalizując strategiczne dążenie do stania się głównym dostawcą infrastruktury AI — jest to zwrot o wysokim potencjale, ale kapitałochłonny, który rynki obecnie wyceniają ostrożnie.