Dlaczego europejski rynek akcji wciąż ma potencjał? Citi wskazuje na fizyczną AI

Analitycy Citigroup utrzymują generalnie konstruktywne nastawienie do europejskich akcji, argumentując, że rynek wchodzi w nową fazę. W tej fazie tańsze, wdrożeniowe projekty z obszaru sztucznej inteligencji (AI) w sektorach fizycznych oferują kolejny etap wzrostu. Perspektywa ta pojawia się w momencie, gdy paneuropejski indeks STOXX Europe 600 notuje rekordowe poziomy, wspierany przez istotny katalizator geopolityczny – wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem – oraz bardzo dobre wyniki od początku roku.

Kolejny akt w Europie: tańsza AI w świecie fizycznym

Globalna narracja wokół AI ewoluuje. Elise Badoy, strateg Citi, zauważyła w połowie czerwca 2026 roku, że punkt ciężkości przesuwa się z budowy infrastruktury AI na jej zastosowanie w realnym świecie, a rynki europejskie oferują tańszy punkt wejścia do tej transformacji . Szansa leży w tzw. „fizycznej AI”, gdzie europejskie firmy z sektorów przemysłowego i technologii medycznych mogą osadzać inteligencję w fizycznych procesach i urządzeniach.

Nie chodzi tu tylko o oprogramowanie. Mowa o firmach, które potrafią wykorzystać AI do usprawniania linii produkcyjnych, automatyzacji diagnostyki medycznej i zarządzania inteligentnymi sieciami energetycznymi. Citi wprost postrzega fizyczną AI jako „realną propozycję dla europejskiego sektora przemysłowego”, która może zrównoważyć wyższe koszty działalności w regionie . Teza jest taka, że Europa, choć pozostaje w tyle za USA w początkowej fazie rozbudowy infrastruktury AI, może nieproporcjonalnie skorzystać na wzroście produktywności w fazie wdrożeniowej .

Citi już wcześniej sprzyjało temu pomysłowi. W marcu 2026 roku jego stratedzy argumentowali, że niedawna przecena rynkowa „może przygotować grunt pod ponowny 'moment AI' w Europie, gdy uwaga przesunie się na adopcję AI i wymierny wzrost produktywności” . Znajduje to odzwierciedlenie w szerszych danych rynkowych: w pierwszym kwartale 2025 roku europejskie startupy AI przyciągnęły 25% całego kapitału wysokiego ryzyka (venture capital), a sektor technologii medycznych (healthtech) był liderem z finansowaniem na poziomie 4,3 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 65% rok do roku .

Wsparcie przekonania byczym celem i wyborem akcji

Bank przełożył swoją tezę na konkretną prognozę w grudniu 2025 roku, ustalając cel dla indeksu STOXX 600 na koniec 2026 roku na poziomie 640 punktów. Oznacza to potencjał wzrostu o około 10,5% . Cel ten opiera się na oczekiwaniach cyklicznego ożywienia, silniejszego wsparcia fiskalnego i opóźnionych efektów łagodzenia polityki pieniężnej. Analitycy Citi spodziewają się odbicia wzrostu zysku na akcję (EPS) po płaskim 2025 roku, który był pod presją ceł i niekorzystnych kursów walut .

To przekonanie jest również widoczne w konkretnych rekomendacjach giełdowych. 1 maja 2026 roku Andrew Gardiner, analityk Citi, podniósł cenę docelową dla niemieckiego producenta sprzętu półprzewodnikowego Aixtron z 32 do 55 euro – to wzrost o 72% – podtrzymując jednocześnie rekomendację „Kupuj” . Podwyższenie to odzwierciedla rosnący popyt na sprzęt do osadzania warstw (deposition equipment) firmy, który ma kluczowe znaczenie przy produkcji złożonych półprzewodników wykorzystywanych w AI, optoelektronice i zastosowaniach energetycznych. Do końca maja akcje Aixtron potroiły swoją wartość w 2026 roku, osiągając najwyższy poziom od stycznia 2001 roku .

Wiatr w żagle od geopolityki: rekordy napędzane pokojem

Rekordowe zamknięcie indeksu STOXX 600 na poziomie 637,18 punktów 15 czerwca 2026 roku nie było tylko zasługą wyników finansowych. Było napędzane silnym rajdem ulgi po tym, jak USA i Iran osiągnęły wstępne porozumienie pokojowe, które pozwoliłoby na ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz i zakończyło trzymiesięczną wojnę na Bliskim Wschodzie . Porozumienie, które ma zostać podpisane w piątek 19 czerwca, gwałtownie obniżyło ceny ropy Brent, zmniejszając kluczową presję kosztową dla europejskich gospodarek i poprawiając nastroje na większości rynków .

Rajd ten był kulminacją tygodni geopolitycznego przeszacowania. Wcześniej, w kwietniu, dwutygodniowe zawieszenie broni między USA a Iranem wywołało największy jednodniowy wzrost indeksu STOXX 600 od marca 2022 roku, a prym wiodły akcje spółek turystycznych, przemysłowych i banków . Od początku roku indeks zyskał wówczas około 7,6%, odrabiając wszystkie straty poniesione po wybuchu wojny pod koniec lutego .

Tempo wzrostów może jednak wyhamować

Pomimo byczego celu, komunikaty Citi nie były jednolicie optymistyczne. W październiku 2025 roku strateg Beata Manthey ostrzegała, że najlepszy okres rajdu może już minąć, a zmienność związana z sytuacją w Chinach i sezonem wyników prawdopodobnie ograniczy natychmiastowy potencjał wzrostu. W tamtym czasie cel Citi na poziomie 570 punktów sugerował skromniejszy, 3-procentowy wzrost .

Szerszy konsensus analityków również pozostaje bardziej konserwatywny. W maju 2025 roku średnia prognoza 20 strategów ankietowanych przez Bloomberga zakładała, że STOXX 600 wyniesie zaledwie 554 punkty na koniec roku .

Swoje robi też geopolityczna niepewność. Porozumienie USA-Iran jest wstępne i nie zostało jeszcze podpisane. Wiele źródeł podkreśla, że proponowane ramy – choć obiecujące przywrócenie dostaw energii, wstrzymanie walk na wielu frontach i przekształcenie sojuszy – są dalekie od sfinalizowania . Jakiekolwiek załamanie rozmów prawdopodobnie zniwelowałoby geopolityczną premię za ryzyko, która wyniosła indeks na nowe szczyty. Inwestorzy, którzy stawiają na kontynuację wzrostów, ostatecznie zakładają, że pokój się utrzyma, a europejskie firmy będą w stanie przekuć obietnicę fizycznej AI w zyski.