Ponad 7 tys. tokenizowanych aktywów na Arbitrum. Liczy się jednak nie tylko ich liczba

Liczba tokenizowanych aktywów świata rzeczywistego (RWA) śledzonych na Arbitrum One wzrosła z około 3 tys. w połowie sierpnia do 7 083 pod koniec września 2026 r. To ponad dwukrotny skok w mniej więcej sześć tygodni. Do katalogu trafiały m.in. tokenizowane akcje i produkty oparte na amerykańskich obligacjach skarbowych. Sama liczba aktywów nie mówi jednak, ile kapitału ulokowano w każdym z nich ani czy można nimi łatwo handlować. 1724

Najważniejsze informacje

• Katalog szybko się powiększył: Arbitrum One przekroczył próg 7 tys. śledzonych aktywów RWA w około sześć tygodni. 1724
• Przybyło tokenizowanych akcji i produktów skarbowych: Do wzrostu katalogu przyczyniły się m.in. tokeny akcji Robinhood oraz produkty instytucjonalnych emitentów. 62124
• Pozostałe wskaźniki mierzą coś innego: W migawce RWA.xyz z 18 września widniały: 1,03 mld dol. wartości dystrybuowanych aktywów, 1,05 mld dol. transferów z 30 dni oraz 11 597 posiadaczy RWA. Żaden z tych wskaźników sam w sobie nie potwierdza powszechnego zainteresowania inwestorów. 17

Co zwiększyło liczbę aktywów RWA na Arbitrum?

Dane wskazują na dwa ważne elementy: tokenizowane akcje i produkty oparte na amerykańskich obligacjach skarbowych. Tokeny akcji Robinhood poszerzyły ofertę, a Franklin Templeton, Spiko i WisdomTree zostały wybrane do udziału w programie Stable Treasury Endowment Program (STEP) prowadzonym przez Arbitrum DAO. 62124

W ramach STEP 2 zatwierdzono przeznaczenie kolejnych 35 mln ARB na tokenizowane produkty skarbowe tych trzech emitentów. To przykład celowego wsparcia ze strony DAO dla produktów RWA w ekosystemie Arbitrum. Nie dowodzi jednak, że STEP spowodował osobny, szybki wzrost liczby aktywów śledzonych w sieci. 67

Warto też pamiętać, że jeden bazowy instrument może występować w kilku tokenizowanych produktach lub wersjach. Liczba aktywów opisuje więc rozmiar katalogu, a nie to, ile kapitału zgromadził każdy produkt ani jak często jest używany.

Co mówią dane o wartości, transferach i posiadaczach?

W migawce RWA.xyz z 18 września Arbitrum miało 7 083 aktywa RWA, 1,03 mld dol. wartości dystrybuowanych aktywów, 1,05 mld dol. transferów w ciągu 30 dni oraz 11 597 posiadaczy RWA. W porównaniu z poprzednimi 30 dniami liczba posiadaczy wzrosła o 18,29%, a wartość transferów o 17,21%. 17

Te wskaźniki opisują różne zjawiska:

• Wartość dystrybuowanych aktywów szacuje wartość aktywów wyemitowanych w danej sieci. To nie to samo co liczba aktywów ani płynność obrotu nimi. 17
• Wolumen transferów z 30 dni pokazuje wartość przeniesionych aktywów w tym okresie. Nie należy utożsamiać go ani z nowymi inwestycjami netto, ani bezpośrednio z wolumenem handlu. 17
• Liczba posiadaczy oznacza śledzonych posiadaczy, ale niekoniecznie tyle samo odrębnych osób. 17

Osobna analiza tokenizowanych akcji na Arbitrum pokazuje, dlaczego warto ostrożnie podchodzić do samych danych o emisji. Według niej wyemitowano tokenizowane akcje o wartości 4,24 mld dol., ale podmioty inne niż emitent posiadały tokeny warte łącznie tylko 26,1 mln dol. Analiza dotyczy tokenizowanych akcji, a nie wszystkich aktywów RWA na Arbitrum, dlatego nie można jej automatycznie odnosić do całego katalogu sieci. 19

Więcej aktywów nie oznacza największej wartości

Wrześniowy kamień milowy dotyczył konkretnie liczby śledzonych aktywów. Dane sieciowe RWA.xyz wskazywały 38,59 mld dol. wartości dystrybuowanych aktywów RWA we wszystkich sieciach, a strona Arbitrum podawała dla tej sieci 1,03 mld dol. W tej samej migawce wartość dla samego Ethereum wynosiła około 16,54 mld dol. Wysoka pozycja pod względem liczby aktywów nie oznacza więc przewagi pod względem ich wartości. 1727

Wniosek jest prosty: rozrost katalogu i napływ kapitału to osobne miary. Sieć może obsługiwać wiele śledzonych produktów, nie mając jednocześnie największego udziału w wartości aktywów on-chain.

Rola STEP i pozycja Arbitrum

Arbitrum One to sieć warstwy drugiej Ethereum — rozwiązanie działające obok głównej sieci Ethereum. Liczba i wartość aktywów RWA na Arbitrum są jednak odrębnymi wskaźnikami i nie należy ich łączyć z danymi innych sieci. 2427

Program STEP jest jednym z udokumentowanych elementów strategii Arbitrum w obszarze RWA. W ramach STEP 2 zatwierdzono 35 mln ARB na tokenizowane amerykańskie produkty skarbowe, a wybranymi emitentami zostały Franklin Templeton, Spiko i WisdomTree. Uzasadnia to stwierdzenie, że ekosystem otrzymał wsparcie, ale nie przesądza, że STEP wywołał sześciotygodniowy wzrost liczby aktywów. 67

Nie należy też utożsamiać Arbitrum One z Robinhood Chain. To osobna sieć zbudowana z wykorzystaniem technologii Arbitrum. Tokeny Robinhood były powiązane z Arbitrum One, ale aktywności na odrębnej sieci nie należy doliczać do statystyk Arbitrum One. 3543

Co ten wynik potwierdza, a czego nie?

Wynik 7 083 aktywów pokazuje szybki rozwój katalogu RWA śledzonego na Arbitrum One. Dane o wartości, transferach i posiadaczach pomagają uzupełnić obraz, lecz same nie dowodzą płynności rynku, szerokiego rozproszenia tokenów ani warunków, na jakich zostały wyemitowane. Szczegóły konkretnego produktu — w tym emitent, sposób przechowywania aktywów i relacja tokenu do instrumentu bazowego — trzeba sprawdzać osobno, bo konstrukcje takich produktów mogą się różnić. 173542

Najostrożniejszy, a zarazem istotny wniosek jest taki: Arbitrum One znalazło się w czołówce pod względem liczby śledzonych aktywów RWA, ale skalę i zasięg rynku trzeba oceniać za pomocą odrębnych miar.