Jak udziały funduszu Franklin Templeton mogą zabezpieczać transakcje na Bybit

Franklin Templeton i Bybit wprowadzają rozwiązanie, które pozwala uprawnionym instytucjom wykorzystać tokenizowane udziały funduszu rynku pieniężnego jako zabezpieczenie transakcji. Klient zastawia udziały za pośrednictwem ByCustody, a ich wartość jest odzwierciedlana w środowisku handlowym Bybit. Dzięki temu może uzyskać linię kredytową w USDT lub USDC, nie przenosząc samych aktywów na giełdę. Udziały pozostają w powiernictwie i mogą nadal przynosić dochód z funduszu. 185

To sposób na wykorzystanie inwestycji przynoszącej dochód jako zabezpieczenia, ale nie gwarancja zysku ani kredyt wolny od ryzyka. Wartość aktywów netto funduszu, szacowana na około 686 mln dolarów, nie jest kwotą zastawioną za pośrednictwem Bybit. 29

Jak działa zabezpieczenie

Mechanizm składa się z trzech elementów:

1. Udziały emituje platforma Benji. To oparta na technologii blockchain infrastruktura Franklin Templeton do prowadzenia ewidencji i obsługi transferu udziałów. 18
2. ByCustody przechowuje zastawione aktywa poza giełdą. Uprawnieni klienci ustanawiają zabezpieczenie za pośrednictwem ByCustody, zamiast przenosić udziały na Bybit. 18
3. Bybit uwzględnia wartość zabezpieczenia. Wartość udziałów jest odzwierciedlana w środowisku handlowym giełdy, co umożliwia dostęp do linii kredytowej w USDT lub USDC. 18

Kluczowe jest rozróżnienie: udziały zabezpieczają kredyt na handel, ale aktywa bazowe nie trafiają na giełdę. Partnerzy informują, że w czasie zastawu klienci mogą nadal uzyskiwać dochód z funduszu. Nie oznacza to jednak gwarantowanego zwrotu z samego kredytu ani z transakcji finansowanych pożyczonymi środkami. 185

Co oznacza kwota około 686 mln dolarów

Podawana wartość dotyczy aktywów netto odpowiedniego funduszu Franklin Templeton, a nie wartości udziałów zastawionych na Bybit, kwoty udzielonych kredytów czy skali handlu na giełdzie. Według odrębnej informacji Franklin OnChain U.S. Government Money Fund miał 686,64 mln dolarów aktywów netto na 31 sierpnia 2026 r. 29

Nie należy więc utożsamiać wielkości funduszu ze skalą nowego programu zabezpieczeń. Dostępne źródła nie podają, jaka część jego aktywów została zastawiona za pośrednictwem Bybit.

Kolejny krok w stronę tokenizowanych zabezpieczeń

Współpraca z Bybit nie jest pierwszym takim programem Franklin Templeton. W lutym 2026 r. firma i Binance ogłosiły program zabezpieczeń poza giełdą dla klientów instytucjonalnych, wykorzystujący udziały funduszu rynku pieniężnego wyemitowane przez Benji i warstwę powierniczą Ceffu. 13

Na rynku pojawiają się też inne zestawienia funduszy i platform. Binance miało przyjąć tokenizowany fundusz BUIDL firmy BlackRock jako zabezpieczenie przechowywane poza giełdą. To odrębne rozwiązanie i dostępne informacje nie potwierdzają, że obowiązują w nim takie same warunki jak w programie Franklin Templeton i Bybit. 44

Te przykłady pokazują, że tokenizowane udziały funduszy rynku pieniężnego mogą służyć nie tylko do posiadania lub przenoszenia ekspozycji na fundusz, lecz także do uzyskiwania płynności na potrzeby handlu. Ogłoszenie Bybit dotyczy jednak konkretnie uprawnionych klientów oraz własnego modelu powiernictwa i linii kredytowych. 18

Co zmienia powiernictwo poza giełdą — a czego nie

Przechowywanie zabezpieczenia poza giełdą zmienia miejsce, w którym znajdują się aktywa. Samo w sobie nie usuwa jednak ryzyka związanego z użyciem udziałów funduszu jako zabezpieczenia kredytu na handel. Instytucje rozważające taki model muszą zrozumieć zasady powiernictwa, sposób wyceny zabezpieczenia oraz to, co może się stać, gdy zmieni się jego wartość lub płynność. Handel finansowany pożyczonymi środkami oznacza też większą ekspozycję niż samo posiadanie udziałów funduszu.

Ogłoszenie mówi o klientach „uprawnionych”, ale dostępne materiały nie przedstawiają pełnych kryteriów dostępu ani wszystkich warunków kredytu i zabezpieczenia. To istotne szczegóły przy ocenie praktycznej dostępności i ryzyka — sam opis mechanizmu nie wystarcza, by ocenić, jak rozwiązanie zachowa się w trudnych warunkach rynkowych. 181