Wielkie odbicie naftowe Bliskiego Wschodu w 2027: analiza prognoz BMI

Prognozy wzrostu BMI na 2027 rok: Kto przewodzi odbiciu?

Mając to na uwadze, prognoza BMI na 2027 rok staje się historią odbudowy po katastrofalnym spadku. Z analizy firmy, cytowanej przez malezyjskie media i serwis oilprice.com, wyłaniają się wyraźni liderzy regionalnego odbicia :

• Irak: Prognozowany wzrost rok do roku o 34,1%, najsilniejszy w regionie. Irak był jednym z pierwszych krajów zmuszonych do drastycznego cięcia wydobycia, gdy rozpoczęły się zakłócenia w żegludze przez Cieśninę Ormuz .
• Zjednoczone Emiraty Arabskie (ZEA): Prognozowany wzrost o 32,9%. ZEA opuściły już OPEC, uwalniając się od ograniczeń produkcyjnych kartelu i dysponują wolnymi mocami, które można szybko uruchomić .
• Arabia Saudyjska: Również wskazywana jako główny lider wzrostu w 2027 r., choć konkretny procent nie został wyodrębniony w dostępnych źródłach powiązanych z BMI .

Raport BMI przedstawia to jako szeroko zakrojone odbicie: „Większość producentów ropy na Bliskim Wschodzie odnotuje w przyszłym roku dwucyfrowy procentowy wzrost wydobycia ropy, odbijając się od tegorocznych wstrzymań produkcji spowodowanych wojną z Iranem i zamkniętą Cieśniną Ormuz” . Język jest stanowczy, ale nierozerwalnie wiąże się z założeniem, że zakłócenia w Cieśninie Ormuz – pierwotna przyczyna wstrzymania wydobycia – zostaną rozwiązane.

Harmonogram odbudowy: plątanina założeń

Największą niewiadomą w każdej prognozie na 2027 rok jest harmonogram normalizacji sytuacji w Cieśninie Ormuz. Oficjalne i prywatne oceny wahają się w szerokim spektrum, co sprawia, że prognozy wzrostu rok do roku są wysoce warunkowe.

W swojej majowej prognozie (Short-Term Energy Outlook) EIA założyła, że cieśnina pozostanie efektywnie zamknięta do końca maja, a ruch statków zacznie się ożywiać w czerwcu . Agencja nie spodziewa się jednak, by dostawy ropy wróciły do poziomu sprzed konfliktu przed końcem 2026 roku, i zakłada, że część produkcji na Bliskim Wschodzie pozostanie zakłócona do 2027 roku .

Ten ostrożny pogląd podzielają – a czasem nawet przyciemniają – liderzy branży:

• Sultan Al Jaber, prezes ADNOC (ZEA), stwierdził, że nawet gdyby konflikt zakończył się natychmiast, powrót do 80% przepływów sprzed konfliktu zająłby „co najmniej cztery miesiące, a pełne przepływy nie wrócą przed pierwszym, a nawet drugim kwartałem 2027 roku” .
• Amin Nasser, prezes Saudi Aramco, ostrzegł, że trwające zakłócenia mogą opóźnić normalizację rynku ropy do 2027 roku, jeśli sytuacja utrzyma się do połowy czerwca. Opisał ten szok podażowy jako największy, jakiego świat kiedykolwiek doświadczył .

EIA przedstawiła również warunkową prognozę: jeśli konflikt zakończy się około końca maja, oczekuje się, że większość globalnych przepływów powróci do poziomów sprzed konfliktu pod koniec 2026 lub na początku 2027 roku . Regionalna prognoza ekonomiczna ICAEW również zakładała, że ograniczenia w produkcji energii częściowo zelżeją w maju–czerwcu 2026 r., a silne odbicie wzrostu PKB spodziewane jest w 2027 roku .

Co wyceniają rynki

Rynki predykcyjne, takie jak Kalshi, oferują spojrzenie na te niepewności w czasie rzeczywistym, w sposób przypominający crowd-sourcing. Inwestorzy przypisują tam prawdopodobieństwa różnym datom normalizacji ruchu w Cieśninie Ormuz, a liczby zmieniają się w reakcji na rozmowy o zawieszeniu broni i sygnały dyplomatyczne.

• Pod koniec maja 2026 r. inwestorzy na Kalshi wyceniali 64% szans na to, że ruch w Cieśninie Ormuz wróci do normy przed wrześniem 2026 roku .
• Prawdopodobieństwo to wzrosło w porównaniu z wcześniejszą wiosną, ale wciąż pozostawiało znaczące pole do opóźnionego ożywienia. Dla przykładu, pod koniec maja szanse na normalizację przed lipcem spadły do około 38% w niektórych kontraktach, podczas gdy szansa na normalizację przed sierpniem wynosiła blisko 60% .
• Kalshi definiuje „powrót do normy” w oparciu o siedmiodniową średnią ruchomą tranzytów przez cieśninę przekraczającą 60, raportowaną przez platformę PortWatch MFW .

Nastroje rynkowe sugerują, że inwestorzy uważają normalizację za bardziej prawdopodobną niż nie przed końcem lata 2026 roku, ale szeroki zakres prawdopodobieństw w kontraktach miesięcznych podkreśla głęboką niepewność. Szansa 64% przed wrześniem oznacza, że istnieje mniej więcej jedna trzecia szans, że zakłócenia przeciągną się dłużej.

Co to oznacza dla cen i wolnych mocy produkcyjnych

Ożywienie – kiedykolwiek nastąpi – będzie miało bezpośredni wpływ na ceny ropy i globalną równowagę podaży i popytu. EIA zidentyfikowała przedłużające się zamknięcie Cieśniny Ormuz jako kluczowe ryzyko wzrostu cen . Jej majowa prognoza na 2026 rok zakładała, że baryłka ropy Brent będzie kosztować średnio około 106 USD w maju i czerwcu, a następnie spadnie do około 89 USD pod koniec roku, gdy produkcja zacznie się odradzać. Gdyby cieśnina pozostała zamknięta w czerwcu, ceny mogłyby wzrosnąć o dodatkowe 20 USD za baryłkę w krótkim terminie .

Na 2027 rok prognoza cenowa EIA jest niższa: średnia cena ropy WTI została oszacowana na 74 USD za baryłkę, co odzwierciedla oczekiwaną normalizację dostaw . Dziedzictwo zakłóceń będzie jednak odczuwalne w postaci uszczuplonych globalnych zapasów i zredukowanych wolnych mocy produkcyjnych OPEC. EIA oczekuje teraz, że wolne moce OPEC wyniosą średnio zaledwie 2,5 mln b/d w 2027 roku, w porównaniu z wcześniejszą prognozą 3,8 mln b/d – jest to bezpośredni skutek wykorzystania przez ZEA swoich rezerw w celu skompensowania strat podczas kryzysu .

Konkluzja

Prognoza BMI, mówiąca o gwałtownym odbiciu produkcji na Bliskim Wschodzie w 2027 roku, opiera się na prawdopodobnym, ale kruchym założeniu: że Cieśnina Ormuz zostanie ponownie otwarta, zniszczona infrastruktura zostanie naprawiona, a producenci będą w stanie zwiększyć wydobycie w zakładanym czasie. Irak, ZEA i Arabia Saudyjska są w stanie odnotować duże procentowe wzrosty, ponieważ ich poziomy bazowe z 2026 roku były tak dramatycznie niskie. Prawdziwe pytanie nie brzmi, czy skoki procentowe będą duże, ale czy ożywienie nastąpi na tyle szybko, by liczby za 2027 rok w pełni się zmaterializowały. Na razie, 64% prawdopodobieństwo normalizacji przed wrześniem na rynku Kalshi oraz ostrożne harmonogramy przedstawione przez ADNOC i Aramco sugerują, że odbicie jest prawdopodobne, ale jeszcze nie przesądzone.