VanEck ser en mulig Bitcoin-opptur – men kursmålene bygger på store antakelser

Matthew Sigel, som leder VanEcks analyse av digitale eiendeler, har omtalt Bitcoin som tidlig i et bullmarked – altså en periode med stigende priser. Tanken er at nedgangen etter toppen i oktober 2025 kan være en korreksjon, ikke nødvendigvis et brudd med den langsiktige historien om økt bruk av Bitcoin. VanEcks analyser gjennom sommeren 2026 tegnet likevel et blandet bilde: De pekte på mulige tegn til en bunn, samtidig som markedsforholdene fortsatt var svake. 161213

Hvilke kursmål opererer VanEck med?

VanEcks scenario på mellomlang sikt tilsvarer omtrent 500 000 dollar per bitcoin. Regnestykket bygger på at Bitcoins samlede markedsverdi når rundt halvparten av gullmarkedet. Det er en mulig verdsettelse dersom den forutsetningen slår til – ikke et kursmål med en bestemt dato. 16

I VanEcks basisscenario for 2050 er verdien 2,9 millioner dollar per bitcoin. Tallet rundes ofte opp til 3 millioner i nyhetsomtale. Modellen forutsetter 15 prosent årlig vekst, at Bitcoin brukes til å gjøre opp 5–10 prosent av verdenshandelen, og at sentralbanker holder 2,5 prosent av eiendelene sine i Bitcoin. Dette er sentrale antakelser i scenarioet, ikke utfall modellen garanterer. 15

Gull og børsnoterte produkter i investeringsargumentet

En del av investeringsideen er at Bitcoin kan fungere som «digitalt gull». Omtaler av Sigels syn viser til at sammenhengen mellom prisutviklingen i Bitcoin og gull har vært sterkere enn på flere år. Det kan være relevant for sammenligningen, men en sterk korrelasjon viser ikke i seg selv at Bitcoin vil nå halvparten av gullmarkedets verdi. 16

Børsnoterte produkter som følger spotprisen, er en annen mulig kilde til etterspørsel. Omtaler av den positive vurderingen trekker fram institusjonelle kjøp, men bildet er ikke entydig: I en analyse i juni 2026 rapporterte VanEck om rundt 5 milliarder dollar i netto uttak fra amerikanske spotprodukter. Det gjør det vanskeligere å hevde at kjøp gjennom slike produkter jevnt og trutt har støttet kursen. 123

Hva viste VanEcks analyser i 2026?

I juli beskrev VanEck Bitcoin rundt 63 700 dollar som konsolidering, ikke innhenting. Selskapet pekte også på svake økonomiske vilkår for Bitcoin-utvinnere. 13

I august skrev VanEck at nedgangen gjennom våren så ut til å ha flatet ut, og pekte på en mulig bunn nær 58 500 dollar den 30. juni. Det kan være et tegn på et vendepunkt, men bekrefter ikke at et nytt bullmarked er i gang. Samme måned meldte VanEck at langsiktige eiere hadde solgt 356 000 bitcoin på 30 dager – et forhold som taler for varsomhet med å slå fast at bunnen er nådd. 1224

I september rettet VanEck oppmerksomheten mot utvinnernes tilgang på strøm, mens datasentre for kunstig intelligens konkurrerer om kraft. Selskapet beskrev strøm – ikke databrikker – som den begrensende faktoren. Det kan gjøre kraftinfrastruktur og strømavtaler mer verdifulle for enkelte utvinnere. Men dette er et eget investeringsargument; det beviser ikke i seg selv at Bitcoin-prisen skal opp. 10

Utvinnere, kunstig intelligens og strøm

Koblingen mellom Bitcoin og kunstig intelligens handler først og fremst om infrastrukturen til utvinningsselskapene. Selskaper med tilgang på strøm eller langsiktige kraftavtaler kan ha muligheter utover å utvinne bitcoin. Sigel har også pekt på at slike avtaler kan bli mer verdifulle etter hvert som behovet for strøm i datasentre øker. 510

Det betyr ikke at økonomien i utvinningsbransjen er god over hele linja. VanEck skrev i juli at lønnsomheten var nær et flerårig lavpunkt. I juni-analysen viste selskapet også til at enkelte utvinnere solgte bitcoin for å finansiere driften. Mulighetene knyttet til KI og presset på utvinningsøkonomien kan altså eksistere samtidig. 1323

Kvantedatamaskiner: en risiko på lengre sikt

Sigel har omtalt kvantedatamaskiner som en risiko det er verdt å følge med på, men ikke som en trussel han mener er nær nok til å begrunne salg av Bitcoin nå. Det er hans vurdering av risikoen i dag, ikke et bevis på at teknologien aldri vil kunne utgjøre en fare. CNBC har også meldt at Bitcoin-miljøet diskuterer en ramme for oppgraderinger som kan gjøre nettverket mer motstandsdyktig mot kvantedatamaskiner. 311

Kort oppsummert

Sigels bullmarkedssyn knytter en mulig oppgang til Bitcoins rolle som alternativ til gull og til økt bruk innen betalinger og reserver. Scenarioet på 500 000 dollar forutsetter at Bitcoin når halvparten av gullmarkedets verdi. Basisscenarioet på 2,9 millioner dollar i 2050 bygger på omfattende bruk og en antakelse om 15 prosent årlig vekst. 115

VanEcks analyser fra sommeren gir argumenter både for optimisme og forsiktighet: De beskriver en mulig bunn, men også svak økonomi for utvinnere, uttak fra spotprodukter og fortsatt salg fra langsiktige eiere. Kursmålene bør derfor leses som betingede scenarioer – ikke løfter om framtidige priser eller bevis på at et bullmarked er bekreftet. 12132324