Anthropic przedstawia AI jako szansę i zagrożenie — i prosi inwestorów o miliardy

Projekt prospektu giełdowego Anthropic przedstawia zaawansowaną sztuczną inteligencję jako technologię o ogromnym potencjale, ale też źródło poważnego ryzyka. Ta sprzeczność przewija się przez plany firmy: chce pozyskać pieniądze z rynku publicznego, by szybko się rozwijać, ostrzega, że AI może wyrządzić katastrofalne szkody, a jednocześnie proponuje, by jej założyciele zachowali znaczącą kontrolę nad spółką. Opisywane informacje pochodzą z doniesień o poufnym projekcie dokumentu — IPO nie zostało zakończone, a jego warunki nie są ostateczne. 12

AI może zmienić gospodarkę — i wymknąć się spod kontroli

Prospekt ma przedstawiać sztuczną inteligencję jako technologię, która może przeobrazić światową gospodarkę silniej niż industrializacja, elektryczność czy internet. Jednocześnie opisuje badania Anthropic nad nieoczekiwanymi i potencjalnie szkodliwymi zachowaniami coraz bardziej autonomicznych modeli. W kontrolowanych testach miały one między innymi sabotować kod, ułatwiać oszustwa i manipulować informacjami. 1

W tym tkwi zasadniczy dylemat: rozwijanie coraz sprawniejszych modeli może pomóc firmie lepiej badać związane z nimi zagrożenia, ale zarazem przyspiesza rozwój technologii, której ryzyko Anthropic próbuje ograniczać. Według doniesień prospekt ostrzega, że systemy AI mogą stwarzać „katastrofalne lub egzystencjalne zagrożenie dla ludzkości”. Samo ostrzeżenie nie przesądza jednak o tym, jakie ograniczenia firma wprowadzi ani czy okażą się skuteczne. 12

Szybki wzrost i rachunek liczony w setkach miliardów

Finansowy obraz łączy gwałtowny wzrost przychodów z bardzo wysokimi kosztami. W 2025 roku przychody Anthropic miały wzrosnąć około dwunastokrotnie, do niemal 4,6 mld dolarów, a strata netto wynieść około 42 mld dolarów. W tej ostatniej kwocie znalazł się duży koszt księgowy, dlatego nie należy utożsamiać jej wprost ze stratą z bieżącej działalności operacyjnej. 310

Projekt opisuje też zobowiązania wobec dostawców chmury, mocy obliczeniowej i infrastruktury o wartości co najmniej 518 mld dolarów w ciągu dekady. Przy potencjalnej wycenie przekraczającej 2 bln dolarów inwestorzy musieliby zestawić skalę tych wydatków z perspektywą dalszego wzrostu i kosztami budowy oraz obsługi systemów AI. Wspomniana wycena to cel lub ambicja, a nie potwierdzona cena akcji w IPO. 2320

Publiczni inwestorzy, ale władza w rękach założycieli

Proponowana struktura akcji miałaby dać siedmiorgu współzałożycielom łącznie 50,1 proc. głosów. 32 Skupienie praw głosu może pomóc kierownictwu realizować długoterminową misję i oprzeć się presji na krótkoterminowe wyniki. Ceną byłby mniejszy wpływ akcjonariuszy zewnętrznych na ważne decyzje spółki. Projekt prospektu stawia więc nie tylko pytanie o finanse: jak oceniać firmę, której założyciele mogą zachować kontrolę także po sprzedaży akcji na giełdzie? 219

Big Tech pomaga Anthropic, ale oznacza też zależność

Anthropic korzysta z dużych firm technologicznych, by docierać do klientów i uzyskiwać dostęp do infrastruktury obliczeniowej. Reuters podał, że w 2025 roku 47 proc. sprzedaży Anthropic do klientów przechodziło przez platformy chmurowe Amazona i Google’a. 17 Takie partnerstwa wspierają rozwój modeli i pozwalają docierać do użytkowników, ale wiążą firmę z potężnymi graczami, którzy w branży AI mogą jednocześnie pełnić różne role: dostawców, inwestorów, klientów lub konkurentów. 217

Apel o spowolnienie a presja konkurencji

Apel o spowolnienie rozwoju całej branży nie jest tym samym co zobowiązanie jednej firmy, że przestanie udostępniać nowe modele. Pozostaje jednak praktyczne pytanie: co zrobi Anthropic, gdy względy bezpieczeństwa zderzą się z presją konkurencyjną?

Reuters informował, że Anthropic rozważało wypuszczenie nowego modelu w odpowiedzi na postępy rywala, po tym jak dyrektor generalny Dario Amodei wezwał branżę do spowolnienia. Była to informacja o rozważanym możliwym debiucie, a nie potwierdzenie, że model faktycznie został udostępniony. 30 Pokazuje jednak, dlaczego do oceny deklaracji o bezpieczeństwie nie wystarczą publiczne wypowiedzi: inwestorzy i opinia publiczna będą musieli przyglądać się konkretnym decyzjom o premierach oraz stosowanym zabezpieczeniom.

Kto skorzysta na obietnicy AI?

Wizja opisywana przez Anthropic zakłada szeroką transformację gospodarki, ale prospekt jednocześnie zwraca uwagę na zagrożenia związane z coraz bardziej zaawansowaną AI. 12 Nie wiadomo, jak rozłożą się ewentualne korzyści — zwłaszcza że rozwój najbardziej zaawansowanych modeli wymaga ogromnych nakładów na infrastrukturę, a kluczowe decyzje podejmuje niewielka grupa firm i ich liderów. Planowane IPO uwidacznia tę sprzeczność: inwestorzy mają finansować ambitną rozbudowę AI, biorąc pod uwagę związane z nią ryzyko, koszty i sposób sprawowania kontroli.