Jamie Dimon mówi o bilionie dolarów na AI. Ważne, co obejmuje ta kwota

Jamie Dimon, prezes JPMorgan Chase, ocenia, że wydatki w ekosystemie największych dostawców chmury obliczeniowej mogą sięgnąć około 1 bln dolarów w 2027 roku. To nie jest prognoza wydatków wyłącznie Amazonu, Microsoftu, Alphabetu, Mety i Oracle. Obejmuje także firmy związane z rozbudową infrastruktury tych dostawców — dlatego zakres szacunku ma znaczenie równie duże jak sama kwota. 24

Od 300 mld do biliona dolarów

Dimon oszacował wydatki w tym ekosystemie na około 300 mld dolarów w 2025 roku i 700 mld dolarów w 2026 roku. W 2027 roku mogłyby one dojść do 1 bln dolarów — czyli tysiąca miliardów. Są to przybliżone szacunki, a nie potwierdzone rozliczenia inwestycji konkretnych spółek. 24

Dlaczego inne prognozy są wyższe?

Według doniesień Goldman Sachs przewiduje 1,4 bln dolarów nakładów inwestycyjnych amerykańskich firm działających na największą skalę w chmurze w 2027 roku. Osobny materiał podaje, że Morgan Stanley szacuje łączne nakłady inwestycyjne firm chmurowych w tym roku również na 1,4 bln dolarów, wobec przytoczonego w nim rynkowego konsensusu na poziomie 1,2 bln dolarów. 2123

Nie oznacza to, że analitycy różnią się tylko oceną tempa wzrostu. Dimon mówi o wydatkach całego ekosystemu, a pozostałe prognozy dotyczą nakładów inwestycyjnych określonych grup firm. Przytoczone źródła nie potwierdzają, że zestawiono te same przedsiębiorstwa i zastosowano identyczne zasady liczenia. 242123

Czy dane Gartnera pokazują podział na infrastrukturę i modele?

Nie w odniesieniu do 2026 roku. Przytoczone materiały Gartnera nie dają podstaw do wiarygodnego porównania globalnych wydatków na infrastrukturę AI z wydatkami na modele w tym roku. Gartner prognozował na 2025 rok 14,2 mld dolarów światowych wydatków użytkowników końcowych na modele generatywnej AI. W osobnej, znacznie szerszej prognozie oszacował wydatki na generatywną AI w 2025 roku na 644 mld dolarów; uwzględnił w niej między innymi urządzenia i serwery. Dzielenie jednej kwoty przez drugą nie dałoby miarodajnego obrazu rynku w 2026 roku ani porównania z szacunkiem Dimona. 33342

Impuls dla gospodarki, ale co ze zwrotem z inwestycji?

Dimon postrzega rozbudowę infrastruktury jako wsparcie dla wzrostu gospodarczego, jednocześnie ostrzegając, że może ona nieco zwiększyć presję inflacyjną. Zwracał też uwagę, że inflacja może się utrzymywać lub wzrosnąć. W innych wypowiedziach wiązał duże zapotrzebowanie na kapitał — między innymi na infrastrukturę AI — z ryzykiem dłuższego utrzymywania się wysokich stóp procentowych. Nie jest to precyzyjna prognoza wpływu inwestycji w AI na koszt kredytu. 1210

Dla inwestorów kluczowe pozostaje pytanie, czy tak wielkie wydatki przyniosą odpowiedni zwrot i jak długo trzeba będzie na niego czekać. Dostępne relacje wskazują na obawy o okres zwrotu, ale nie uzasadniają przypisywania Dimonowi konkretnej prognozy korekty na rynkach ani wyliczenia, o ile AI miałaby obniżyć ceny w długim terminie. 4