AnswersPublished18 sources
Abraxas kupuje ETH i jednocześnie je shortuje. To nie musi być sprzeczność
3 września Abraxas kupił 16 554 ETH o wartości ok. 39,8 mln USD, podczas gdy dwa powiązane konta na Hyperliquid miały krótką pozycję na 120 178 ETH wartą ok.
Opublikowane przezEdytowane za pomocą GPT-5.6 TerraObrazy wygenerowane za pomocą GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- 3 września Abraxas kupił 16 554 ETH o wartości ok. 39,8 mln USD, podczas gdy dwa powiązane konta na Hyperliquid miały krótką pozycję na 120 178 ETH wartą ok.
- Połączenie zakupu ETH na rynku spot ze shortem kontraktów perpetual może służyć zarabianiu na funding rate i spreadzie między instrumentem pochodnym a rynkiem kasowym, a nie prostemu zakładowi na spadek ETH.
- Strategia ogranicza ryzyko kierunkowe, ale go nie usuwa: problemem mogą być ujemny funding, rozszerzenie spreadu, niedopasowanie hedgingu oraz presja na depozyt zabezpieczający podczas gwałtownych wzrostów.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is London-based digital asset manager Abraxas Capital—managing over $4 billion—using a hedged basis-trade strategy involving a September. Article summary: Abraxas appears to be running a largely market-neutral carry/basis book rather than making a simple bearish ETH call: it adds or holds spot ETH while shorting perpetual futures on Hyperliquid, seeking return from derivat. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
Kupowanie ETH na rynku spot i jednoczesne otwieranie krótkiej pozycji na kontraktach perpetual nie musi oznaczać sprzecznej prognozy rynku. Najbardziej prawdopodobnym celem jest strategia carry: wykorzystanie stawek finansowania (funding rate) oraz różnicy cen między rynkiem spot i derywatami przy relatywnie małej ekspozycji netto na kierunek kursu ETH.
3 września tracker on-chain Lookonchain podał, że Abraxas Capital kupił 16 554 ETH, wyceniane wówczas na około 39,8 mln USD. Równocześnie dwa konta określane jako hedgingowe na Hyperliquid utrzymywały łącznie krótką pozycję na 120 178 ETH, wartą około 291,4 mln USD. 16
33 Widoczny short jest więc wyraźnie większy niż sam zgłoszony zakup spot. Ta pojedyncza transakcja nie dowodzi, że całe zabezpieczenie było idealnie zbilansowane — może być tylko korektą w szerszym portfelu, częściowo niewidocznym poza łańcuchem.
Jak działa układ: ETH spot plus short perpetual
Schemat jest prosty:
- Fundusz kupuje lub utrzymuje ETH na rynku spot.
- Sprzedaje kontrakty futures albo perpetual na ETH.
- Próbuje zarobić na premii instrumentu pochodnego względem ceny spot, dodatnim funding rate płaconym przez posiadaczy pozycji long posiadaczom shortów — albo na obu tych elementach.
Gdy wielkość obu nóg jest zbliżona, zmiana ceny ETH daje przeciwne skutki: wzrost kursu zwiększa wartość ETH na rynku spot, ale powoduje stratę na shortach; spadek działa odwrotnie. W założeniu wynik strategii ma więc zależeć mniej od tego, czy ETH rośnie lub spada, a bardziej od dostępnego carry na rynku derywatów.
W kontraktach perpetual płatności funding okresowo przepływają między stroną long i short. Przy dodatnim funding rate posiadacze longów płacą posiadaczom shortów, co może sprzyjać pozycji „long spot, short perpetual”. Zysk może też wynikać ze zmniejszania się premii kontraktu względem rynku spot. Przychód musi jednak przewyższać prowizje, poślizg cenowy, koszty kapitału lub pożyczki oraz koszt utrzymywania zabezpieczenia.
Co pokazują dane z 3 września — i czego nie pokazują
Migawka z 3 września zestawia nowo zgłoszony zakup 16 554 ETH z widocznym shortem na 120 178 ETH na dwóch kontach Hyperliquid. 16
33 Wspiera to interpretację, że Abraxas aktywnie zarządzał portfelem zabezpieczeń lub strategią względnej wartości. Nie ujawnia jednak:
- zasobów ETH trzymanych w innych portfelach, na giełdach, u depozytariuszy lub w innych strukturach;
- momentu wejścia i cen otwarcia pozycji spot oraz short;
- tego, czy część shortów zabezpieczała inne aktywa kryptowalutowe albo aktywność klientów;
- wielkości zabezpieczenia wniesionego pod kontrakty perpetual;
- całkowitej ekspozycji netto funduszu po uwzględnieniu wszystkich pozycji.
To zasadnicza różnica: duża nominalna pozycja krótka widoczna na publicznej platformie perpetual nie jest sama w sobie dowodem na niedźwiedzie nastawienie funduszu do ETH.
Lato z dużymi shortami brutto
Wrześniowa aktywność była kontynuacją okresu, w którym Abraxas utrzymywał znaczne ekspozycje short brutto na Hyperliquid. Około 24 sierpnia raporty oparte na śledzeniu danych on-chain wskazywały na portfel shortów bliski 783 mln USD, obejmujący ETH, BTC, HYPE i SOL. W poprzedzających czterech dniach firma miała wypłacić z Binance 73 872 ETH, warte wtedy około 173 mln USD, jednocześnie utrzymując portfel shortów. 4
15
29 sierpnia inne doniesienie szacowało widoczną łączną ekspozycję short na Hyperliquid na ponad 472 mln USD, w tym pozycje w BTC, ETH, SOL i HYPE. 32 Rozbieżność tych wartości dobrze pokazuje ograniczenie takich obserwacji: ekspozycja brutto może być szybko zmieniana wraz z cenami, fundingiem, płynnością i potrzebami dotyczącymi zabezpieczenia.
Dlaczego nawet strategia „rynkowo neutralna” może tracić
Ograniczanie ekspozycji kierunkowej nie oznacza braku ryzyka. Najważniejsze zagrożenia to:
- Niedopasowanie hedgingu: ilości, momenty zawarcia i platformy dla pozycji spot oraz perpetual mogą nie być identyczne.
- Odwrócenie fundingu: gdy funding staje się ujemny, krótka pozycja perpetual może generować koszt zamiast przychodu.
- Ryzyko spreadu: różnica między ceną instrumentu pochodnego a ceną spot może się rozszerzyć, zamiast zbiegać.
- Ryzyko margin call i likwidacji: rajd rynku może natychmiast tworzyć straty wyceniane na bieżąco na lewarowanej nodze short, wymagając dodatkowego zabezpieczenia, nawet jeśli ETH spot rośnie gdzie indziej.
- Ryzyko wykonania i platformy: istotne są płynność, smart kontrakty, przechowywanie aktywów, giełda i ryzyko kontrahenta — zwłaszcza gdy obie nogi działają na różnych platformach.
Silny rajd pod koniec sierpnia był dla takich pozycji testem warunków skrajnych. Według ówczesnych doniesień bitcoin zyskał około 23% w ciągu tygodnia, dochodząc do około 77 500 USD, a od 19 sierpnia zlikwidowano krótkie pozycje BTC o wartości około 2,5 mld USD. 20 Źródła opisywały również znaczące niezrealizowane straty na śledzonych pozycjach short na Hyperliquid, choć publikowane szacunki różnią się zależnie od źródła i zakresu analizowanego portfela.
6
31
Najważniejszy wniosek: hedging może działać ekonomicznie w dłuższym terminie, lecz mimo to wywoływać silną przejściową presję na depozyt. Zyski ze spotu mogą znajdować się na innym rachunku, nie być od razu płynne albo nie kompensować w pełni większego, lewarowanego czy niedokładnie dopasowanego shorta.
Jak najrozsądniej odczytywać tę pozycję
Dwa aktywne konta Abraxas na Hyperliquid oraz równoległa aktywność na rynku spot sugerują bieżące zarządzanie ekspozycją, a nie jednorazową spekulację kierunkową. Kluczowe pytanie nie dotyczy wartości widocznego shorta, lecz niewidocznej z zewnątrz ekspozycji netto po uwzględnieniu zasobów spot, derywatów, zabezpieczenia i pozycji poza śledzonymi kontami.
Na podstawie dostępnych raportów on-chain najbardziej spójna interpretacja to dynamicznie zabezpieczana strategia nastawiona na carry: posiadanie lub pozyskiwanie ETH spot, shortowanie perpetuali i szukanie przychodów z fundingu oraz spreadów bazowych. Publiczne dane nie pozwalają jednak potwierdzić pełnego współczynnika zabezpieczenia, rentowności transakcji ani ostatecznego poglądu Abraxas na rynek. 16
33
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Abraxas kupuje ETH i jednocześnie je shortuje. To nie musi być sprzeczność"?
3 września Abraxas kupił 16 554 ETH o wartości ok. 39,8 mln USD, podczas gdy dwa powiązane konta na Hyperliquid miały krótką pozycję na 120 178 ETH wartą ok.
What are the key points to validate first?
3 września Abraxas kupił 16 554 ETH o wartości ok. 39,8 mln USD, podczas gdy dwa powiązane konta na Hyperliquid miały krótką pozycję na 120 178 ETH wartą ok. Połączenie zakupu ETH na rynku spot ze shortem kontraktów perpetual może służyć zarabianiu na funding rate i spreadzie między instrumentem pochodnym a rynkiem kasowym, a nie prostemu zakładowi na spadek ETH.
What should I do next in practice?
Strategia ogranicza ryzyko kierunkowe, ale go nie usuwa: problemem mogą być ujemny funding, rozszerzenie spreadu, niedopasowanie hedgingu oraz presja na depozyt zabezpieczający podczas gwałtownych wzrostów.
Sources
cryptobriefing.comAbraxas Capital buys $39M in Ethereum while holding $291M in shorts on Hyperliquid
en.bloomingbit.ioAbraxas Capital Adds 16,554 Ether, Maintains 120,178-ETH Short Position
pro.edgex.exchangeAbraxas, Wintermute and Fasanara-Linked Wallet Build Large ...