Jak ASML stało się najcenniejszą firmą w historii Europy? Kluczowe fakty o holenderskim gigancie wartym 674 mld dolarów

To zwieńczenie niezwykłego, 12-miesięcznego zwrotu w postrzeganiu spółki przez rynek – od ostrożności podszytej obawami geopolitycznymi, po absolutną euforię związaną ze sztuczną inteligencją.

Silnik napędowy: Eksplozja popytu napędzana przez AI

Głównym architektem tego sukcesu jest bezprecedensowy boom na infrastrukturę centrów danych, niezbędną do rozwoju sztucznej inteligencji. Firmy technologiczne na całym świecie toczą wyścig o moce obliczeniowe, a w jego centrum znajdują się właśnie maszyny ASML.

• Rekordowe zamówienia w IV kwartale 2025 roku: ASML zanotowało zamówienia o wartości 13,2 miliarda euro. To wynik ponad dwukrotnie wyższy od szacunków analityków, którzy spodziewali się około 6,3–6,85 miliarda euro . Aż 7,4 miliarda euro z tej kwoty pochodziło z zamówień na najbardziej zaawansowane systemy EUV (ekstremalny ultrafiolet) . Łączny portfel zamówień (backlog) spółki wzrósł do astronomicznej kwoty 38,8 miliarda euro, co zapewnia widoczność produkcji i przychodów aż do 2027 roku .
• Dwukrotnie podnoszona prognoza przychodów na 2026 rok: W styczniu spółka prognozowała przychody w przedziale 34–39 miliardów euro. Po zaskakująco dobrym pierwszym kwartale 2026 roku (sprzedaż 8,8 mld euro i zysk netto 2,8 mld euro) zarząd podniósł prognozę całoroczną do 36–40 miliardów euro . Prezes Christophe Fouquet tłumaczył to „nieustającymi wydatkami na infrastrukturę AI” .

Od zeszłorocznych obaw do dzisiejszego triumfu

Jeszcze w połowie 2025 roku nastroje wokół ASML były zupełnie inne. CEO Christophe Fouquet ostrzegał przed niepewnością geopolityczną i ryzykiem związanym z amerykańskimi cłami oraz restrykcjami eksportowymi wobec Chin .

Jednak pod koniec 2025 i na początku 2026 roku obawy te zostały całkowicie przyćmione przez lawinę zamówień na chipy do AI od takich gigantów jak TSMC, Samsung i SK Hynix. Wszyscy oni rozpoczęli wyścig o zwiększenie mocy produkcyjnych w zaawansowanych technologiach 3 nm i 2 nm oraz w produkcji pamięci o dużej przepustowości (HBM), co bezpośrednio przekłada się na popyt na sprzęt ASML . Efekt? Kurs akcji spółki od początku roku do początku czerwca wzrósł o około 60% .

Analitycy windowali wyceny, a cykl inwestycyjny nabrał rozpędu

Rekordowa kapitalizacja to także zasługa fali optymizmu wśród analityków i pojawienia się nowego, potężnego cyklu inwestycyjnego w sektorze pamięci DRAM.

• Morgan Stanley podniósł cenę docelową do 1660 euro (z 1400 euro) 3 czerwca, podtrzymując rekomendację „przeważaj”. Analitycy banku zyskali większe zaufanie do zdolności ASML do dostarczania systemów EUV po kwietniowym walnym zgromadzeniu akcjonariuszy .
• Inne czołowe instytucje, takie jak UBS, Citi, Deutsche Bank i RBC, wyznaczyły cele na poziomie 1600–1700 euro . Średnia cena docelowa z rynku wzrosła tym samym do około 1463 euro .
• Kluczowym wiatrem w żagle okazał się nowy cykl inwestycyjny w pamięciach DRAM. Producenci tacy jak Samsung i SK Hynix, przechodząc na węzły technologiczne 1c-nm, potrzebują 5–6 warstw EUV na każdy wafel krzemowy, co generuje dodatkowy, ogromny popyt na maszyny litograficzne . Morgan Stanley określił to zjawisko mianem „energicznej ekspansji” .

Zmiana warty na europejskim parkiecie

Awans ASML na szczyt to symbol szerszej zmiany na europejskich giełdach. Sektor technologiczny definitywnie przejął palmę pierwszeństwa od opieki zdrowotnej (reprezentowanej przez Novo Nordisk) i dóbr luksusowych (LVMH), stając się najcenniejszym sektorem pod względem kapitalizacji .

ASML jest dopiero trzecią europejską spółką w historii, której udało się przekroczyć próg 500 miliardów dolarów (miało to miejsce w styczniu 2026 r.), by kilka miesięcy później śrubować rekord do prawie 674 miliardów dolarów . Dla porównania: 1 czerwca cena akcji ASML wynosiła blisko 1394 euro (wzrost o 41% od początku roku), podczas gdy indeks półprzewodników Philadelphia Semiconductor Index w tym samym czasie zyskał około 80% .