AnswersPublished21 sources
Hvorfor Howard Marks ikke er overbevist om at AI-aksjene er i en boble
Howard Marks mener et ukefall på 5,5 prosent i Nasdaq 100 ikke i seg selv beviser at AI aksjene er i en boble. Ray Dalio peker på gjeld og høyere renter som mulige utløsere for et tilbakeslag.
Publisert avRedigert med GPT-6 LunaBilder generert med GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- Howard Marks mener et ukefall på 5,5 prosent i Nasdaq 100 ikke i seg selv beviser at AI aksjene er i en boble.
- Ray Dalio peker på gjeld og høyere renter som mulige utløsere for et tilbakeslag.
- Et sentralt spørsmål er om investeringene i AI infrastruktur gir nok inntekter og kontantstrøm til å forsvare kostnadene – særlig for selskaper som låner for å vokse.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why does Oaktree Capital Management co-chair Howard Marks remain unconvinced that AI-driven stocks are in a bubble despite the Nasdaq-100’s. Article summary: Marks’s position is not that AI stocks are safe, but that a sharp sell-off does not establish a bubble: investors’ continuing awareness of risk cuts against the unquestioning optimism he associates with the most dangerou. Topic tags: general, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers,
Et kraftig børsfall kan synliggjøre sårbarheter, men avgjør ikke alene om markedet er i en boble. Howard Marks, medleder i Oaktree Capital Management, legger større vekt på hva investorene tenker: Et marked er særlig utsatt når optimismen har tatt overhånd og risikoen knapt blir tatt på alvor. Da Nasdaq-100 falt 5,5 prosent på én uke, var boblefaren tydelig på agendaen – ikke ute av syne. 1
3
4
Det er en viktig forskjell mellom Marks’ vurdering og advarslene fra investorene Ray Dalio og Michael Novogratz. Marks sier ikke at AI-aksjene er trygge, eller at kursene ikke kan falle mer. Poenget hans er at svingninger alene ikke beviser at spekulasjonen har nådd sitt mest ekstreme punkt.
Hvorfor Marks følger med på investorpsykologien
Marks ser en boble som mer enn en rask prisoppgang. I Oaktree-notatet Is It a Bubble? skiller han mellom to spørsmål: hva selskaper gjør i en bransje, og hvordan investorene forholder seg til den. Notatet knytter markedsbobler til overdreven optimisme – ikke bare til en ny teknologi eller finansieringsform. 57
Derfor mener Marks at det har betydning at investorer åpent diskuterer om AI-aksjene er overvurdert, og hva som kan gå galt. Når risiko fortsatt blir vurdert, er det et argument for å være forsiktig med å slå fast at markedet har nådd fullstendig, ukritisk eufori. Det betyr ikke at markedet mangler bobletrekk, eller at nedturen er over. 1
4
Tre investorer – tre ulike advarsler
Uenigheten handler både om hva som kan gjøre AI-boomen sårbar, og om hvor langt oppgangen kan vare.
- Ray Dalio legger vekt på finansieringen. Han har kalt AI en «klassisk boble» og pekt på lånefinansiert utbygging og stigende renter som forhold som kan bringe markedet nærmere et bristepunkt.
5
- Michael Novogratz bruker boblestempelet, men tror oppgangen kan fortsette. Han har omtalt AI som «den største boblen i vår levetid», samtidig som han mener oppturen ikke nødvendigvis er over.
2
- Marks ser først og fremst på stemningen i markedet. Han er tilbakeholden med å erklære en boble fordi han spør om investorene har nådd en fase der de overser risikoen.
1
4
Ordet «boble» betyr dermed ikke helt det samme i de tre advarslene. Dalio trekker fram gjeld og renter. Novogratz kaller det en boble, men ser mulighet for videre oppgang. Marks spør om investorene har blitt så euforiske at de ikke lenger vurderer risikoen ordentlig.
Gjeld i AI-infrastruktur setter finansieringen på prøve
Fallet i Nasdaq-100 kom samtidig med en ukentlig nedgang på rundt 4,5 prosent i Nasdaq Composite. 3
6 AI-infrastrukturselskapet CoreWeave, som har betydelig gjeld, ble et særlig fokuspunkt. Ifølge markedsrapportering falt aksjen på det meste over 15 prosent onsdag og omtrent 12 prosent fredag.
7
14
Det sentrale spørsmålet er om selskapene som bygger ut AI-kapasitet, rekker å skape nok inntekter og overskudd til å dekke kostnadene. Gjeld gjør tidspunktet viktig: Lånene skal betjenes selv om kundeetterspørselen eller inntjeningen bruker lengre tid enn ventet på å materialisere seg. Markedsrapporteringen peker på bekymring for om AI-infrastrukturselskaper kan gjøre investeringene lønnsomme i tide til å betale tilbake gjelden – særlig dersom lånekostnadene stiger. 7
13
Det beviser ikke at hele AI-handelen er en boble. Men det forklarer hvorfor investorene gransker sammenhengen mellom AI-investeringer, faktiske inntekter og finansieringskostnader. For Dalio står nettopp forholdet mellom gjeld og renter sentralt i advarselen hans. 5
Dotcom-sammenligningen har begrensninger
Det er forståelig at AI-boomen sammenlignes med dotcom-perioden: Begge handler om teknologi med store muligheter og høye forventninger. Men Marks’ rammeverk tilsier at verken en banebrytende teknologi eller et børsfall alene avgjør om markedet er i en boble. I notatet skiller han mellom selskapenes ekspansjon og investorenes atferd, og understreker betydningen av overdreven optimisme. 57
Det er derfor nyttig å vurdere to ting hver for seg: Investerer AI-selskaper for aggressivt, og priser investorene framtidsutsiktene med urealistisk stor selvtillit? Kildene støtter Marks’ vekt på psykologi og risikobevissthet, men gir ikke grunnlag for en sikker sammenligning av verdsettelsene til dagens AI-selskaper og dotcom-selskapene. 1
57
Metas resultater blir en viktig test
Når AI-relaterte aksjer er under press, blir resultatene fra de store teknologiselskapene en test på hvor sterk investorene fortsatt har tro på boomen. Reuters trakk fram Meta blant selskapene markedet ville følge med på mens AI-rallyet vaklet. 28
Spørsmålet er ikke bare hvor mye et selskap bruker, men om investeringene kan gi nok inntekter, overskudd og kontantstrøm til å forsvare kostnadene. Økte planer for AI-investeringer vil gjøre spørsmålet mer presserende, men beviser ikke i seg selv at en boble har sprukket.
Marks’ syn er derfor først og fremst en advarsel mot bastante konklusjoner. Et fall på 5,5 prosent viser at markedet er under press. Om det markerer et vendepunkt for en boble, avhenger av et vanskeligere spørsmål: Veier investorene fortsatt risikoen, og kan selskapene bak AI-utbyggingen skape god nok avkastning på kapitalen de setter inn?
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Hvorfor Howard Marks ikke er overbevist om at AI-aksjene er i en boble"?
Howard Marks mener et ukefall på 5,5 prosent i Nasdaq 100 ikke i seg selv beviser at AI aksjene er i en boble.
What are the key points to validate first?
Howard Marks mener et ukefall på 5,5 prosent i Nasdaq 100 ikke i seg selv beviser at AI aksjene er i en boble. Ray Dalio peker på gjeld og høyere renter som mulige utløsere for et tilbakeslag.
What should I do next in practice?
Et sentralt spørsmål er om investeringene i AI infrastruktur gir nok inntekter og kontantstrøm til å forsvare kostnadene – særlig for selskaper som låner for å vokse.
Sources
moomoo.comAI bubble alarms are ringing loud on Wall Street! Yet Howard Marks of Oaktree Capital disagrees: the market has not yet reached its most dangerous phase, as investors remain aware of the risks.
oaktreecapital.comIs It a Bubble?