Amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoina — fundusze giełdowe dające inwestorom ekspozycję na jego cenę — przeszły od październikowych napływów do gwałtownego odpływu środków. W ciągu dwóch sesji, 7 i 8 października, wypłacono z nich około 729 mln dolarów. Piątkowy napływ nieco poprawił wynik, ale nie odrobił strat z tygodnia.
4
11
Około 730 mln dolarów odpływów w dwie sesje
Na początku miesiąca przepływy były dodatnie. Według jednego z zestawień 6 października do funduszy napłynęło 118,8 mln dolarów. Dzień później dane Farside Investors, przytaczane w kolejnych raportach, wykazały odpływ 484,9 mln dolarów — największy jednodniowy od 25 czerwca. 8 października wypłacono kolejne 244,1 mln dolarów. Razem daje to 729 mln dolarów.
6
7
Wśród funduszy BlackRock IBIT odnotował 7 października odpływ 207,7 mln dolarów. Z tabeli TFTC wynika też, że z funduszu Fidelity FBTC odpłynęło 105,1 mln dolarów 7 października i 197,1 mln dolarów dzień później. Raporty wymieniają znaczące odpływy również z funduszy BlackRock, Morgan Stanley i ARK 21Shares, ale dostępne dane nie pozwalają wiarygodnie podać pełnego zestawienia dla każdego emitenta za oba dni.
2
3
4
Dlaczego jedne raporty podają 729 mln, a inne 731 mln?
Różnica wynika z wartości przypisanej do 7 października. Zestawienia oparte na danych Farside Investors podają tego dnia 484,9 mln dolarów odpływów. TFTC wykazuje 487,1 mln. Przy tej samej kwocie 244,1 mln dolarów z 8 października dwudniowa suma wynosi odpowiednio 729 mln albo 731,2 mln dolarów. Stąd spotykane w doniesieniach zaokrąglenie do około 731 mln.
2
3
4
5
Dla ogólnego obrazu różnica jest niewielka: w obu ujęciach inwestorzy wycofali z funduszy około 730 mln dolarów w dwie sesje. Przy dokładnych wyliczeniach warto jednak sprawdzić, z którego zestawienia pochodzą dane.
Piątkowe odbicie nie odrobiło tygodniowych strat
TFTC i CoinStats podały, że 9 października do amerykańskich spotowych ETF-ów na bitcoina napłynęło netto 21,1 mln dolarów. To niewielkie odbicie w porównaniu z odpływami z poprzednich dni. Według CoinStats bilans ostatnich pięciu sesji nadal wynosił minus 678,9 mln dolarów.
2
11
Nie wszystkie zestawienia pokazywały jednak ten sam wynik. TFTC podaje łączne odpływy w wysokości 388,6 mln dolarów w siedmiu październikowych sesjach, a raport oparty na danych Farside wskazywał minus 407,4 mln dolarów do 8 października. Z kolei Satsintel wykazał 9 października odpływ 1,3 mln dolarów zamiast napływu. Dostępne źródła nie wyjaśniają rozbieżności, dlatego sumy za cały miesiąc należy porównywać z uwzględnieniem źródła i okresu, którego dotyczą.
2
6
10
Cena bitcoina i rynkowe tło: zbieżność nie przesądza o przyczynie
Jeden z raportów podawał, że w czwartek bitcoin spadł chwilowo do około 80 337 dolarów, a w piątek w południe kosztował około 83 100 dolarów. To obraz zmienności w tym okresie, ale same te notowania nie dowodzą, że odpływy z ETF-ów spowodowały ruchy ceny ani nie pokazują pełnej zmiany wartości bitcoina w ciągu tygodnia.
22
Część publikacji łączyła sprzedaż z napięciami geopolitycznymi i oczekiwaniami dotyczącymi dalszych podwyżek stóp procentowych w USA. Osobna analiza GSR odnotowała, że prawdopodobieństwo podwyżki na posiedzeniu Rezerwy Federalnej 27–28 października, wyceniane przez CME FedWatch, spadło z około 70% do 35% po wystąpieniu prezesa nowojorskiego oddziału Fed Johna Williamsa oraz danych o inflacji bazowej PCE niższych od oczekiwań. To kontekst rynkowy, a nie dowód na to, że któryś z tych czynników samodzielnie wywołał odpływy z funduszy.
18
20
Najbardziej czytelny wniosek dotyczy samych przepływów: po dobrym początku października nastąpiły dwie wyjątkowo mocne sesje odpływów, a piątkowy napływ był zbyt mały, by odwrócić tygodniowy bilans. Różnice między trackerami zmieniają precyzyjną sumę, ale nie ogólny obraz ruchu.