Toyota inwestuje 373 mln dolarów w Wietnam. Fabryka w Phu Tho zyska montaż hybryd

Toyota Motor Vietnam otrzymała zgodę na projekt, który przede wszystkim ma pogłębić lokalną produkcję i umożliwić montaż oraz wytwarzanie pojazdów zelektryfikowanych, w tym hybryd. Zakład w Phu Tho zostanie także zmodernizowany dzięki większej automatyzacji oraz nowym wydziałom lakierni i tłoczni. 2329

Łączna zarejestrowana wartość inwestycji wynosi 373 mln dolarów, z czego 283,7 mln dolarów stanowi dodatkowy kapitał zadeklarowany na obecnym etapie. Projekt obejmuje ponad 28,6 ha, a zarejestrowana zdolność produkcji i montażu to około 52 tys. pojazdów rocznie. Rozpoczęcie budowy przewidziano na maj 2027 r. 2529

Co dokładnie powstanie w Phu Tho

Zmieniona decyzja inwestycyjna rozszerza cele Toyota Motor Vietnam o produkcję i montaż pojazdów zelektryfikowanych, w szczególności hybryd. Przewiduje też modernizację zakładu i wyższy poziom automatyzacji. 2729

Najważniejsze elementy rozbudowy to:

• tłocznia, czyli wydział formujący między innymi panele nadwozia;
• lakiernia, wprowadzająca kluczowy etap wykończenia karoserii do lokalnego procesu produkcyjnego.

Obie inwestycje mają przygotować fabrykę do montażu nowych modeli CKD, w tym hybrydowych. CKD (completely knocked-down) oznacza montaż samochodu z dostarczanych w częściach zestawów komponentów, a nie sprzedaż gotowych, kompletnie zmontowanych aut. Toyota wskazała, że modernizacja ma służyć przygotowaniu zakładu do nowych modeli CKD, w tym hyrydowych pojazdów elektrycznych. 23

Zgoda administracyjna nie oznacza jednak, że cała roczna zdolność 52 tys. aut będzie przeznaczona dla hybryd ani że Toyota ujawniła konkretny model do lokalnego montażu. Potwierdzono zdolność do produkcji i montażu hybryd; podział produkcji między modele, wolumeny i harmonogram uruchamiania pozostają do ogłoszenia. 2129

Dywersyfikacja w ASEAN, nie zastąpienie Tajlandii

Dostępne decyzje i publikacje mówią o nowych możliwościach montażu hybryd i modeli CKD w Wietnamie. Nie wskazują natomiast na cięcia produkcji w Tajlandii, przeniesienie określonego modelu z tego kraju ani ograniczenie tamtejszych inwestycji Toyoty.

Najbardziej uzasadniony wniosek jest więc taki, że Wietnam zyskuje dodatkową, bardziej lokalną zdolność produkcyjną, a nie że zastępuje inną bazę Toyoty w Azji Południowo-Wschodniej. Lakiernia, tłocznia i możliwość montażu hybryd tworzą pełniejszy profil produkcyjny w Phu Tho, ale same w sobie nie dowodzą regionalnego przenoszenia produkcji. Bez jednoznacznego komunikatu Toyoty nie należy traktować tej modernizacji jako sygnału wyjścia z Tajlandii.

Co wspiera argument inwestycyjny

Wydatki w Wietnamie zbiegają się z okresem, w którym Toyota wskazywała na odporny popyt na hybrydy i korzystny wpływ kursu walutowego. W sierpniu firma podniosła roczną prognozę zysku operacyjnego o 13%, do 3,4 bln jenów, oraz ogłosiła skup akcji własnych o wartości do 1 bln jenów — około 6,3 mld dolarów według ówczesnego przelicznika. Reuters podawał, że ważnym czynnikiem podwyższenia prognozy był wyraźnie słabszy jen. 34

Słabsza waluta japońska może podnosić wartość zagranicznych przychodów po przeliczeniu na jeny, a utrzymujący się popyt na hybrydy wspiera strategię Toyoty opartą na różnych rodzajach napędów. Skup akcji jest z kolei konkretną formą zwrotu kapitału akcjonariuszom. Nie oznacza to jednak odporności firmy na koszty handlowe i zakłócenia dostaw, które również były elementem tła wyników. 3334

Najważniejsze ryzyko: proponowane cła USA na auta i części z Kanady

W krótkim terminie wyraźniejsze ryzyko strategiczne dotyczy Ameryki Północnej, a nie Wietnamu. Stany Zjednoczone zaproponowały 50-procentowe cło na samochody, ciężarówki i części motoryzacyjne importowane z Kanady, które miałoby obowiązywać od 1 stycznia 2027 r. Stawka byłaby dwukrotnie wyższa od wcześniej omawianej podstawowej stawki 25%. 13

Toyota jest względnie mocno narażona na ten scenariusz: auta wyprodukowane w Kanadzie stanowiły 17% jej sprzedaży w USA w analizie cytowanej przez Reutersa. Toyota i Honda odpowiadają łącznie za ponad trzy czwarte pojazdów produkowanych w Kanadzie. 2

Jeśli propozycja wejdzie w życie, Toyota może stanąć przed trzema trudnymi opcjami:

1. pokryć część kosztu cła, co obniżyłoby marże w Ameryce Północnej;
2. podnieść ceny aut w USA, ryzykując osłabienie popytu i udziałów w rynku;
3. przebudować produkcję lub zaopatrzenie, co byłoby kosztowne i czasochłonne, zwłaszcza w zintegrowanych łańcuchach dostaw wielokrotnie przekraczających granicę USA i Kanady.

Analitycy cytowani przez Reutersa ocenili, że po wejściu ceł w życie ich ekonomiczne skutki mogłyby wymusić zamknięcie części linii produkcyjnych w Kanadzie. To ocena ryzyka, a nie ogłoszony plan Toyoty. 2

Co warto obserwować dalej

Projekt w Phu Tho jest istotnym krokiem ku lokalnemu montażowi hybryd i pogłębieniu kompetencji produkcyjnych zakładu o zdolności około 52 tys. aut rocznie. Jego znaczenie wynika nie tylko z kwoty inwestycji, lecz także z infrastruktury lakierniczej, tłoczni i przygotowania do montażu CKD. 2325

Dla inwestorów kluczowe będą kolejne informacje o wybranych modelach hybrydowych i terminach ich uruchomienia w Phu Tho, postępach budowy po maju 2027 r. oraz ostatecznym kształcie amerykańskich ceł na import z Kanady. Do tego czasu Wietnam należy postrzegać jako rozszerzenie możliwości produkcyjnych Toyoty w ASEAN, podczas gdy polityka handlowa w Ameryce Północnej pozostaje bardziej bezpośrednią niewiadomą dla marż i planowania produkcji. 23