Dolar pikuje po przełomowym porozumieniu USA-Iran: Co to oznacza dla rynków?

Amerykańska waluta znalazła się pod silną presją w poniedziałek, 15 czerwca, po tym, jak w niedzielę 14 czerwca USA i Iran ogłosiły ramowe porozumienie pokojowe. Informacja ta uruchomiła szerokie przetasowania na rynkach, wywołując falę optymizmu i odwrót od bezpiecznych przystani. Poniżej szczegółowo opisujemy, jak poszczególne klasy aktywów i kluczowe czynniki ryzyka zareagowały na ten przełom.

Osłabienie dolara

Amerykańska waluta runęła do 10-dniowego minimum względem głównych walut, co było bezpośrednią reakcją na ogłoszenie porozumienia . Indeks DXY, mierzący siłę dolara wobec koszyka sześciu głównych walut, stracił 0,29%, spadając do poziomu 99,45 . Zdaniem analityków Saxo Bank, porozumienie "szkodzi dolarowi", ponieważ kapitał odpływa w stronę bardziej ryzykownych aktywów, a waluty surowcowe i rynków wschodzących zyskują na wartości. Co ciekawe, w tym otoczeniu wyjątkowo słabo radził sobie japoński jen .

Załamanie na rynku ropy

Najmocniejszą reakcję widać było na rynku ropy. Kontrakty na amerykańską ropę WTI spadły o ponad 4% , gdyż z rynku zniknęła najpoważniejsza premia za ryzyko związane z zakłóceniami w dostawach . Kluczowym punktem porozumienia jest bowiem ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz, newralgicznego szlaku dla globalnego transportu ropy. Mimo to, spółka ADNOC ze Zjednoczonych Emiratów Arabskich ostrzegła, że pełne przywrócenie tranzytu ropy może nastąpić dopiero w pierwszym lub drugim kwartale 2027 roku, co pozostawia pewien element niepewności na rynku .

Paradoksalny wzrost cen złota

Reakcja złota była z pozoru zaskakująca – jego cena nie spadła, a wręcz przeciwnie, znacząco wzrosła. Nie był to jednak klasyczny ruch do bezpiecznej przystani. Złoto zyskiwało z powodu słabszego dolara i spadku oczekiwań na podwyżki stóp procentowych. Cena spotowa kruszcu podskoczyła o 2–2,7%, osiągając 4304–4334 USD za uncję, najwyższy poziom od 9 czerwca . Logika stojąca za tym ruchem jest następująca: niższe ceny ropy → mniejsza presja inflacyjna → mniejsza potrzeba agresywnego zacieśniania polityki przez Fed → spadek realnych stóp procentowych, co jest byczym sygnałem dla złota .

Euforia na giełdach i wzrost apetytu na ryzyko

Aktywa obarczone wyższym ryzykiem zaliczyły mocne wzrosty. Kontrakty terminowe na amerykański indeks S&P 500 rosły o około 0,8%, a na technologiczny Nasdaq 100 aż o 1,2% przed otwarciem sesji w Azji . W ślad za nimi ruszyły w górę indeksy azjatyckie oraz papiery dłużne . Inwestorzy masowo rotowali kapitał z bezpiecznych przystani, takich jak dolar i ropa, w kierunku bardziej ryzykownych aktywów, zakładając, iż deeskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie obniży globalną inflację i ryzyko recesji.

Izraelski atak na Bejrut – rysa na szkle

W niedzielę 14 czerwca – tego samego dnia, gdy ogłoszono porozumienie USA-Iran – Izrael zbombardował południowe przedmieścia Bejrutu, tłumacząc to odwetem za wrogie drony Hezbollahu . W ataku zginęły co najmniej 3 osoby, a 15 zostało rannych . To uderzenie obnaża poważną słabość porozumienia: zawiera ono klauzulę o "natychmiastowym i trwałym zaprzestaniu operacji wojskowych na wszystkich frontach, w tym w Libanie" , jednak Izrael, który nie jest jego sygnatariuszem, prowadzi działania zbrojne przeciwko sprzymierzonej z Iranem milicji. Podważa to wiarygodność całego procesu pokojowego i grozi jego załamaniem.

Wyścig z czasem – 60 dni na negocjacje nuklearne

Warto podkreślić, że ogłoszone porozumienie jest ramowym memorandum (tzw. "Memorandum z Islamabadu") , a nie ostatecznym traktatem pokojowym . Dokument ten ustanawia 60-dniowe okno na kluczowe negocjacje dotyczące irańskiego programu nuklearnego . Jeśli rozmowy te zakończą się fiaskiem, cały kruchy proces pokojowy może pójść w zapomnienie. To właśnie ten scenariusz stanowi obecnie największe pojedyncze ryzyko dla stabilności rynków finansowych.

Posiedzenie Fed – kluczowy moment tygodnia

Jutro, 16 czerwca, rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Gwałtowny spadek cen ropy, wywołany porozumieniem pokojowym, daje amerykańskiej Rezerwie Federalnej więcej przestrzeni do wstrzymania lub spowolnienia cyklu podwyżek stóp procentowych, ponieważ presja inflacyjna napędzana przez drożejącą energię będzie słabnąć . Rynki wyceniają to jako pozytywny sygnał, ale ostateczny los obecnej fali wzrostów zostanie przypieczętowany dopiero przez komunikat Fed i najnowszą projekcję stóp procentowych (tzw. "dot plot").

Największe znaki zapytania

• Ryzyko wdrożeniowe: To jedynie ramy porozumienia. Oficjalne podpisanie dokumentu zaplanowano na 19 czerwca w Szwajcarii . Do tego czasu wiele może się wydarzyć.
• Postawa Izraela: Atak na Bejrut jest jasnym sygnałem, że Izrael może nie respektować warunków zawieszenia broni, potencjalnie wciągając Iran z powrotem do konfliktu .
• Tranzyt przez Ormuz: Pełne przywrócenie transportu ropy przez cieśninę może zająć tygodnie, a nawet miesiące, nawet po podpisaniu wiążącego porozumienia .
• Negocjacje nuklearne: 60 dni to bardzo mało czasu na rozwiązanie jednej z najbardziej złożonych kwestii. Niepowodzenie rozmów prawdopodobnie pogrzebałoby cały proces pokojowy i ponownie zachwiało rynkami .