Gorączka SpaceX w Tokio: Jak japoński kapitał detaliczny rzucił się na historyczny debiut za 75 miliardów dolarów

Prostujemy kluczową liczbę: Z dostępnych danych wynika, że japońscy inwestorzy nie odpowiadali za 6,2 mld dolarów, jak sugerują niektóre nagłówki. Była to wartość całkowitego popytu, jaki zgłosili. Ostatecznie, jak podają NewsBytes i TNW, japońskie podmioty otrzymały akcje o wartości 2,2 miliarda dolarów . Wcześniej informowano o podniesieniu lokalnego celu emisji z 2 miliardów do 2,5 miliarda dolarów właśnie z powodu ogromnego zainteresowania . Różnica między celem 2,5 mld a ostateczną alokacją 2,2 mld wynika z globalnej nadsubskrypcji i reglamentacji akcji.

SpaceX bije wszelkie rekordy: 75 mld dolarów od inwestorów

Debiut SpaceX na giełdzie Nasdaq był absolutnie bezprecedensowy. Firma Elona Muska sprzedała 555,6 mln akcji po stałej cenie 135 dolarów za sztukę, co dało całkowitą wartość emisji 75 miliardów dolarów . Wycena spółki na poziomie około 1,77 biliona dolarów uczyniła ją siódmą największą firmą w USA, przeskakując choćby Teslę . To ponad dwa razy więcej niż wynosił poprzedni rekord – 29,4 mld dol. z debiutu saudyjskiego Aramco w 2019 roku .

Dlaczego Japonia oszalała na punkcie SpaceX?

Powodów tej gorączki było kilka i głęboko zakorzenionych w lokalnym kontekście:

• Dotkliwa susza na rynku IPO. Od gigantycznego debiutu SoftBanku w 2018 roku w Japonii odbyła się tylko jedna oferta publiczna o porównywalnej skali . Inwestorzy dysponujący gigantycznymi oszczędnościami – japońskie gospodarstwa domowe posiadają aktywa finansowe warte około 15 bilionów dolarów – desperacko szukali nowych, ekscytujących możliwości .
• Bezpośredni dostęp do gwiazdy. To była rzadka okazja na zakup akcji amerykańskiego giganta technologicznego bezpośrednio przez japońskich brokerów, takich jak Mizuho, Rakuten i SBI, a nie okrężną drogą przez ETF-y .
• Siła marki i technologiczna wizja. SpaceX, ze swoimi rakietami, internetem satelitarnym Starlink i wizją centrów danych w kosmosie, było dla inwestorów detalicznych „trofeum”, które po prostu chcieli mieć w portfelu .

Ile akcji ostatecznie trafiło do Japonii? I dlaczego tylko tyle?

Pierwotnie SpaceX zarezerwowało dla japońskiego rynku od 14,8 do 18,5 miliona akcji . W odpowiedzi na lawinę zleceń, cel ten podniesiono do 2,5 miliarda dolarów . Jednak globalny popyt, który wielokrotnie przebił podaż, wymusił jego racjonowanie. Ostatecznie japońscy inwestorzy otrzymali przydział około 16,3 miliona akcji, co stanowiło 2,2 miliarda dolarów – zaledwie około 3% całej oferty .

Co ciekawe, chętnych było na znacznie więcej. Agencja Reuters, powołując się na źródła, podała, że łączny popyt z Japonii opiewał na ponad 1 bilion jenów (6,2 miliarda dolarów) . Oznacza to, że zaspokojono jedynie nieco ponad jedną trzecią lokalnego popytu.

Globalny głód akcji: Czterokrotna nadsubskrypcja

Skala globalnego zainteresowania była równie ekstremalna. SpaceX zaoferował akcje za 75 mld dolarów, ale chętni zgłosili popyt na ponad 250 miliardów dolarów, co oznaczało nadsubskrypcję przekraczającą czterokrotność emisji . Dla porównania, głośny debiut Saudi Aramco miał nadsubskrypcję na poziomie 4,6x .

Księga popytu dla inwestorów instytucjonalnych została zamknięta 10 czerwca 2026 roku, a sam popyt instytucjonalny szacowano na 3,5 do 4 razy więcej niż dostępne akcje . Wśród chętnych były zarówno długoterminowe fundusze emerytalne, jak i państwowe fundusze majątkowe z Zatoki Perskiej .

Jak SpaceX zmusiło giełdowe indeksy do zmiany zasad

Skala debiutu SpaceX była tak wielka, że wymusiła zmiany w zasadach włączania spółek do najważniejszych indeksów giełdowych. By umożliwić funduszom pasywnym śledzącym indeksy szybki zakup akcji takiego giganta:

• FTSE Russell 26 maja 2026 roku wprowadził zasadę „szybkiego wejścia” (Fast Entry). Nowe mega-spółki, których kapitalizacja przekracza próg dla indeksu Russell Top 500, mogą teraz wejść do składu indeksu już po pięciu dniach handlu, a nie jak dotychczas, dopiero przy okazji kwartalnej rekonstrukcji . Co więcej, zmiana pozwala na elastyczniejsze podejście do wymogów dotyczących minimalnego free float i praw głosu, co było istotne w przypadku spółek z okresami lock-up .
• MSCI, inny kluczowy dostawca indeksów, potwierdził swoje istniejące reguły wczesnego włączania dużych IPO, co utorowało SpaceX drogę do jego indeksów .

Zmiany te zostały wprowadzone w odpowiedzi na oczekiwania rynkowe związane nie tylko z debiutem SpaceX, ale i innych gigantów jak OpenAI, i były szeroko komentowane jako precedens na przyszłość .