Jak 72-godzinny pokój między USA a Iranem wstrząsnął rynkami – i szybko się rozpadł

Euforia na rynkach: ropa w dół, akcje w górę

• Ceny ropy gwałtownie spadły, gdy rynek zaczął wyceniać ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz. Ropa Brent i inne benchmarki straciły prawie wszystkie zyski związane z wojną, a surowiec zmierzał w kierunku najdłuższej serii spadków od 10 miesięcy . Analitycy Goldman Sachs prognozowali dalsze spadki, ale ostrzegali, że ceny raczej nie wrócą szybko do poziomów sprzed konfliktu .
• Azjatyckie rynki przewodziły globalnej hossie w poniedziałek 15 czerwca, gdy inwestorzy pozbyli się premii za ryzyko geopolityczne, która narastała przez 15 tygodni wojny .
• 18 czerwca indeks S&P 500 wzrósł o 1,1%, a Nasdaq poszybował w górę o 1,21% (315,60 pkt do 26 337,25 pkt) . Indeks spółek półprzewodnikowych z Filadelfii (Philadelphia Semiconductor Index) osiągnął rekordowy poziom .

Hossa na chipach: umowa Intel-Apple jako katalizator

Akcje spółek produkujących półprzewodniki były zdecydowanymi liderami wzrostów. Napędzały je dwa czynniki: makroekonomiczny optymizm po porozumieniu USA-Iran oraz oddzielny korporacyjny katalizator:

• Akcje Intela podskoczyły o prawie 10% 18 czerwca po tym, jak prezydent Donald Trump ogłosił, że Apple zgodził się współpracować z Intelem przy projektowaniu i produkcji półprzewodników w USA .
• Nasdaq zyskał 1,9% głównie dzięki wzrostom w sektorze półprzewodników. Umowa USA-Iran pomogła złagodzić obawy inflacyjne, które wcześniej ciążyły na wycenach spółek technologicznych . Indeks Philadelphia Semiconductor Index wzrósł o 6,4% .
• Analitycy opisali ten ruch jako „odbicie" – akcje spółek technologicznych znajdowały się pod presją jastrzębiej polityki Rezerwy Federalnej (Fed) pod nowym prezesem Kevinem Warshem, a porozumienie z Iranem dało inwestorom pretekst do powrotu do spółek wzrostowych .

Dlaczego euforia pękła

W ciągu 48 godzin początkowy optymizm został poważnie nadszarpnięty:

• Zamieszanie i zaprzeczenia – 19 czerwca irańskie ministerstwo spraw zagranicznych zdementowało doniesienia o ponownym zamknięciu cieśniny, a władze portowe Zatoki Perskiej poinformowały, że statki składające „zgodne z przepisami wnioski tranzytowe" mogą przepływać . Mieszane sygnały zdestabilizowały jednak rynki.
• Opóźnienie rozmów – Wiceprezydent USA JD Vance odłożył planowaną wizytę w Szwajcarii na kolejną rundę negocjacji, a rozmowy między przedstawicielami USA i Iranu zostały wstrzymane .
• Iran ogłasza ponowne zamknięcie – W sobotę 20 czerwca irańskie dowództwo wojskowe ogłosiło, że Cieśnina Ormuz została ponownie zamknięta, oskarżając USA i Izrael o naruszenie porozumienia pokojowego. USA zakwestionowały to twierdzenie, utrzymując, że cieśnina pozostaje otwarta .
• Odwrót cen ropy – Po kilku dniach spadków ceny ropy stały się zmienne i zaczęły rosnąć w miarę, jak trwałość porozumienia stanęła pod znakiem zapytania . „New York Times" doniósł, że „ceny ropy wykazywały zmienność w piątek, gdy na jaw wyszły niepewności" .

Strukturalna kruchość

Analitycy z Chatham House ostrzegali, że nawet jeśli porozumienie zostanie utrzymane, Iran nadal będzie mógł ponownie zamknąć Ormuz – a gdyby jednocześnie doszło do zakłóceń w ruchu przez cieśninę Bab al-Mandab (np. ze strony jemeńskich Huti), skutki byłyby katastrofalne . Głównym problemem był fakt, że tymczasowe porozumienie było kruchym, 60-dniowym rozejmem bez żadnego mechanizmu egzekwowania. Pozostawiło to rynki w stanie oscylacji między ulgą a odnowionym strachem, reagując na każdy sprzeczny nagłówek z Teheranu.