Kondensatory nowym wąskim gardłem AI? Chiński łańcuch dostaw MLCC w ferworze największej w historii rozbudowy mocy produkcyjnych

Goldman Sachs zrewidował swoją prognozę cen MLCC na 2026 rok z płaskiej na przewidywaną podwyżkę o 0–5%, sygnalizując początek przedłużającej się ścisłej równowagi między podażą a popytem . Bank uważa, że cykl jest wciąż we wczesnej lub środkowej fazie, napędzany zarówno popytem z serwerów AI, jak i elektryfikacją motoryzacji, które to obszary wymagają kondensatorów MLCC wyższej klasy .

Shandong Sinocera: Barometr chińskiej ekspansji materiałowej dla MLCC

Sinocera jest wiodącym chińskim dostawcą proszku dielektrycznego do producentów MLCC na całym świecie. W sierpniowym zgłoszeniu na giełdzie w Shenzhen (2026) spółka potwierdziła, że aktywnie rozbudowuje moce produkcyjne w segmencie high-end, specjalnie z myślą o proszkach do MLCC dla serwerów AI i motoryzacji, a części nowych linii są już uruchomione .

Jej cel: 5 000 ton mocy produkcyjnych high-end proszku MLCC (oprócz około 10 000 ton standardowego proszku). Do końca 2025 roku uruchomiono 2 000 ton; pozostałe 3 000 ton ma być gotowych do końca 2027 roku .

Wyniki finansowe za I półrocze 2026 (raport z 5 sierpnia 2026):

• Przychody: 2,513 mld RMB (370 mln USD), wzrost o 16,64% rok do roku .
• Zysk netto przypadający akcjonariuszom: 363 mln RMB, wzrost o 9,36% rok do roku .
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły o 36,78% rok do roku .
• Akcje spółki wzrosły o ~159% od początku 2026 roku (stan na połowę sierpnia) .

„Patrząc w przyszłość, w miarę stopniowego zwiększania nowych mocy produkcyjnych, produkcja i sprzedaż proszków MLCC powinny wzrosnąć” – oświadczyła Sinocera w swoim zgłoszeniu giełdowym, sygnalizując silne przekonanie, że obecny wzrost popytu ma charakter trwałej, strukturalnej zmiany . Spółka zatwierdziła również dywidendę pieniężną w wysokości 0,50 RMB na 10 akcji .

Szerszy obraz: Proszek niklowy pozostaje krytycznym wąskim gardłem

Jiangsu Boqian New Materials (proszek niklowy do elektrod MLCC) zyskał prawie 6% w ciągu jednego dnia handlowego dzięki popytowi na infrastrukturę AI . Lokalizacja produkcji proszku niklowego jest uważana za najważniejszy, pojedynczy przełom w łańcuchu dostaw dla samowystarczalności Chin w zakresie MLCC, ponieważ proszek niklowy do elektrod wewnętrznych jest w prawie 100% importowany z Japonii .

Inne znaczące chińskie firmy z sektora upstream to Guangdong Fenghua Advanced Technology (krajowy lider MLCC, który wszedł do łańcucha dostaw serwerów AI NVIDIA, z celem produkcji 120 miliardów sztuk miesięcznie do końca 2026 roku), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron oraz Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Strukturalna zmiana rynku: japońscy i koreańscy giganci przesuwają się w górę rynku

Globalni liderzy, tacy jak Murata i Samsung Electro-Mechanics, również agresywnie zwiększają moce, ale w miarę jak wchodzą w segmenty ultra-wysokiej klasy, chińscy dostawcy przechwytują szybko rosnący segment średniej i wysokiej objętości, przyspieszając substytucję krajową . W cyklu, który Goldman Sachs opisał jako "największy i najdłuższy w historii", wiodący japońscy i południowokoreańscy producenci są zasypywani zamówieniami na wysokiej klasy MLCC, pozostawiając pole do popisu chińskim konkurentom w segmencie niższym .

Analitycy branżowi opisują obecną fazę jako „wczesną do środkowej” koniunktury, napędzaną zarówno popytem z serwerów AI, jak i elektryfikacją motoryzacji, a oba te obszary wymagają droższych, wyższej klasy kondensatorów MLCC . Według Murgy, popyt na MLCC ze strony serwerów AI będzie rósł w tempie 30% rocznie między 2025 a 2030 rokiem, zwiększając się 3,3-krotnie do 2030 roku w porównaniu z 2025 rokiem .

Centrum geograficzne produkcji MLCC w Chinach przesuwa się na zachód, choć przywództwo w zakresie badań i rozwoju pozostaje w prowincji Guangdong . Ponieważ chińscy producenci proszków zyskują przewagę konkurencyjną, a japońscy producenci proszków MLCC borykają się z ograniczeniami w dostawach metali ziem rzadkich, chiński łańcuch dostaw MLCC w górę rynku ma obecnie wyjątkowo sprzyjające warunki do szybkiej ekspansji i zdobywania udziału w rynku .