Bybit i Plume: Debiut skarbców RWA z obligacjami PIMCO dla 80 mln użytkowników krypto

Giełdy kryptowalut przestały być już tylko miejscem handlu zmiennymi cyfrowymi aktywami. W błyskawicznym tempie stają się one kanałami dystrybucji dla jednych z najbardziej tradycyjnych produktów finansowych na świecie. Najnowszy przykład to partnerstwo giganta giełdowego Bybit z infrastrukturalną firmą Plume, specjalizującą się w tokenizacji aktywów ze świata rzeczywistego (RWA). Dzięki tej współpracy użytkownicy krypto mogą czerpać zyski z portfeli obligacji zarządzanych przez renomowany PIMCO, i to bez konieczności opuszczania giełdy .

15 czerwca 2026 roku Bybit uruchomił RWA Earn – dedykowaną sekcję w ramach swojej istniejącej platformy Earn. Kwalifikujący się użytkownicy mogą tam subskrybować tokenizowane skarbce o stałym dochodzie, korzystając z posiadanych już na swoich kontach stablecoinów . Cała magia dystrybucji opiera się na potędze Bybita, który ma około 80 milionów użytkowników, podczas gdy Plume dostarcza regulowaną infrastrukturę on-chain, czyniącą cały ten proces legalnym i technicznie możliwym .

Od uśpionych stablecoinów do instytucjonalnych portfeli obligacji

Pomysł jest genialny w swojej prostocie. Miliardy dolarów w stablecoinach leżą bezczynnie na giełdach, nie generując żadnych odsetek dla swoich posiadaczy. RWA Earn zamienia ten uśpiony kapitał w produktywne aktywa, kierując go do profesjonalnie zarządzanych portfeli obligacji, prowadzonych przez PIMCO oraz China Merchants Bank International (CMBI) .

Wśród dostępnych na starcie produktów znalazły się tokenizowane fundusze powiązane z listami zastawnymi, obligacjami korporacyjnymi i strategiami instrumentów o stałym dochodzie z regionu Azji i Pacyfiku . Użytkownicy dokonują subskrypcji za pomocą USDT, USDC lub innych wspieranych stablecoinów. Ich środki nie pozostają na giełdzie – płyną do ustrukturyzowanych skarbców działających w sieci blockchain Plume, gdzie pozycja każdego inwestora jest reprezentowana przez composable token RWA, przynoszący zyski .

Za kulisami skarbce funkcjonują dzięki protokołowi Nest Plume. Skarbce Nest to niepowiernicze kontrakty stakingowe, gdzie użytkownicy deponują stablecoiny, a w zamian otrzymują tokeny kwitów depozytowych. Te tokeny akumulują dochód z kuponów obligacji bazowych i potencjalnego wzrostu ich wartości, a co więcej – można je wykorzystywać jako zabezpieczenie w różnych protokołach pożyczkowych lub w ramach innych strategii DeFi. To coś, czego tradycyjne fundusze obligacji po prostu nie potrafią zaoferować .

Jak skarbce uwalniają zyski od zmienności kryptowalut

Najważniejszą cechą tych skarbców jest to, od czego nie są zależne: od rynków krypto. Zysk pochodzi z odsetkowych wypłat z tradycyjnych obligacji oraz ze zmian na rynkach instrumentów o stałym dochodzie. Nie jest to zatem dochód z nagród za staking kryptowalut, emisji protokołów czy spekulacyjnego handlu .

Dla posiadacza stablecoina oznacza to możliwość osiągania instytucjonalnej klasy dochodu stałego bez konieczności bezpośredniej ekspozycji na ruchy kursu Bitcoina czy Ethereum. Korelacja zachodzi tutaj ze spreadami kredytowymi i stopami procentowymi – zmiennymi, które poruszają się niezależnie od cyklu kryptowalutowego. Bazowe portfele obligacji są audytowane i regulowane, co daje użytkownikom poziom przejrzystości rzadko spotykany w natywnych produktach dochodowych DeFi. .

To uniezależnienie rozwiązuje utrzymujący się problem posiadaczy stablecoinów: koszt alternatywny trzymania aktywów gotówkowych w inflacyjnym otoczeniu. Kierując kapitał do tradycyjnych obligacji, skarbce efektywnie przekształcają bezczynne salda stablecoinów w instrumenty o stałym dochodzie, które generują zyski z realnej gospodarki, zamiast z krypto-spekulacji .

PIMCO, CMBI i zarządzający stojący za skarbcami

Wiarygodność skarbców opiera się w dużej mierze na renomie instytucji zarządzających aktywami bazowymi. PIMCO – jeden z największych na świecie zarządzających instrumentami o stałym dochodzie, z aktywami przekraczającymi 1,8 biliona dolarów – oferuje ekspozycję na portfele listów zastawnych i obligacji korporacyjnych . Z kolei CMBI, międzynarodowe ramię China Merchants Bank, wnosi do struktury skarbców dodatkowe produkty instrumentów o stałym dochodzie, w tym dług inwestycyjny z regionu Azji i Pacyfiku .

Nie są to żadne fundusze krypto, podszywające się pod produkty ze świata realnego. To tradycyjne, instytucjonalne portfele obligacji, które zostały tokenizowane na blockchainie Plume. Zachowują one swoje dotychczasowe struktury zarządzania i nadzór regulacyjny, zyskując jednocześnie zalety rozliczeń on-chain i komponowalności z innymi produktami DeFi .

Reakcja rynku: PLUME zyskuje 10,7%

Token PLUME był notowany w rejonie 0,01152 USD po ogłoszeniu wiadomości, co oznaczało wzrost o 10,7% w ciągu 24 godzin . Ruch ten odzwierciedla optymizm inwestorów co do kilku zbiegających się ze sobą czynników: zdolności Plume do pozyskania umowy dystrybucyjnej z drugą co do wielkości giełdą na świecie, potwierdzenia słuszności obranej strategii regulacyjnej oraz z szerokiego apetytu rynku na projekty infrastruktury RWA, w miarę jak świat TradFi i krypto kontynuują proces konwergencji.

Mimo że ruch cenowy tokena był znaczący, niektórzy obserwatorzy rynku zauważyli, że nie nastąpił po nim silny impuls wzrostowy, co wskazuje na ostrożne nastroje na szerszym rynku, pomimo fundamentalnie pozytywnego charakteru samego ogłoszenia.

Podwójna fosa regulacyjna Plume

Partnerstwo z Bybit nie wzięło się znikąd. Jest to zwieńczenie celowej strategii regulacyjnej, którą Plume buduje od ponad roku, a która ma na celu uczynienie go najbardziej zgodną z przepisami warstwą infrastruktury dla instytucjonalnych produktów RWA.

Rejestracja agenta transferowego SEC (październik 2025): Firma-córka Plume, Kimber Transfer Agency LLC, stała się zarejestrowanym agentem transferowym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) . To nie jest lekkie oznaczenie. Zarejestrowani agenci transferowi są prawnie upoważnieni do prowadzenia rejestrów akcjonariuszy, przetwarzania transferów papierów wartościowych i raportowania tabel kapitalizacyjnych bezpośrednio do SEC oraz Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) . Dla Plume oznacza to możliwość zarządzania on-chain zapisami własności tokenizowanych papierów wartościowych w ramach w pełni regulowanych ram – co jest fundamentalnym wymogiem dla każdego poważnego biznesu instytucjonalnych RWA w USA. .

Bermudzka licencja na prowadzenie działalności w zakresie cyfrowych aktywów Klasy M (20 maja 2026): Bermudzka spółka zależna Plume, KDAB (Kimber Digital Assets Bermuda ISAC Ltd.), otrzymała licencję Klasy M od Urzędu Monetarnego Bermudów (Bermuda Monetary Authority) na mocy ustawy o Działalności w Zakresie Aktywów Cyfrowych z 2018 roku . Licencja ta stawia Plume w tym samym regulacyjnym szeregu co Coinbase, Circle i Kraken – wszystkie te firmy działają w ramach bermudzkich ram dla aktywów cyfrowych . Co kluczowe, KDAB jest teraz uznawana za pierwszego na świecie regulowanego menedżera skarbców on-chain, upoważnionego do obsługi skarbców opartych na inteligentnych kontraktach, z wydzielonymi rachunkami i wbudowanymi mechanizmami przeciwdziałania praniu pieniędzy .

Obie te rejestracje razem tworzą swoistą fosę regulacyjną. Plume może legalnie obsługiwać tokenizowaną infrastrukturę funduszy zarówno na rynkach amerykańskich, jak i międzynarodowych, zapewniając instytucjonalnym zarządzającym aktywami zgodną z prawem ścieżkę do dystrybucji na blockchainie – i dając giełdom takim jak Bybit pewność prawną, by oferować produkty zabezpieczone przez PIMCO i CMBI bez wchodzenia w konflikt z regulatorami rynków papierów wartościowych.

Szerszy obraz: giełdy jako tory dystrybucyjne dla TradFi

Start programu Bybit–Plume jest częścią szerszej transformacji w sposobie, w jaki tradycyjne produkty finansowe docierają do inwestorów. Giełdy przestają być tylko miejscem dla spekulacji kryptowalutami – stają się regulowanymi bramami, przez które instytucjonalni zarządzający aktywami mogą dystrybuować swoje produkty do globalnej, obytej z technologią publiczności. .

Do przyspieszenia tego trendu przyczynia się kilka sił. Po pierwsze, sama ilość bezczynnych stablecoinów na giełdach tworzy oczywistą okazję produktową. Są to salda dolaropodobne, które nie przynoszą zysku, a ich posiadacze aktywnie szukają bezpiecznych, produktywnych miejsc do alokacji kapitału. Skarbce oparte na obligacjach dają giełdom lepki, wartościowy produkt, który konkuruje bezpośrednio z tradycyjnymi kontami oszczędnościowymi i funduszami rynku pieniężnego. .

Po drugie, ścieżka regulacyjna jest wreszcie jasna. Rejestracja SEC i licencja bermudzka Plume pokazują, że tokenizacja RWA może działać w ramach istniejących regulacji rynku papierów wartościowych, a nie w szarej strefie. Redukuje to ryzyko prawne dla giełd i daje zarządzającym aktywami komfort niezbędny do uczestnictwa w tym rynku. .

Po trzecie, strona popytowa jest realna. Zarządzający aktywami, tacy jak PIMCO, BlackRock i Fidelity, od lat badają możliwości dystrybucji na blockchainie. Tokenizowane skarbce za pośrednictwem regulowanych dostawców infrastruktury, takich jak Plume, pozwalają im uzyskać dostęp do nowych puli kapitału bez konieczności demontażu istniejących struktur funduszy czy podejmowania niezarządzanego ryzyka regulacyjnego. .

Wcześniejsza umowa Plume z EtherFi – skarbiec RWA o wartości 100 milionów dolarów, zabezpieczony produktami BlackRock i Fidelity – pokazuje, że model ten jest powtarzalny . A mając już w swojej sieci 14 tokenizowanych funduszy WisdomTree oraz partnerstwa z Securitize i Paxos, Plume pozycjonuje się jako domyślna warstwa infrastruktury dla tokenizowanego rynku instrumentów o stałym dochodzie. .

Co dalej

Start z Bybit jest najbardziej widocznym dotąd produktem regulacyjnej strategii Plume, ale prawdopodobnie nie ostatnim. Mając zarejestrowanego agenta transferowego w USA i regulowanego menedżera skarbców na Bermudach, Plume posiada licencje do prowadzenia zgodnej z przepisami tokenizowanej infrastruktury funduszy w wielu jurysdykcjach. Firma uzyskała również komercyjną licencję od Abu Dhabi Global Market, co sygnalizuje ekspansję na rynki Bliskiego Wschodu i Afryki .

Dla użytkowników krypto natychmiastowym efektem jest dostęp do produktów dochodowych, które nie wymagają poruszania się po gąszczu tradycyjnych rachunków maklerskich ani ufania nieprzejrzystym protokołom DeFi. Dla całej branży to kolejny dowód na to, że granica między tradycyjnymi finansami a infrastrukturą krypto zaciera się – a regulowani pośrednicy, tacy jak Plume, budują mosty, przez które obie strony muszą przejść.