Morgan Stanley peker igjen ut Nvidia som sin favoritt blant halvlederselskapene

Morgan Stanley satte Nvidia tilbake som sin fremste halvlederaksje 2. oktober 2026. Banken beholdt anbefalingen «Overweight» – en vurdering om at aksjen ventes å gjøre det bedre enn markedet – og kursmålet på 300 dollar. Analytiker Joseph Moore trakk særlig fram en verdsettelse han mener er attraktiv, og utsiktene til fortsatt etterspørsel etter AI-infrastruktur.91011

Verdsettelsen og møtene med Nvidia-ledelsen

Vurderingen kom etter investormøter med Nvidia-sjef Jensen Huang og finansdirektør Colette Kress. Samtalene styrket ifølge Morgan Stanley inntrykket av at kundebasen er bredere enn de største skyleverandørene og de ledende AI-laboratoriene. Banken mener også at Nvidia fortsatt er tidlig i en ny produktsyklus.1114

Moore viste til at aksjen ble handlet til rundt 15 ganger Morgan Stanleys anslag for resultatet i regnskapsåret 2028. Det er basert på bankens forventninger til framtidig inntjening – ikke en garanti for at resultatene blir som ventet, eller at aksjen når kursmålet.9

Flaskehalsen handler ikke lenger bare om brikker

Morgan Stanleys syn er at begrensningene for AI-utbygging i økende grad handler om tilgang på strøm, tomter, datasenterkapasitet og finansiering, ikke bare om hvor mange brikker som er tilgjengelige. Hvis kundene ikke raskt kan bygge ut strømforsyning og datasentre, blir det viktigere hvor mye datakraft de får ut av hvert tilgjengelige gigawatt.1014

Nvidia legger ifølge omtalen vekt på å øke mengden AI-tokens systemene kan produsere per gigawatt. Det kan være viktig for kunder som møter praktiske grenser for hvor raskt de får på plass ny kapasitet. Kildene beskriver dette som en bredere strategi, men gir ikke noe tallfestet inntektsanslag for Feynman-arkitekturen eller grunnlag for å si at et slikt anslag ligger bak kursmålet på 300 dollar.14

Etterspørsel fra flere enn de største skyleverandørene

Morgan Stanley trakk fram at etterspørselen etter AI-infrastruktur kommer fra flere typer kunder, i tillegg til de største skyleverandørene og de ledende AI-laboratoriene.211 Banken mener også at utviklingen av AI-agenter kan øke behovet for både prosessorer (CPU-er) og grafikkprosessorer (GPU-er), snarere enn å være et tegn på at GPU-etterspørselen svekkes.211

Det betyr at økt interesse for selskaper som satser på CPU-er, ikke i seg selv viser at etterspørselen etter GPU-er er på vei ned. AI-systemer og serveroppsett kan bruke mer av begge typene prosessorer. Men dette sier ikke alene hvor store inntekter Nvidia vil få.11

Tilbakekjøp og Barclays’ anslag

Nvidias ekstra 150 milliarder dollar i fullmakt til tilbakekjøp av egne aksjer er en egen utvikling innen kapitaltilbakeføring til aksjonærene.14 En slik fullmakt gir selskapet adgang til å kjøpe tilbake aksjer, men betyr ikke at hele beløpet allerede er brukt.

Barclays ga et separat anslag på mulig etterspørsel. Med utgangspunkt i Nvidias opplysninger om investeringene til de fem største skyleverandørene anslo banken minst 30 milliarder dollar i mulig merinntekt sammenlignet med egne prognoser i hvert av årene 2026 og 2027.18 Dette er et analytikeranslag, ikke inntekter Nvidia allerede har bokført, og det er ikke beregningen bak Morgan Stanleys kursmål.

Kursmålet er en prognose, ikke et løfte

Morgan Stanleys argument er at Nvidia så rimelig priset ut i forhold til bankens inntjeningsanslag, samtidig som en bredere kundebase og behovet for mer datakraft fra begrenset datasenterkapasitet kan støtte etterspørselen. Møtene med Nvidia-ledelsen bidro til bankens vurdering, men fjerner ikke risikoen knyttet til å bygge og finansiere infrastrukturen.9101114

Kursmålet på 300 dollar er fortsatt en analytikerprognose, ikke en garantert aksjekurs. Det forutsetter at kundene fortsetter å bruke penger og at ny kapasitet faktisk kommer på plass. Strategien for mer datakraft per gigawatt og Barclays’ inntektsanslag er også forventninger – ikke realiserte resultater.918