Kryptowalutowy wyścig po akcje SpaceX przed ich debiutem na Nasdaq

Rekordowe IPO w pigułce

SpaceX przyjął stałą cenę 135 dolarów za akcję, pomijając tradycyjny proces budowania księgi popytu (tzw. bookbuilding), w którym subemitenci badają popyt inwestorów, aby ustalić ostateczny przedział cenowy . Firma złożyła w SEC poprawiony prospekt emisyjny 3 czerwca, potwierdzając warunki oferty . Ostateczna wycena z 11 czerwca potwierdziła pozyskanie 75 miliardów dolarów ze sprzedaży 555,6 miliona akcji, co dało firmie Elona Muska wycenę około 1,77 biliona dolarów, przy założeniu 13,08 miliarda akcji rozwodnionych .

Ta wycena stawia SpaceX za Apple i Nvidią w rankingu najcenniejszych spółek publicznych na świecie . Konsorcjum 21 banków, z Goldman Sachs na czele, poprowadziło to IPO .

Trzy sposoby, w jakie kryptowaluty wyprzedzają debiut SPCX

Produkty oferowane na giełdach kryptowalut można podzielić na trzy kategorie, z których każda ma swój własny profil ryzyka i mechanizm dostępu.

1. Kontrakty wieczyste (perpetual): Silnik spekulacji przed IPO

Binance uruchomił swój przed-IPO kontrakt perpetual SPCXUSDT 21 maja, umożliwiając traderom przyjmowanie lewarowanych pozycji na wycenę SpaceX na miesiące przed debiutem . Kontrakt obsługuje dźwignię do 5x i jest rozliczany w USDT . Kraken dołączył 7 czerwca z własnym kontraktem perpetual SPCX, oferującym dźwignię do 5x i możliwość depozytu zabezpieczającego w wielu aktywach . Coinbase uruchomił swoje kontrakty futures perpetual na początku czerwca, obsługując zlecenia z limitem, rynkowe, stop i stop-limit .

Po stronie zdecentralizowanej, Hyperliquid uruchomił pierwszy w historii łańcuchowy kontrakt perpetual przed IPO – SPCX-USDC – za pośrednictwem Trade.xyz 18 maja . Zadebiutował z ceną odniesienia 150 dolarów, implikując wycenę na poziomie około 1,78 biliona dolarów . Kontrakt wzrósł o 17,4% w ciągu pierwszych 24 godzin i na krótko był notowany nawet po 216 dolarów, co sugerowało wycenę 2,5 biliona dolarów . Nawet gdy IPO było już blisko, rynek instrumentów pochodnych wyceniał SpaceX z ogromną premią; 8 czerwca serwis The Street donosił, że inwestorzy wyceniają implikowaną wartość firmy o około 70% wyżej od ceny ofertowej 135 dolarów .

Binance przeprowadził również istotny zabieg operacyjny 10 czerwca: przeskalowanie (rebase) o współczynniku 1,1x swojego kontraktu perpetual SPCX, aby odzwierciedlić zaktualizowaną liczbę akcji ujawnioną w zgłoszeniu S-1/A SpaceX (wzrost z 11,87 mld do 13,08 mld akcji). Ta korekta uchroniła traderów przed stratami wynikającymi z rozwodnienia, co jest sygnałem, że platformy instrumentów pochodnych kryptowalut szybko dostosowują się do tradycyjnych działań korporacyjnych .

2. Tokenizowane papiery wartościowe: Najbliższe posiadaniu akcji

Coraz więcej platform oferuje tokenizowane reprezentacje rzeczywistych akcji SpaceX za pośrednictwem platformy tokenizacyjnej xStocks. Te tokeny SPCXx są zabezpieczone 1:1 akcjami bazowymi przechowywanymi przez regulowanego depozytariusza zewnętrznego, ale nie dają prawa głosu ani bezpośredniego statusu akcjonariusza .

Portfel Binance (Binance Wallet) uruchomił swoją kampanię IPO SPCXx 11 czerwca, umożliwiając uprawnionym użytkownikom zapisy z użyciem USDC po orientacyjnej cenie 135 USDC za token . Okno subskrypcji trwa od 11 czerwca, 00:00 UTC do 12 czerwca, 04:00 UTC . Kluczowy szczegół: cena orientacyjna nie zawiera 5% prowizji za gwarantowanie emisji i przygotowanie oferty, co oznacza, że efektywny koszt tokena będzie wyższy . Ostateczna cena emisyjna jest ustalana po zamknięciu subskrypcji, a przydziały nie są gwarantowane; USDC jest zwracane w przypadku niepowodzenia zapisu .

Bybit uruchomił podobny produkt, Bybit IPO Express, 7 czerwca, oferując tokenizowane akcje SPCX po cenie IPO wynoszącej 135 dolarów . Portfel Bitget Wallet przeprowadził własną subskrypcję tokenizowaną za pośrednictwem xStocks i Solany 9 czerwca, która podobno zakończyła się 4-krotną nadsubskrypcją w ciągu 30 minut .

3. Bezpośredni handel akcjami na platformach giełdowych

Binance Stocks, platforma ułatwiająca handel akcjami, umożliwiła użytkownikom składanie zleceń z limitem ceny na całe akcje SPCX od 12 czerwca, godz. 09:05 UTC (11:05 czasu polskiego) . Akceptowane są wyłącznie zlecenia z limitem ceny; zlecenia rynkowe nie są obsługiwane .

Binance ostrzegł inwestorów, że biorąc pod uwagę historyczne zachowanie Nasdaq podczas głośnych debiutów, nie oczekuje się, aby handel akcjami SPCX rozpoczął się o standardowej godzinie otwarcia rynku. Początkowa faza ustalania ceny (price discovery) trwa zazwyczaj kilka godzin, a w tym czasie zlecenia są kolejkowane, ale nie są realizowane . To odzwierciedla doświadczenia z tradycyjnych platform maklerskich i przypomina, że nawet na kryptowalutowych torach, mechanika otwarcia głównego IPO jest złożona i niepewna.

Czego nie udało się potwierdzić w ofertach MEXC i WEEX

Na podstawie dostępnych źródeł nie udało się potwierdzić konkretnych ofert MEXC ani WEEX na tokenizowane SPCX lub produkty pochodne związane ze SpaceX. Szerszy obraz w branży pokazuje, że główne giełdy agresywnie ruszyły, by zaoferować ekspozycję na SpaceX, ale potwierdzenie konkretnych produktów z tych dwóch platform nie jest wsparte zebranymi dowodami.

Szerszy obraz: Zmiana paradygmatu w dostępie do IPO

Wyścig o zaoferowanie ekspozycji na SpaceX w ekosystemie kryptowalut nie jest przypadkiem. Po raz pierwszy mega-IPO wylądowało w świecie, gdzie zdecentralizowane instrumenty pochodne, tokenizowane papiery wartościowe i platformy akcyjne giełd kryptowalut mogą zaoferować inwestorom detalicznym kawałek tortu – bez konieczności posiadania tradycyjnego rachunku maklerskiego czy przydziału od subemitenta .

Produkty te pokrywają pełne spektrum ryzyka: lewarowane kontrakty perpetual dla czystej spekulacji, tokenizowane papiery wartościowe dla ekspozycji cenowej bez bezpośredniego posiadania akcji oraz handel akcjami z limitem ceny dla tych, którzy chcą prawdziwego udziału. Płynność jest rozproszona między scentralizowanymi i zdecentralizowanymi platformami, a premie znacznie się różnią. Ale efekt netto jest jasny: wrota do największego IPO na świecie zostały wyważone przez rynek kryptowalut.