Fitch: Globalny wzrost gospodarczy pod presją wojny i drożejącej ropy. Perspektywa ratingów państw się pogarsza, a PKB światowej gospodarki hamuje do 2,4%

Prognozy wzrostu PKB: szeroka fala obniżek

W swoim czerwcowym raporcie GEO Fitch dokonał szeroko zakrojonych cięć prognoz wzrostu na 2026 rok. Kluczowym założeniem stojącym za tymi rewizjami jest to, że Cieśnina Ormuz pozostanie zakłócona przez 14 tygodni . Nowe prognozy prezentują się następująco:

• Światowe PKB: obniżone o 0,2 punktu procentowego (pp) do 2,4%, z wcześniejszych 2,6% .
• Stany Zjednoczone: prognoza ścięta o 0,3 pp do 1,9% .
• Strefa euro: cięcie o 0,4 pp, do zaledwie 0,9% .
• Rynki wschodzące (bez Chin): prognoza obniżona o 0,2 pp do 3,2% .
• Indie (rok fiskalny 2027): obniżka z 6,7% do 6,4%. Fitch ostrzegł, że wyższe ceny uszczuplą realne dochody i osłabią wydatki konsumentów w kwartałach wrześniowym i grudniowym .

Ekonomiści Fitcha podsumowali sytuację bez ogródek: "Cięcia prognoz były powszechne, ponieważ wyższa inflacja dusi realne płace, osłabia konsumpcję i podnosi koszty produkcji firm" .

Regionalni wygrani i przegrani

• Wielkie Chiny (podniesione do 'neutralnej'): W wyraźnym wyjątku od reguły, Fitch podniósł perspektywę dla regionu Wielkich Chin (Greater China) do "neutralnej". Agencja zwiększyła prognozy wzrostu dla Chin i Korei, wskazując na zaskakująco dobre dane za pierwszy kwartał 2026 roku i lepsze perspektywy eksportu napędzane globalnym boomem technologicznym . To sprawia, że Wielkie Chiny są jednym z nielicznych jasnych punktów na ogólnie ciemniejącej mapie.
• Kraje GCC (odporne): Większość państw członkowskich Rady Współpracy Zatoki Perskiej (GCC) została opisana jako "odporne". Fitch zauważył, że silne bilanse i alternatywne kanały eksportowe chronią te kraje przed najgorszymi gospodarczymi konsekwencjami konfliktu, nawet gdy perspektywy dla całego Bliskiego Wschodu się pogarszają .

Czarny scenariusz: ropa po 100 dolarów za baryłkę

W swoim czerwcowym raporcie Fitch uaktywnił niekorzystny scenariusz dla cen ropy, przed którym ostrzegał już wcześniej. W marcu 2026 roku główny ekonomista Fitcha, Brian Coulton, przestrzegał, że wzrost cen ropy do 100 dolarów za baryłkę i utrzymanie się ich na tym poziomie byłoby "znaczącym globalnym szokiem podażowym", który po czterech kwartałach obniżyłby światowe PKB o 0,4% i dodałby do 1,5 punktu procentowego do inflacji w Europie i USA .

Tymczasem w czerwcu bazowa prognoza uwzględnia już przedłużające się zakłócenia w Cieśninie Ormuz. Fitch osobno podniósł swoją perspektywę dla globalnego sektora naftowo-gazowego do "poprawiającej się" z "neutralnej", co odzwierciedla korzyści dla producentów z wyższych cen, nawet kosztem konsumentów . Agencja podniosła też swoją średnią prognozę ceny ropy Brent w 2026 roku do 87 dolarów za baryłkę z wcześniejszych 70 dolarów .

Jak szok rozchodzi się po świecie: inflacja i siła nabywcza

Mechanizm, poprzez który szok naftowy osłabia globalną gospodarkę, jest prosty: wyższe koszty energii napędzają ogólną inflację, która z kolei zmniejsza realne dochody gospodarstw domowych i ogranicza wydatki konsumentów, jednocześnie podnosząc koszty produkcji dla firm . Ten podwójny cios, zarówno w popyt, jak i podaż, sprawia, że szok podażowy na rynku ropy jest szczególnie destrukcyjny.

Sztuczna inteligencja jako poduszka bezpieczeństwa

Fitch wyraźnie zaznaczył, że negatywne skutki są częściowo łagodzone przez gwałtowny wzrost inwestycji napędzanych przez sztuczną inteligencję (AI), który nadal wspiera globalną aktywność gospodarczą i handel . Silniejszy niż oczekiwano impet w inwestycjach w IT związanych ze sztuczną inteligencją wspiera światowy handel, a w szczególności azjatycki eksport, pomagając amortyzować cios wyższych kosztów energii. Ta dynamika jest jednym z powodów, dla których prognoza globalnego wzrostu na poziomie 2,4% w 2026 roku, choć słabsza, nie załamuje się całkowicie.

Czego potrzeba, aby perspektywa wróciła do "neutralnej"?

Fitch nie opublikował jednej, oficjalnej listy warunków przywrócenia "neutralnej" perspektywy dla ratingów państw, ale z analitycznych ram agencji wynika jasny kierunek. Perspektywa mogłaby się ustabilizować lub poprawić, gdyby Cieśnina Ormuz została ponownie otwarta, ceny ropy spadły z obecnych, podwyższonych poziomów, a napięcia geopolityczne między USA a Iranem uległy deeskalacji. Na razie bazowym założeniem jest, że zakłócenia w cieśninie potrwają 14 tygodni i dopiero potem zaczną ustępować, pozostawiając globalną gospodarkę w stanie niepewności i wyczekiwania .