Dan Dicker ostrzega: ropa może skoczyć do 135 dolarów za baryłkę

Weteran analityk rynku energetycznego Dan Dicker ostrzegł 21 czerwca 2026 roku, że ceny ropy mogą gwałtownie wzrosnąć z ok. 75 do 135 dolarów za baryłkę. Jego zdaniem niedawne spadki cen – wywołane tymczasowym porozumieniem USA–Iran i optymistycznymi wypowiedziami prezydenta Trumpa – są niebezpiecznie oderwane od fizycznej rzeczywistości, czyli mocno uszczuplonych globalnych zapasów i luki podażowej, która nie zniknie szybko, nawet po ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz . Określił on potencjalny ruch jako gwałtowną korektę cen „gdy te zapasy zderzą się z fizyczną rzeczywistością rynków terminowych” .

Poniżej znajduje się sprawdzona analiza kluczowych czynników stojących za ostrzeżeniem Dickera oraz dowody na ich poparcie.

Teza: kryzys podażowy zamaskowany przez nagłówki

Główna teza Dickera jest prosta, ale porażająca: rynki terminowe („papierowe”) wyceniają szybkie rozwiązanie, podczas gdy system fizyczny działa na pustych zapasach, a przywrócenie pełnych przepływów potrwa wiele miesięcy. To sprawia, że ropa jest podatna na gwałtowny wzrost cen, gdy luka między narracją a rzeczywistością się domknie . Dicker wprost nazwał działania prezydenta Trumpa, polegające na słownym obniżaniu cen (ang. jawboning), podczas gdy fundamenty fizyczne się zaostrzają .

Ostrzeżenie o wzroście cen do 135 dolarów

W programie „Bloomberg This Weekend” Dicker ostrzegł, że „zapasy ropy znajdują się w strefie zagrożenia”, a kurczące się rezerwy mogą w ciągu miesiąca przepchnąć cenę ropy z 75 do 135 dolarów, jeśli podaż nie odbije . Opisał ten potencjalny ruch słowami: „skok, jakiego jeszcze nie widzieliście” .

Globalne wyczerpywanie zapasów: kurcząca się poduszka bezpieczeństwa

• Siedem kolejnych tygodni spadku: Komercyjne zapasy spadają nieprzerwanie od siedmiu tygodni, co jest wyraźnym sygnałem ostrego fizycznego napięcia na rynku .
• Mocno wykorzystane rezerwy strategiczne: Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) skoordynowała awaryjne uwolnienie ponad 400 milionów baryłek z rządowych rezerw wkrótce po zamknięciu Cieśniny Ormuz . Sam amerykański Rezerwa Strategiczna Ropy Naftowej (SPR) uwolniła w trakcie kryzysu ponad 400 milionów baryłek (z czego 301 milionów stanowiła ropa naftowa) .
• Rezerwy są konsumowane: Dicker podkreśla, że te buforowe rezerwy są szybko zużywane, a dalszy spadek pozostawia system bez żadnej poduszki bezpieczeństwa .

Amerykańska Agencja Informacji Energetycznej (EIA) oszacowała, że światowe zapasy ropy spadną średnio o 8,5 miliona baryłek dziennie w drugim kwartale 2026 roku, windując średnie ceny Brent do około 106 dolarów za baryłkę w maju i czerwcu .

Ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz: to nie jest szybka naprawa

USA i Iran podpisały 17 czerwca 2026 roku 14-punktowe memorandum o porozumieniu, kończące konflikt, który rozpoczął się 28 lutego 2026 roku – blisko czteromiesięczne zakłócenie, które sparaliżowało żeglugę przez najważniejszy na świecie punkt zapalny dla transportu ropy . Prezydent Trump uznał umowę za „już zakończoną” 15 czerwca, co zepchnęło kontrakty terminowe na ropę do trzymiesięcznych minimów . Jednak wiele wiarygodnych źródeł zgodnie twierdzi, że przywrócenie pełnych przepływów zajmie miesiące, a nie dni czy tygodnie:

• EIA: Przewiduje, że pełne przywrócenie zdolności produkcyjnych i eksportowych nastąpi dopiero pod koniec 2026 lub na początku 2027 roku, nawet po wznowieniu przepływów .
• S&P Global: Ostrzega, że normalizacja dostaw może przeciągnąć się do lata 2027, stwierdzając, że „fizyczne rynki ropy pozostaną napięte przez miesiące letnie” .
• MEES (Middle East Economic Survey): Określa restart jako „bezprecedensowy w skali”, gdzie ponowne uruchomienie wyłączonych złóż w Zatoce Perskiej i rozładowanie zaległości tankowców będzie mierzone w miesiącach .
• CEO ADNOC Sultan Al Jaber: Oświadczył 21 maja, że nawet przy natychmiastowym zawieszeniu broni, pełnego wznowienia nie oczekuje się przed pierwszym kwartałem 2027 roku .

Przepaść między nastrojami rynkowymi a fizycznym napięciem

Dicker argumentuje, że inwestorzy dają się zwieść pozytywnym nagłówkom i temu, co nazywa „perswazją” Trumpa (jawboning), ignorując fakt, że 6–8 milionów baryłek dziennie wciąż pozostaje poza rynkiem .

Wiele źródeł potwierdza niezwykły rozdźwięk między kontraktami terminowymi a fizycznym rynkiem baryłek:

• Rozbieżność cen: Według stanu na 15 kwietnia 2026 roku, różnica między kontraktami terminowymi Brent (ok. 95 dolarów) a tzw. Dated Brent – czyli ceną, jaką rafineria faktycznie płaci za fizyczną ropę dostarczoną w bieżącym tygodniu – wynosiła 38 dolarów za baryłkę. Oznacza to, że fizyczna ropa była wyceniana na około 133 dolarów za baryłkę, podczas gdy kontrakty terminowe spadały pod wpływem optymizmu pokojowego .
• Spready terminowe na wielomiesięcznych maksimach: Cena Dated Brent wzrosła do wieloletnich maksimów, a spready prompt przekraczające 10 dolarów sygnalizują ogromne ograniczenia podaży na rynku fizycznym .
• „Znaczący szok podażowy przy wyciszonej reakcji cenowej”: Analiza Sahm Capital z marca 2026 roku opisała sytuację jako „znaczący szok podażowy połączony z wyciszoną reakcją cenową”, gdzie narracje utrzymują ceny w ryzach, podczas gdy strukturalne luki podażowe zbliżają się do punktu krytycznego .
• Analiza DBS Bank: Zauważyła „rosnącą rozbieżność między »papierowym« rynkiem ropy a fizyczną rzeczywistością dostaw”, gdzie fizyczna ropa nadal sygnalizuje dotkliwy niedobór, mimo że kontrakty terminowe uspokajają się pod wpływem optymizmu co do rozmów pokojowych .

Dlaczego porozumienie nie rozwiązuje problemu natychmiast

Mimo że tymczasowe porozumienie USA–Iran było poważnym przełomem geopolitycznym, analitycy ostrzegają, że fizyczne ożywienie będzie opóźnione w stosunku do politycznego harmonogramu. Kluczowe ograniczenia to:

1. Oczyszczanie min i poszerzanie korytarzy: Usunięcie min morskich z Cieśniny Ormuz to żmudny proces; wstępne szacunki sugerowały, że przepustowość korytarzy może pod koniec maja osiągnąć jedynie 75–85% normy .
2. Ponowne uruchamianie wyłączonych złóż: Złoża w Zatoce Perskiej, które były zamknięte przez prawie cztery miesiące, wymagają inspekcji, napraw i stopniowego ponownego uruchomienia – to proces, który nie może nastąpić z dnia na dzień .
3. Zaległości tankowców: Według stanu na 18 czerwca, ponad 60 milionów baryłek ropy wciąż tkwiło w zbiornikowcach w Zatoce Perskiej . Rozładowanie tych zaległości zajmie tygodnie nieprzerwanej żeglugi.
4. 60-dniowe kruche okno: Porozumienie przejściowe zawiera 60-dniowy okres na sfinalizowanie warunków, a jeden z raportów mówi o pełnym przywróceniu ruchu w ciągu 30 dni, jednak zależnym od przestrzegania warunków i dalszych negocjacji .

Optymistyczna narracja Trumpa a rzeczywistość

Ogłoszenie przez prezydenta Trumpa, że umowa jest „już zakończona” oraz zapowiedź ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz zepchnęły kontrakty terminowe na ropę do trzymiesięcznych minimów . Dicker wprost kwestionuje tę narrację:

„Mamy retorykę prezydenta [USA], który oczywiście oddziałuje na rynek perswazyjnie (jawboning), podczas gdy fizyczna rzeczywistość zaczyna się ujawniać.”

Ostrzega on, że werbalna presja Trumpa i rynkowa ulga maskują „globalną katastrofę podaży ropy” – niedobór rzędu 6–8 milionów baryłek dziennie, którego sama umowa nie rozwiązuje natychmiast .

Podsumowanie: luka między narracją a rzeczywistością

Ostrzeżenie Dickera o wzroście do 135 dolarów opiera się na tezie popartej przez wiele instytucjonalnych źródeł: komercyjne zapasy są na krytycznie niskim poziomie, rządowe rezerwy strategiczne są szybko wyczerpywane, odbudowa po otwarciu Cieśniny Ormuz potrwa miesiące (lub dłużej), a rynek kontraktów terminowych wycenia optymistyczne scenariusze zawieszenia broni, podczas gdy fizyczne rynki surowca krzyczą, że podaż jest dziś dramatycznie napięta.

Gdy ta luka się domknie – gdy ceny papierowe zostaną zmuszone do zrównania się z fizyczną rzeczywistością – Dicker argumentuje, że korekta będzie gwałtowna, szybka i bezprecedensowa w skali.