Bitcoin ma być jeszcze rzadszy, niż myślisz. CZ mówi wprost: miliony BTC są stracone

15 sierpnia 2026 roku Changpeng Zhao (CZ), założyciel giełdy Binance, opublikował na platformie X wpis, który zelektryzował świat kryptowalut. Poinformował w nim, że łączna liczba wydobytych Bitcoinów przekroczyła 20,07 mln, co stanowi 95,6% sztywnego limitu 21 mln . Jego najbardziej kontrowersyjne stwierdzenie dotyczyło jednak strat: według CZ od 10% do 20% wszystkich istniejących Bitcoinów jest straconych, zablokowanych lub nie do odzyskania . Oznacza to, że rzeczywista podaż dostępna w obiegu może być znacznie mniejsza, niż wskazują dane z łańcucha .

Liczby kryjące się za wpisem CZ

Wpis CZ przedstawia surową arytmetykę niedoboru, popartą danymi on-chain:

• Wydobyta podaż: 20 070 465,625 BTC według stanu na sierpień 2026 r., zgodnie z danymi sieci Newhedge.
• Pozostało do wydobycia: około 929 534 BTC (4,4% z 21 mln). Ostatni Bitcoin ma zostać wydobyty około 2140 roku przy obecnym harmonogramie emisji.
• Szacowane straty według CZ: 10–20% wszystkich wydobytych BTC jest straconych, tkwi w niedostępnych portfelach lub jest trwale nie do odzyskania.
• Efektywna podaż w obiegu (według CZ): Zastosowanie stopy strat 10–20% do 20,07 mln wydobytych daje około 16–18 mln BTC w rzeczywistym, osiągalnym obiegu.
• Opis CZ: „To aktywo deflacyjne” – argumentuje, że efektywna podaż kurczy się szybciej, niż zdaje sobie sprawę większość uczestników rynku.

Kontekst historyczny utraconych monet

Przedział strat 10–20% nie jest nowością dla analityków. Wcześniejsze badania firmy Chainalysis szacowały nieodwracalne straty Bitcoinów na 2,5–4 mln BTC. Ich przyczyną są zapomniane klucze prywatne, awarie sprzętu oraz śmierć posiadaczy, którzy nie pozostawili instrukcji dostępu. Również Binance Academy zauważa, że nawet 20% wszystkich wydobytych bitcoinów może być trwale straconych z podobnych powodów.

Dlaczego to ważne: modelowanie niedoboru

Wpis CZ zaostrza od dawna toczącą się w analizie Bitcoina debatę: czy modele powinny śledzić „podaż wydobytą” (sumę on-chain), czy „podaż rzeczywiście dostępną” (wydobytą minus trwale straconą)? Różnica jest znacząca.

Podaż wydobyta a podaż efektywna

Surowa liczba on-chain wynosząca około 20,07 mln BTC jest rutynowo podawana jako podaż w obiegu. Jeśli jednak utrzyma się nawet dolna granica szacunków CZ (10%), oznacza to, że ponad 2 mln BTC jest faktycznie wycofanych z rynku. Przy górnej granicy (20%) straty sięgają 4 mln monet.

Oznacza to, że realnie dostępny Bitcoin może być o 10–20% mniejszy niż powszechnie raportowany. Ta rozbieżność odnowiła dyskusję na temat tego, czy surowa podaż wydobyta nie zawyża faktycznej dostępności rynkowej, szczególnie w analizie płynności i modelach cenowych.

Efekt halvingu pogłębia niedobór

Kolejny halving Bitcoina, spodziewany w 2028 roku, obniży nagrodę za blok do około 1,5625 BTC. W miarę jak nowa emisja spada niemal do zera, a znaczna część istniejących monet jest trwale wyłączona z obiegu, presja deflacyjna może się nasilić.

CZ zauważył, że ta kombinacja czynników może z czasem sprawić, że posiadanie całego Bitcoina stanie się trudne nawet dla milionerów. Przy zaledwie 21 mln monet, które kiedykolwiek powstaną – i milionach już straconych – podaż dostępna, by zaspokoić globalny popyt, jest znacznie mniejsza, niż wielu sądzi.

Reakcje analityków i implikacje

Wpis wywołał ożywioną dyskusję na platformach analityki kryptowalut:

• Luka między podażą a płynnością: Różnica między podażą wydobytą on-chain (20,07 mln) a podażą efektywnie dostępną (16–18 mln) oznacza, że realnie dostępny Bitcoin na rynku może być o 10–20% mniejszy niż powszechnie raportowany.
• Debata o modelowaniu: Rozbieżność ta odnowiła dyskusję, czy modele powinny śledzić „podaż wydobytą”, czy „podaż rzeczywiście dostępną”. Argumentacja CZ wzmacnia tezę, że używanie surowej podaży wydobytej jako proxy dla podaży w obiegu zawyża faktyczną dostępność rynkową.

Podsumowanie prawdziwego niedoboru Bitcoina

Wpis CZ jest przypomnieniem, że dane o podaży Bitcoina z łańcucha mówią tylko część historii. Rzeczywista, możliwa do handlowania podaż może być znacząco niższa – i z czasem staje się jeszcze niższa, ponieważ monety są nadal gubione. Przy limicie 21 mln osiągniętym już w prawie 96%, połączenie ostatecznego niedoboru, utraconych monet i malejącej nowej emisji tworzy dynamikę podaży niepodobną do żadnego innego ważnego aktywa.