Dell podnosi prognozy dzięki serwerom AI. Zaległe zamówienia sięgają 95 mld dolarów

Popyt na serwery dla sztucznej inteligencji wyraźnie zmienia skalę działalności Dell Technologies. Po rekordowych zamówieniach na systemy AI firma podniosła prognozę przychodów na rok fiskalny 2027 o 25 mld dolarów — do 192 mld dolarów — oraz zwiększyła oczekiwania dotyczące przychodów z serwerów zoptymalizowanych pod AI do 74 mld dolarów. 111

Najważniejsza liczba to 95 mld dolarów portfela niezrealizowanych zamówień na serwery AI na koniec kwartału. Nie są to jeszcze zaksięgowane przychody, lecz już pozyskane zamówienia oczekujące na realizację. To oznacza, że o przełożeniu popytu na sprzedaż zdecydują dostępność podzespołów, tempo wdrożeń po stronie klientów oraz koszty komponentów. 14

Prognoza na FY2027: 192 mld dolarów przychodów

Dell podniósł prognozę przychodów na cały rok fiskalny 2027 z 167 mld do 192 mld dolarów. W punkcie środkowym nowego przedziału oznacza to wzrost o blisko 70% rok do roku. Firma zwiększyła też prognozę skorygowanego zysku na akcję (non-GAAP) z 17,90 do 25,50 dolara oraz podniosła oczekiwane przychody z serwerów zoptymalizowanych pod AI z 60 mld do 74 mld dolarów. 111

Według CNBC Dell oczekuje obecnie, że przychody z serwerów AI potroją się w całym roku fiskalnym. Jeszcze sześć miesięcy wcześniej spółka zakładała ich podwojenie. 10

Rekordowy kwartał napędzany przez infrastrukturę

W kwartale fiskalnym zakończonym 31 lipca Dell osiągnął rekordowe przychody w wysokości 47,0 mld dolarów — o 58% wyższe niż rok wcześniej. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wyniósł 7,04 dolara, co oznacza wzrost o 203% rok do roku i przewyższa wskazywane przez CNBC oczekiwania analityków na poziomie 4,92 dolara. 1011

Motorem wzrostu był dział Infrastructure Solutions Group (ISG), obejmujący serwery, pamięć masową i powiązaną infrastrukturę:

• przychody ISG: 31,8 mld dolarów, wzrost o 89% rok do roku; 11
• przychody z serwerów zoptymalizowanych pod AI: 16,4 mld dolarów, wzrost o 100%; 11
• przychody z tradycyjnych serwerów i sieci: 10,5 mld dolarów, wzrost o 122%; 11
• przychody z pamięci masowej: 4,9 mld dolarów, wzrost o 26%. 13

Wzrost nie ograniczał się więc do gęsto upakowanych systemów AI wykorzystujących akceleratory. Szybko rosła także sprzedaż klasycznych serwerów i sprzętu sieciowego, co wpisuje się w szerszą modernizację centrów danych. 11

Zamówienia wyprzedziły sprzedaż: 95 mld dolarów w portfelu

W II kwartale Dell pozyskał zamówienia na serwery AI o wartości 60,9 mld dolarów, podczas gdy przychody z tej kategorii wyniosły 16,4 mld dolarów. Na koniec kwartału portfel niezrealizowanych zamówień osiągnął 95,0 mld dolarów, a suma zamówień na serwery AI z poprzednich 12 miesięcy wyniosła 131,7 mld dolarów. 14

Tak duży portfel daje firmie wyjątkowo dobrą widoczność potencjalnych przyszłych przychodów, ale nie jest tożsamy z gotową sprzedażą. Przychody będą zależały od możliwości pozyskania komponentów, zmontowania i dostarczenia systemów oraz spełnienia wymagań dostaw ustalonych z klientami.

Układy Nvidii i szersza baza klientów

Systemy AI Della wykorzystują układy Nvidii. Reuters wskazał wśród klientów dostawców chmur AI — Nscale i CoreWeave — którzy kupują serwery Della do budowy infrastruktury służącej trenowaniu i uruchamianiu modeli AI. 1

Możliwość sprzedażowa spółki zdaje się jednak wykraczać poza tzw. neocloudy, czyli wyspecjalizowanych dostawców chmury skupionych na mocy obliczeniowej dla AI. Dell podał, że ma ponad 6500 klientów AI, a w relacjach wskazywano na rosnący popyt ze strony firm oraz nabywców budujących suwerenną infrastrukturę cyfrową. 116

To istotne z perspektywy strategii: operatorzy neocloudów mogą składać bardzo duże, pojedyncze zamówienia, natomiast klienci korporacyjni i suwerenni mogą rozszerzać bazę kupujących. Dostępne informacje wskazują na taki kierunek, ale nie przedstawiają szczegółowego podziału przychodów według typu klienta. 1

Rośnie też sprzedaż tradycyjnych serwerów

Boom na AI nie wyparł klasycznego biznesu serwerowego. Przychody z tradycyjnych serwerów i sieci wzrosły o 122%, do 10,5 mld dolarów, a Dell podał, że popyt nadal przewyższa podaż. 1115

Sugeruje to, że klienci nie inwestują wyłącznie w systemy AI z akceleratorami. Wdrażanie AI na dużą skalę wymaga również modernizacji centrów danych, sieci, pamięci masowej i uniwersalnej mocy obliczeniowej. Wzrost sprzedaży tradycyjnych systemów jest więc uzupełnieniem trendu AI, a nie odrębnym zjawiskiem. 1115

Niedobory pamięci, ceny i marże

Silny wzrost popytu odbywa się przy presji w łańcuchu dostaw. Reuters podał, że szerszy niedobór układów pamięci podniósł koszty, a Dell odpowiedział podwyżkami cen produktów, w tym komputerów PC, aby chronić marże. 1

Marża brutto firmy w II kwartale wyniosła 20,9%, wobec 18,3% rok wcześniej — wynika z zestawienia TradingKey. 9 Mimo poprawy, dostępność i ceny komponentów pozostają kluczowym ryzykiem. Ograniczenia podaży pamięci DRAM, NAND lub innych podzespołów mogą wpłynąć na tempo dostaw, koszty i moment ujęcia przychodów.

Lepszy kwartał także dla komputerów PC

Client Solutions Group, czyli segment obejmujący m.in. komputery PC, zwiększył przychody o 20%, głównie dzięki klientom biznesowym — podał Reuters. Kierownictwo określiło to jako najszybszy wzrost przychodów tego działu od pięciu lat. 1

Wyniki Della nie były zatem wyłącznie historią o centrach danych. Jednak skala ISG — 31,8 mld dolarów kwartalnych przychodów i wzrost o 89% — sprawiła, że to właśnie infrastruktura była główną podstawą podwyższonej prognozy. 11

Reakcja rynku i kolejny sprawdzian

Akcje Della wzrosły po publikacji wyników. Reuters informował o 7-procentowym wzroście w handlu posesyjnym i zaznaczył, że kurs akcji wcześniej w tym roku już ponad się potroił. CNBC wskazywało z kolei na ruch o około 9% po podniesieniu prognoz. 110

Kolejnym sprawdzianem będzie realizacja zamówień. Inwestorzy i klienci będą obserwować, czy Dell zdoła dostarczyć systemy objęte portfelem wartym 95 mld dolarów, jednocześnie radząc sobie z ograniczeniami podaży pamięci i utrzymując rentowność. Miniony kwartał pokazał wyjątkowo silny popyt na infrastrukturę AI; trwałość optymistycznych prognoz zależy jednak od dostaw, harmonogramów wdrożeń i dalszych wydatków zarówno wielkich dostawców chmur AI, jak i rosnącej grupy klientów biznesowych. 114