Koniec ery Samsunga. SK Hynix nowym królem koreańskiej giełdy

Historyczny zwrot — od upadku do bilionowej wyceny

• Początki: SK Hynix wywodzi się z Hyundai Electronics, wydzielonego jako Hynix Semiconductor w 2001 r. Przez lata borykał się z chronicznym zadłużeniem i restrukturyzacjami, niemal upadając w czasie dekoniunktury na rynku pamięci.
• 2012 – przejęcie przez SK Group: Konsorcjum SK Telecom nabyło 21,05% udziałów za około 3,4 bln wonów (3 mld USD), zapewniając stabilność finansową i strategiczny kierunek.
• Zakład na HBM: W ciągu ostatniej dekady SK Hynix zainwestował wcześnie i intensywnie w technologię HBM – ryzykowny zakład, który Samsung początkowo bagatelizował. Opłaciło się, gdy generatywna AI eksplodowała, czyniąc HBM wąskim gardłem dla procesorów graficznych w centrach danych.
• 2025 – przełom: Po raz pierwszy w historii SK Hynix przewyższył Samsung Electronics pod względem rocznego zysku operacyjnego – 47,2 bln wonów wobec 43,6 bln wonów.

Kluczowe wydarzenia przed nami — debiut w USA

SK Hynix planuje debiut na giełdzie w USA już w sierpniu 2026 roku za pośrednictwem amerykańskich kwitów depozytowych (ADR). Firma poufnie złożyła formularz F-1 do SEC w marcu 2026 r. Oferta może przynieść od 10 do 14 mld USD z emisji nowych akcji, co czyni ją jedną z największych technologicznych ofert publicznych roku. Odpowiedź inwestorów jest opisywana jako „niezwykle pozytywna”.

Wpływ na indeks KOSPI – ekstremalna koncentracja

Wzrost SK Hynix i Samsunga doprowadził do ekstremalnej koncentracji w benchmarkowym indeksie Korei Południowej:

• Łączna waga powyżej 50%: Samsung (29,1%) i SK Hynix odpowiadają obecnie za 50,44% całkowitej kapitalizacji KOSPI – po raz pierwszy w historii para spółek posiada większość udziału w indeksie.
• Wyniki KOSPI: Indeks wzrósł o około 96% od początku 2026 roku do początku czerwca, napędzany prawie wyłącznie przez dwa giganty chipowe, podczas gdy wiele innych akcji na KOSPI traciło na wartości.
• Ostrzeżenie o ryzyku systemowym: Raport Goldman Sachs z maja 2026 r. ostrzegał, że historyczna koncentracja stwarza ryzyko systemowe; spadek w cyklu chipów AI może wywołać nieproporcjonalnie duże straty indeksu.
• Efekt ETF-ów lewarowanych: Nowe, lewarowane ETF-y na pojedyncze akcje Samsunga i SK Hynix zintensyfikowały przepływy kapitału do tych dwóch walorów, pogłębiając polaryzację rynku.

Podsumowując: Wzrost SK Hynix z niemal bankruta do najcenniejszej spółki Korei Południowej to historia wczesnych zakładów na technologię HBM, finansowej pomocy SK Group w 2012 roku oraz eksplozji boomu na infrastrukturę AI. Firma stoi teraz przed wyzwaniami związanymi z debiutem w USA, skoncentrowanym rynkiem krajowym i koniecznością utrzymania przewagi nad odradzającym się Samsungiem.