Zakład AI za 84,75 mld dolarów: Alphabet gra va banque, a rynek reaguje chłodem

• Akcje klasy A (GOOGL): 25 459 689 akcji wyceniono na 355,1982 USD za akcję . Było to wyraźnie poniżej ceny zamknięcia z 1 czerwca, która wyniosła 376,37 USD .
• Akcje klasy C (GOOG): Taka sama liczba 25 459 689 akcji została wyceniona na 351,8018 USD za akcję . To również dyskonto w stosunku do zamknięcia z 1 czerwca na poziomie 372,58 USD .
• Pula akcji zwykłych: Połączona transza akcji klasy A i C została powiększona, aby pozyskać około 18 mld USD, w porównaniu do pierwotnie planowanych 15 mld USD .
• Kwity depozytowe: Spółka zwiększyła ofertę obowiązkowo zamiennych akcji uprzywilejowanych do 16,75 mld USD, co również stanowi wzrost z pierwotnego planu 15 mld USD. Ten komponent został wyemitowany jako kwity depozytowe reprezentujące 6,25% obowiązkowo zamienne akcje uprzywilejowane, wycenione na 50 USD za kwit depozytowy .

Niezmienne filary: program ATM za 40 mld USD i kotwica Buffetta

Dwa główne elementy pierwotnego planu pozostały strukturalnie niezmienione, pomimo większego rozmiaru równoczesnych ofert publicznych.

• Program ATM (At-The-Market) o wartości 40 mld USD: Ten program ramowy umożliwia Alphabetowi stopniową sprzedaż akcji na otwartym rynku, a jej rozpoczęcie spodziewane jest w trzecim kwartale 2026 roku . Co istotne, jego podstawową funkcją jest pokrycie około 30 mld USD zobowiązań podatkowych związanych z nabywaniem uprawnień do akcji pracowniczych, co oznacza, że nie wszystkie te środki bezpośrednio sfinansują nowe serwerownie . Jeden z analityków argumentował, że to sprawia, iż "realna kwota istotna dla inwestorów" to bliżej 50 mld USD, ponieważ program ATM reprezentuje zmianę w sposobie, w jaki Alphabet reguluje istniejące zobowiązania, a nie jest całkowicie nowym kapitałem .
• Prywatna transakcja z Berkshire Hathaway na 10 mld USD: Firma Warrena Buffetta zobowiązała się do zakupu akcji klasy A o wartości 5 mld USD po 351,81 USD za akcję i akcji klasy C o wartości 5 mld USD po 348,20 USD za akcję. Obie ceny są z niewielkim dyskontem w stosunku do ceny z oferty publicznej . Inwestycja, która powiększa pozycję budowaną przez Berkshire od końca 2025 roku, posłużyła jako znaczące instytucjonalne poparcie dla długoterminowej strategii AI Alphabetu . W świecie finansów taki gest ze strony "Wyroczni z Omahy" to sygnał, że stawia on na tego konia w technologicznym wyścigu.

Deklarowany cel: napędzanie rozbudowy AI

Firma nie owijała w bawełnę, mówiąc o swoich zamiarach. Wpływy z emisji są przeznaczone na wydatki kapitałowe, aby "rozszerzyć infrastrukturę AI i globalne moce obliczeniowe", ze szczególnym uwzględnieniem centrów danych, sprzętu AI i powiązanych technologii. Alphabet przedstawił tę gigantyczną sumę jako niezbędną odpowiedź na "bezprecedensowy popyt klientów" na jego usługi AI . Wydatki te wpisują się w ogłoszone wcześniej przez Alphabet prognozy nakładów inwestycyjnych (capex) na 2026 rok, które mają wynieść od 180 do 190 mld USD, czyli mniej więcej dwukrotność kwoty 91,4 mld USD wydanej w 2025 roku .

Werdykt rynku: 3-4% spadku z obaw o rozwodnienie

Bezpośrednią reakcją inwestorów była wyprzedaż akcji po ogłoszeniu nowej emisji. Kurs akcji Alphabetu spadł, gdy rynek analizował implikacje rozwodnienia wartości dotychczasowych akcjonariuszy.

• 2 czerwca, pierwszego dnia handlu po ogłoszeniu pierwotnej emisji 80 mld USD, akcje klasy A (GOOGL) otworzyły się ze spadkiem o 3,47% . Akcje kontynuowały zniżkę w handlu pozasesyjnym .
• Po potwierdzeniu powiększonej emisji na 84,75 mld USD, kurs GOOGL spadł o kolejne ok. 0,8% do 359,04 USD w późnych godzinach porannych 3 czerwca, podczas gdy akcje klasy C (GOOG) spadły o około 0,9% do 355,32 USD .
• Skumulowany spadek od poziomów sprzed ogłoszenia ustabilizował się w przedziale 3–4%, a zjazd ten był napędzany wyłącznie obawami o rozwodnienie wartości dla akcjonariuszy w wyniku masowej emisji akcji . Kilku analityków bagatelizowało długoterminowy ból, szacując rozwodnienie na stosunkowo skromne 1,8% do 2% całkowitej liczby akcji pozostających w obrocie .