Oracle-varsel vekker ny uro rundt SoftBanks AI-satsing

SoftBank Group-aksjen falt 3,1 prosent til 6 154 yen 25. september 2026. Bakgrunnen var at Oracles varsel om Project Jupiter satte søkelyset på en grunnleggende utfordring for AI-infrastruktur: Et datasenter kan ikke levere datakraft før det har stabil strøm. Varslet betyr ikke at Oracle har avlyst prosjektet, men det reiser spørsmål om strømtilgang, bygging og finansiering kommer på plass til rett tid.102

Hva betyr Oracles varsel?

Oracle sendte et såkalt force majeure-varsel til en enhet i Blue Owl som utvikler Project Jupiter i New Mexico. Selskapet viste til mulig forsinkelse med å sikre strøm til prosjektet. Ifølge Reuters var hensikten å beskytte Oracle mot mulige betalingsforpliktelser dersom prosjektet blir forsinket. Et slikt varsel er ikke i seg selv tegn på at prosjektet er skrinlagt.26

Hvor stor en eventuell forsinkelse blir, er uklart. En person med kjennskap til avtalen sa til Reuters at prosjektet kunne bli forsinket med ett år. Det er en omtalt risiko, ikke en bekreftet ny dato for ferdigstillelse.1 Kildene beskriver et stort datasenterområde i New Mexico, men bekrefter ikke kapasitetstallet på 2,5 gigawatt som enkelte har knyttet til prosjektet. Det tallet bør derfor ikke behandles som fastslått.24

Beroligende forsikringer løser ikke strømspørsmålet

Oracle har sagt at Project Jupiter fortsatt følger den planlagte tidsplanen. Blue Owl opplyser at varselet ikke endrer selskapets finansielle forpliktelser til prosjektet, som går over flere år.26 Dette er relevante forsikringer, men de dokumenterer ikke at strømbehovet er løst eller at forsinkelser er utelukket.

Det er nettopp dette som gjør varselet interessant for investorene: Det synliggjør en mulig gjennomføringsrisiko, samtidig som begge selskapene sier at de står ved prosjektet. Kursfallet viser markedsuro – ikke at det er bevist at datasenteret blir forsinket.102

Derfor spiller SoftBanks lånekostnader inn

Rett før aksjefallet hentet SoftBank 11,1 milliarder dollar gjennom obligasjoner i dollar og euro. Pengene skal finansiere AI-investeringer, blant annet satsingen på OpenAI.19 Reuters har meldt at omfanget av SoftBanks AI-låneopptak har bidratt til høyere lånekostnader og dyrere forsikring mot mislighold av selskapets gjeld.19

Forsinkelser kan dermed få økonomiske følger selv om et prosjekt ikke blir avlyst. Hvis infrastrukturen bruker lengre tid på å komme i drift, kan det også ta lengre tid før investeringene gir inntekter – mens låneforpliktelsene består. Det er en risiko å følge med på, men ikke bevis for at SoftBank ikke kan innfri gjelden sin eller at Stargate vil mislykkes.119

Utsatt SB Energy-notering skjerper oppmerksomheten

Datasenterutvikleren SB Energy, som støttes av SoftBank, utsatte den ventede børsnoteringen. Reuters knyttet utsettelsen til bekymringer om verdsettelsen og hvor avhengig selskapet er av enkelte kunder.42 Dette er en egen sak, ikke en del av Project Jupiter, men den føyer seg inn i et større bilde der investorer vurderer hvordan AI-infrastruktur skal finansieres, og hvor raskt prosjektene kan gjennomføres.42

Kildene som er tilgjengelige her, bekrefter ikke at OpenAI også har utsatt en planlagt børsnotering. De to sakene bør derfor ikke blandes sammen: Den omtalte utsettelsen gjelder SB Energy.42

AI-utbyggingen må henge sammen – fra strøm til inntekter

Strømspørsmålet ved Project Jupiter viser en bredere utfordring for store datasenterplaner. Det er ikke nok å ha finansiering og kunder på plass; anleggene trenger også strøm og må bygges til rett tid. Hvis disse delene ikke faller på plass i riktig rekkefølge, kan investorene revurdere både når investeringene gir avkastning og hva de vil koste – særlig når ambisiøse AI-planer finansieres med høyrenteobligasjoner.1219

For SoftBank er varselet et signal om risiko knyttet til gjennomføring og finansiering, ikke en dom over Stargate. Oracle og Blue Owl har forsikret at de fortsatt står ved prosjektet. Det avgjørende blir om anlegget får strøm og utvikler seg etter planen.26