Rekordowy kwartał Microna. CLSA i Bank of America nie zmieniły cen docelowych

Rekordowe wyniki Microna i mocna prognoza na kolejny kwartał dały analitykom powody do podwyższenia szacunków zysków. Nie oznacza to jednak, że wszyscy zmienili wycenę akcji. CLSA utrzymała cenę docelową na poziomie 1700 dolarów, a Bank of America — 1550 dolarów. Inne firmy, w tym Rosenblatt, podniosły swoje cele.7182427

Najważniejsze pytanie brzmi, czy popyt na pamięci wykorzystywane w sztucznej inteligencji i ograniczona podaż wystarczą, by utrzymać wyjątkowo wysokie zyski — zwłaszcza gdy Micron zwiększa nakłady na rozwój mocy produkcyjnych.217

Rekordowe przychody i mocna prognoza

W IV kwartale roku fiskalnego 2026 Micron osiągnął 54,23 mld dolarów przychodów. Rok wcześniej było to 11,32 mld dolarów. Firma prognozuje, że w I kwartale roku fiskalnego 2027 przychody wyniosą około 61,5 mld dolarów — więcej, niż przewidywali analitycy. Zysk na akcję według standardu non-GAAP wyniósł 33,42 dolara, a marża brutto non-GAAP sięgnęła 87 proc.78

Lepsze wyniki skłoniły część analityków do podniesienia prognoz zysków. CLSA zwiększyła szacunki zysku na akcję na lata fiskalne 2027 i 2028 odpowiednio o 8 i 18 proc., ale pozostawiła rekomendację „Outperform” oraz cenę docelową 1700 dolarów. Bank of America podtrzymał rekomendację „Buy” i cel na poziomie 1550 dolarów. Rosenblatt podniósł cenę docelową z 1500 do 1900 dolarów, utrzymując rekomendację „Buy”.182427

Warto zwrócić uwagę na rozbieżność między nagłówkiem a treścią jednej z publikacji o CLSA: mimo sformułowania sugerującego podwyżkę, tekst podaje, że firma utrzymała cenę docelową na poziomie 1700 dolarów. Podobnie reakcją BofA po wynikach było podtrzymanie wcześniejszego celu, a nie jego podwyższenie.171827

Dlaczego popyt na AI wspiera optymistyczny scenariusz

Centra danych obsługujące sztuczną inteligencję potrzebują nie tylko układów obliczeniowych, lecz także pamięci — w tym pamięci o wysokiej przepustowości, znanej jako HBM. Zarząd Microna ocenia, że popyt na pamięci pozostaje mocny, a równowaga między podażą i popytem może być jeszcze bardziej napięta w latach fiskalnych 2027 i 2028 niż w 2026 roku. To wspiera założenia o cenach i przyszłych zyskach.81018

Większą przewidywalność mają zapewniać również umowy z klientami. Micron poinformował o zawarciu 26 strategicznych porozumień, które — według szacunków firmy — mogą odpowiadać za ponad 35 proc. przychodów do 2030 roku. Powiązane z nimi zobowiązania finansowe wynoszą 32 mld dolarów. Firma podała też, że znaczna część objętych umowami przychodów ma ustalone ramy cenowe, w tym przedziały z dolnym i górnym limitem.1240

Dla optymistów to argument, że popyt łatwiej planować niż w przypadku jednorazowego skoku sprzedaży. Umowy nie są jednak gwarancją przyszłych wyników — ani tego, że ceny i warunki rynkowe pozostaną niezmienne.

Co może osłabić optymizm

Kluczowa niewiadoma to trwałość obecnej koniunktury. Rekordowe przychody i marże Microna odzwierciedlają wyjątkowo korzystne warunki rynkowe. Jeśli podaż zacznie rosnąć szybciej niż popyt albo firmy ograniczą wydatki na infrastrukturę AI, założenia dotyczące cen i zysków mogą znaleźć się pod presją. Wśród wskazywanych ryzyk są zmienność popytu na AI, ceny pamięci oraz dodatkowa podaż ze strony branży.37

Drugim elementem układanki są inwestycje. W roku fiskalnym 2026 nakłady kapitałowe Microna wyniosły 27 mld dolarów — o 95 proc. więcej niż rok wcześniej. Po publikacji wyników inwestorzy zestawiali ambitne plany wydatków z mocną prognozą, a akcje spadły po raporcie.217 Inwestycje mają pomóc zwiększyć moce produkcyjne, ale sprawiają też, że ważnym tematem staje się przyszły przepływ gotówki, a nie tylko wzrost sprzedaży i zysków.

Wniosek

Rekordowy kwartał i prognoza na kolejne miesiące uzasadniają wyższe szacunki zysków, a u części analityków także wyższe ceny docelowe. W optymistycznym scenariuszu Microna kluczowe są popyt na pamięć do zastosowań AI, ograniczona podaż i wieloletnie umowy z klientami. Reakcje analityków nie były jednak jednolite: CLSA i Bank of America podtrzymały swoje cele cenowe. O tym, czy obecne wyniki okażą się trwałe, zdecydują między innymi ceny pamięci, poziom marż i to, jak nakłady na rozbudowę mocy przełożą się na przepływy gotówkowe.