Alibaba kontra Meta: Czy gigantyczne inwestycje w AI wreszcie zaczną zarabiać?

Skala zakładu Alibaby

W lutym 2025 roku Alibaba ogłosił plan inwestycji co najmniej 380 mld juanów (~53 mld dolarów) w infrastrukturę AI i chmurową w ciągu trzech lat . We wrześniu 2025 roku firma zasygnalizowała, że podniesie tę kwotę , a w lipcu 2026 roku pojawiły się doniesienia, że nakłady inwestycyjne mogą sięgnąć nawet 69 mld dolarów w tym samym okresie .

CEO Eddie Wu ujął te wydatki bez ogródek: „Era AI stwarza jasne i ogromne zapotrzebowanie na infrastrukturę. Będziemy agresywnie inwestować w infrastrukturę AI. Nasze planowane inwestycje w chmurę i infrastrukturę AI w ciągu najbliższych trzech lat mają przekroczyć to, co wydaliśmy w ciągu ostatniej dekady” .

Reakcja rynku: te same wątpliwości, inny kontynent

Reakcja inwestorów była błyskawiczna. W maju 2026 roku Alibaba i Tencent podały wyniki przychodów poniżej oczekiwań, co wzbudziło obawy, że ogromne wydatki na AI nie przełożyły się na przyspieszenie wzrostu . Dochód netto Alibaby w ujęciu non-GAAP – wskaźnik, który inwestorzy śledzą najuważniej – spadł do zaledwie 86 mln juanów w kwartale marcowym, z 29,8 mld juanów rok wcześniej .

Reuters Breakingviews podsumował nastroje w styczniu 2026 roku: chińskie firmy AI „idą zdradliwą ścieżką do zysku”, a nawet dobrze finansowani liderzy mierzą się z wysokimi kosztami B+R, ostrą konkurencją cenową i niedorozwiniętymi modelami biznesowymi . SCMP, hongkońska publikacja, ujęła sytuację wprost: chińscy giganci technologiczni „stają przed podobnym sprawdzianem: udowodnieniem, że miliardy dolarów wydane na infrastrukturę AI przyniosą trwałe zyski” .

Jak Alibaba próbuje udowodnić zwrot z inwestycji

1. Monetyzacja AI w e-commerce (punkt dowodowy „na progu rentowności”)

Wiceprezes Alibaby Kaifu Zhang stwierdził w październiku 2025 roku, że wydatki firmy na AI na platformach e-commerce (Taobao i Tmall) są już na progu rentowności, a wczesne narzędzia AI przyniosły 12% wzrost zwrotu z wydatków na reklamę . Daje to Alibabie namacalną, krótkoterminową narrację o zwrocie z inwestycji, której brak czystym firmom infrastruktury AI.

2. AI jako usługa przez Alibaba Cloud

CEO Eddie Wu przedstawił inwestycje w infrastrukturę AI jako bezpośredni motor wzrostu Alibaba Cloud – najprostszej drogi firmy do monetyzacji budowy centrów danych . W kwartale wrześniowym 2025 roku łączne przychody grupy wzrosły o 15% rok do roku w ujęciu porównywalnym, podczas gdy przychody Alibaba Cloud przyspieszyły do 34% wzrostu rok do roku .

3. Finansowanie wydatków na AI poprzez sprzedaż aktywów pozapodstawowych

Raport roczny Alibaby za rok fiskalny 2025 podkreśla, że firma „optymalizuje alokację kapitału” poprzez wycofywanie się z aktywów pozapodstawowych, takich jak sieć domów towarowych Intime i sieć hipermarketów Gaoxin Retail. Te wyjścia uwalniają znaczną gotówkę do ponownego wykorzystania na AI, częściowo równoważąc obciążenie nakładami inwestycyjnymi .

4. Narracja o dyscyplinie kosztowej

W przeciwieństwie do Meta, gdzie wolne przepływy pieniężne spadły niemal do zera, Alibaba podkreśla, że jego podstawowa działalność nadal generuje silne przepływy pieniężne. Raport za rok fiskalny 2025 podkreśla „silne przepływy pieniężne z podstawowej działalności operacyjnej” i strategię stopniowego przekształcania nierentownych jednostek w rentowne .

Ryzyko, które pozostaje

Mimo tych wysiłków niezależni analitycy pozostają sceptyczni. To samo nastawienie „pokaż mi zyski”, które ukarało Meta w II kwartale 2026 roku, rozprzestrzeniło się na chińskie spółki technologiczne. Alibaba i Tencent straciły łącznie 66 mld dolarów wartości rynkowej z powodu obaw o wydatki na AI . Raporty analityczne firm takich jak Bernstein wyraziły obawy dotyczące krajowej wydajności GPU i tego, czy wydatki przełożą się na przyspieszenie wzrostu przychodów .

Kolejne raporty kwartalne Alibaby będą kluczowymi testami tego, czy jej inwestycje w AI zaczynają przyspieszać wzrost przychodów, a nie tylko zawyżać koszty. Na razie firma argumentuje, że zwrot z inwestycji na poziomie e-commerce i wzrost przychodów z chmury oferują bardziej wiarygodną ścieżkę do rentowności niż chaotyczne podejście Meta. Rynek póki co nie jest przekonany.

Szerszy obraz

Presja na Alibabę przypomina, że nawet najbardziej ambitne inwestycje w AI mierzą się z rzeczywistością fundamentów. Jak zauważył SCMP w lipcu 2026 roku, ten sam niepokój, który uderzył w amerykańskich hiperskalarów, rozprzestrzenił się teraz globalnie: inwestorzy chcą widzieć, że wydatki na infrastrukturę AI to nie tylko koszt utrzymania konkurencyjności, ale ścieżka do trwałych zysków . Dla Alibaby wczesne sygnały w e-commerce i chmurze są obiecujące, ale ostateczny werdykt jest jeszcze odległy.