MFW uznał wyjaśnienia Salwadoru: wzrost rezerw bitcoinów miał pochodzić z prywatnych darowizn

MFW oparł swój wniosek na dokumentacji dostarczonej przez władze Salwadoru. W ogłoszeniu z września 2026 r., dotyczącym uzgodnienia na szczeblu ekspertów, Fundusz podał, że dokumenty potwierdziły, iż bitcoin zgromadzony od pierwszego przeglądu programu Extended Fund Facility (EFF) z 27 czerwca 2025 r. pochodził z prywatnych darowizn, a do jego pozyskania nie wykorzystano środków publicznych. 627

To ustalenie jest istotne, lecz ma ograniczony zakres. Oznacza, że MFW uznał przedstawione mu materiały za wystarczające na potrzeby oceny zgodności z programem. Nie jest natomiast publicznym, niezależnie odtwarzalnym rozliczeniem każdej transakcji bitcoinowej.

Co MFW potwierdził, a co pozostaje niejawne

Według MFW przyrost zasobów po pierwszym przeglądzie został sfinansowany prywatnymi darowiznami, a nie zakupami ze środków państwowych. Fundusz oczekuje też, że nie będzie dalszego gromadzenia bitcoinów poza darowiznami, które zostały już udokumentowane. 641

Publicznie dostępne relacje nie wskazują jednak nazwisk ani podmiotów darczyńców, ani wartości poszczególnych wpłat. Nie opublikowano również transakcyjnego rejestru z datami darowizn, adresami odbiorczymi, warunkami przekazania czy materiałami wiążącymi dany transfer z konkretnym darczyńcą. 5

W praktyce rozróżnienie wygląda tak:

• Zweryfikowane na potrzeby MFW: władze przedstawiły dokumentację uzasadniającą wniosek, że od pierwszego przeglądu przyrost zasobów nie był finansowany z pieniędzy publicznych. 6
• Nieujawnione publicznie: tożsamość darczyńców, wysokość każdej darowizny oraz pełna ścieżka transferów do zasobów kontrolowanych przez państwo. 5
• Przyszłe zwiększanie zasobów: Fundusz zakłada brak dalszych przyrostów poza już udokumentowanymi darowiznami, ale dostępne materiały nie opisują publicznie audytowalnych zasad ujawniania i traktowania ewentualnych przyszłych prywatnych wpłat. 641

Jak zmieniły się deklarowane zasoby bitcoinów?

Według relacji prasowych i danych przypisywanych oficjalnemu licznikowi zasoby wzrosły z około 5968 BTC w okresie przeglądu z czerwca 2025 r. do około 7762–7764 BTC na początku września 2026 r. Oznacza to przyrost o mniej więcej 1794 BTC. 4041

Te dane należy interpretować ostrożnie. Są to wartości raportowane lub wskazywane przez oficjalny licznik, cytowane w mediach. Przedstawione źródła nie dowodzą, by saldo zostało objęte niezależnym, publicznie dostępnym poświadczeniem rezerw. 41

Pierwszy przegląd EFF zakończono 27 czerwca 2025 r. i umożliwił on natychmiastową wypłatę 86,16 mln SDR, czyli około 118 mln USD. SDR to specjalne prawa ciągnienia — jednostka rozrachunkowa MFW. 19

Reformy związane z programem MFW

Warunki EFF w obszarze bitcoina mają ograniczyć ryzyko po stronie sektora publicznego i zwiększyć przejrzystość działań państwa.

Portfel Chivo

Dokumentacja programu przewidywała stopniowe wycofywanie udziału państwa w Chivo — rządowym portfelu elektronicznym. Zakładała także większą przejrzystość jego finansów: publikowanie skróconych sprawozdań finansowych, zasad zarządzania płynnością oraz transferów między Chivo a rządem. 17

Według relacji z września 2026 r. większościowa własność i kontrola operacyjna nad Chivo zostały przekazane prywatnemu operatorowi. 616

Bitcoin i ekspozycja sektora publicznego

Program zakazuje rządowych zakupów bitcoinów w okresie jego obowiązywania. Jednocześnie przyjmowanie bitcoina przez sektor prywatny ma być dobrowolne, a podatki mają być płacone wyłącznie w dolarach amerykańskich. 17

Przed pierwszym przeglądem władze przekazały pracownikom MFW podpisane oświadczenie wskazujące adresy publicznych portfeli typu hot i cold oraz ilości bitcoinów posiadanych lub kontrolowanych przez sektor publiczny. 31

Nadzór nad aktywami cyfrowymi

Szerszym kierunkiem programu jest wzmocnienie zabezpieczeń i przejrzystości w publicznych operacjach związanych z bitcoinem. Dostarczone źródła potwierdzają ten cel, ale nie zawierają pełnej, aktualnej listy wszystkich wdrożonych przepisów dotyczących aktywów cyfrowych, wymogów nadzorczych ani terminów realizacji. 1731

Na jakim etapie jest finansowanie z MFW?

Eksperci MFW i Salwador uzgodnili na szczeblu ekspertów wspólny drugi i trzeci przegląd 40-miesięcznego programu EFF o łącznej wartości około 1,4 mld USD. Porozumienie może udostępnić około 140 mln USD, czyli 101,96 mln SDR. 427

Nie była to jednak jeszcze ostateczna wypłata. Konieczne pozostawały zatwierdzenie przez Radę Wykonawczą MFW oraz realizacja uzgodnionych działań wstępnych. 427

Wzrost gospodarczy i cel dotyczący długu

MFW prognozował 4,5% realnego wzrostu PKB Salwadoru w 2026 r. 4

Strategia fiskalna programu ma skierować dług publiczny na ścieżkę spadkową. Wcześniejsza dokumentacja EFF wskazywała cel obniżenia długu publicznego do około 70% PKB do 2030 r. Dostępne informacje o wspólnym drugim i trzecim przeglądzie nie potwierdzają zastąpienia tego celu nowym wskaźnikiem. 17

Najważniejszy wniosek

MFW nie stwierdził, że każda darowizna została publicznie prześledzona. Podał, że władze Salwadoru dostarczyły dokumenty wystarczające, by Fundusz uznał, iż bitcoiny zgromadzone po przeglądzie z czerwca 2025 r. pochodziły z prywatnych darowizn, a nie z pieniędzy publicznych. 6

To ważna różnica. Ocena zgodności z programem EFF idzie w parze z ograniczaniem publicznej ekspozycji na bitcoina, przekazaniem Chivo poza kontrolę państwa i zwiększaniem obowiązków informacyjnych. Pochodzenie oraz warunki deklarowanych darowizn pozostają jednak w dużej mierze poza publicznym wglądem. 517