Derfor redder ikke Kinas KI-boom økonomien

«Chipmuren»: Maskinvarebegrensninger er en bindende grense

Kinas KI-ambisjoner treffer bokstavelig talt en silisiumvegg. I over et halvt tiår har USA innført eskalerende eksportkontroller på halvledere, spesielt utformet for å bremse Kinas brikkeindustri og bevare amerikansk lederskap innen beregningskapasiteten som underbygger KI-fremskritt . Disse kontrollene har begrenset tilgangen til avanserte grafikkprosessorer (GPU-er) og utstyret som trengs for å produsere dem nasjonalt. Effekten er synlig: Til tross for betydelig hamstring av Nvidias H800- og H20-brikker i 2024, er disse høyytelsesbrikkene vanskelige å finne i kinesiske skytjenester .

Som svar ga Beijing sent i 2025 mandat om at statlig finansierte datasenterinitiativer kun skal bruke nasjonalt produserte KI-brikker . Kinesiske brikkeprodusenter sliter imidlertid med produksjonsflaskehalser. SMIC, Kinas ledende halvlederfabrikk, står fast på 7-nanometers prosessteknologi på grunn av amerikanske og allierte eksportkontroller, noe som gjør det vanskelig å produsere konkurransedyktige KI-brikker i stor skala . Dette tvinger KI-sektoren til å optimalisere for effektivitet med begrenset maskinvare, i stedet for å skalere opp rå beregningskraft for å drive økonomiske ringvirkninger.

Tallenes tale: KI tilfører en brøkdel, eiendom trekker fra en stor del

Kvantitativ forskning viser at selv en blomstrende KI-sektor ikke kan fylle hullet etterlatt av eiendomsmarkedet. En analyse fra Caixin fant at KI i Kina bare bidro med omtrent ~0,3 % til BNP, langt mindre enn bremseklossen fra eiendomssektoren . En separat analyse fra Rhodium Group for perioden 2023 til 2025 fant at fremvoksende sektorer som KI, robotikk og elektriske kjøretøy bidro med bare 0,8 prosentpoeng til den økonomiske ytelsen, mens tradisjonelle industrier, spesielt eiendom, opplevde en samlet nedgang på 6 prosentpoeng .

Eiendomskrisen er rett og slett et annet type økonomisk problem enn det KI løser. En nedtur i eiendom desimerer husholdningenes formue – siden eiendom utgjør en enorm andel av kinesiske husholdningers aktiva – ødelegger tilliten og fryser byggeaktiviteten . Hver ytterligere 1 % nedgang i boligprisene kan redusere privat forbruk med omtrent 0,2 % av BNP . KI er en produktivitets- og investeringshistorie som virker gjennom kapitalmarkeder og teknologiske forsyningskjeder. Den kan ikke raskt gjenopplive boligetterspørselen, gjenopprette husholdningenes balanse eller øke forbrukertilliten i den skalaen som trengs for å drive en gjenopphenting.

Økonomisk todeling: En boom for de få, ikke for de mange

I stedet for å virke som en samlende økonomisk kraft, skaper den nåværende KI-bonnen en «K-formet» divergens i Kinas økonomi . Økonomien splittes i stadig større grad i to ulike historier: et globalt konkurransedyktig høyteknologisk segment som raskt avanserer innen KI og eksport, og et innenlandsk segment tynget av fallende boligpriser, svakt forbruk og usikkerhet rundt sysselsetting .

Fremtredende stemmer har pekt på denne risikoen. Lu Ting, sjeføkonom for Kina i Nomura, har advart om at KI kan forsterke Kinas økonomiske todeling i stedet for å virke som et universalmiddel . Gevinstene fra KI tilfaller først og fremst selskaper, regioner og arbeidere med tilgang til kapital, avansert beregningskraft og ingeniørtalent – konsentrert i en håndfull teknologiknutepunkter – mens småbedriftseiere andre steder sliter fordi kundene deres strammer inn på pengebruken . Selv Verdensbanken har bemerket at teknologisk endring, inkludert KI, fortrenger lavkompetansejobber samtidig som etterspørselen etter høyt kvalifisert arbeidskraft øker, noe som uforholdsmessig rammer uformelle arbeidere og migrantarbeidere .

Sammenligningen med USA er også overdrevet

Det er også viktig å merke seg at narrativet om at KI «driver halvparten av USAs økonomi» ikke fullt ut støttes av bevis. Selv om KI-relaterte kapitalutgifter ga et betydelig løft til USAs BNP-vekst i 2025, er nettobidraget mindre når det høye importinnholdet i KI-maskinvare tas i betraktning . Forskning fra St. Louis Fed og andre økonomer indikerer at etter justering for import av datamaskiner, halvledere og annet KI-relatert utstyr, reduseres det gjennomsnittlige nettobidraget betydelig, til omtrent 20–25 % av den reelle BNP-veksten, snarere enn de høyere topplinjetallene . Selv i USA, hvor investeringene er over tolv ganger større enn i Kina, er makroeffekten merkbar, men ikke dominerende – og den avhenger av et innenlandsk økosystem for brikkedesign og kapitalmarked som Kina foreløpig ikke kan gjenskape.

Langsiktige prognoser forsterker at KI er en gradvis produktivitetsmekanisme, ikke et konjunkturredningsverktøy. Penn Wharton anslår at KI vil øke USAs BNP med bare 1,5 % innen 2035, med mer betydelige gevinster på nær 3 % innen 2055 og 3,7 % innen 2075 . Disse tidshorisontene er irrelevante for en økonomi som trenger etterspørselsstøtte i dag. Som en analytiker bemerket, forblir de kortsiktige utsiktene for Kina overskygget av eiendomskrisen, mangel på dynamikk i arbeidsmarkedet og lav forbrukertillit, noe som gjør KI til et kraftig, men dårlig tilpasset verktøy for umiddelbar makroøkonomisk reparasjon .