ASML-aksjen steg 3,25 prosent – men adopsjonsplaner er ikke det samme som ordre

ASML-aksjen steg 3,25 prosent og stengte på 1 867,31 dollar 2. oktober 2026. Investorene så fram mot selskapets resultater 14. oktober og vurderte samtidig kundenes økende interesse for High-NA EUV, ASMLs neste generasjons litografisystemer. Kundene signaliserer at de forbereder seg på å ta teknologien i bruk, men planene forteller ikke hvor mange maskiner som er bestilt, eller hvor raskt de kan gi ASML økte inntekter. 1625

Hvorfor steg ASML-aksjen?

Oppgangen kom i en positiv periode for forventningene til ASMLs utstyrsvirksomhet, der kundenes planer for High-NA EUV er en del av bildet. Kildene peker imidlertid ikke på én sikker, enkeltstående årsak til kursoppgangen 2. oktober. En viktig del av det langsiktige investeringsbildet er at flere store chipprodusenter nå har satt tidspunkter for når de vil ta teknologien i bruk i produksjonen. 25

High-NA EUV-maskinene skal koste rundt 400 millioner dollar stykket. Derfor er kundenes adopsjonsplaner relevante for ASMLs framtidige vekst, men planer om kostbart utstyr er ikke det samme som offentliggjorte ordre. 6

Ulike kunder, ulike tidsplaner

Samsung og SK Hynix har satt 2028 som mål for bruk av High-NA EUV i DRAM-produksjon. TSMC har en senere tidsplan og sikter mot bruk i stor skala for avanserte brikker fra 2030. Målene viser at interessen omfatter både minne- og logikkproduksjon, men også at kundene kan innføre teknologien på ulike tidspunkt og gjennom ulike løp. 133

Intel og ASML opplyser at mer enn én million wafere er blitt behandlet med High-NA-utstyr. Tallet omfatter tidlig verifisering og testing av maskinene, forskning og utvikling, samt produksjon på utvalgte lag for en del av Intels prosessorer. Det viser teknisk og produksjonsmessig framgang, men betyr ikke at én million wafere er produsert med High-NA i fullskala kommersiell produksjon. 17

Fotomasker er del av arbeidet med å skalere opp

Samsung har sluttet seg til et bransjesamarbeid om å utvikle en fotomaskplattform på 12 tommer for High-NA EUV. Fotomasken brukes når mønstre overføres til brikker. Arbeidet med en større plattform er et ledd i utviklingen av økosystemet rundt teknologien – ikke et bevis på at plattformen, eller tilhørende utstyrskjøp, er klar for storproduksjon innen Samsungs målår 2028. 18

Overgangen er planlagt over lengre tid. Et initiativ fra ASML og TSMC tar sikte på en pilotlinje for 12-tommers masker i 2031 og full beredskap for litografisystemer til avansert produksjon i 2033. Selskapene opplyser at High-NA-produksjon i mellomtiden skal bruke de eksisterende 6-tommers maskene. 19

Etterspørselen etter dagens EUV-utstyr betyr også noe

High-NA er en mulighet på lengre sikt, men dagens EUV-virksomhet er viktig for ASML her og nå. Reuters har meldt at selskapets eksisterende EUV-systemer, som koster rundt 200 millioner dollar, nesten var utsolgt fram til og med 2027. 33

ASML har sagt at selskapet planlegger å øke kapasiteten for konvensjonell low-NA EUV med 30 prosent i 2027 sammenlignet med 2026. En ytterligere økning på 30 prosent i 2028 er fortsatt under vurdering. Å dekke etterspørselen og gjennomføre kapasitetsplanene er dermed viktige oppgaver på kortere sikt, ved siden av muligheten knyttet til High-NA. 40

Hva planene ikke forteller

Offentlige mål for når teknologien skal tas i bruk, oppgir ikke hvor mange High-NA-maskiner kundene har bestilt, når de skal leveres, eller hvor raskt planene vil slå ut i inntekter. Opplysningen om én million wafere dekker dessuten flere ulike utviklings- og produksjonsfaser, ikke bare kommersiell produksjon i stor skala. Det gjør det vanskelig å regne direkte fra adopsjonsplaner til en salgsprognose. 171819

Konkurranse er også et spørsmål, men dokumentasjonen i kildene er begrenset. Én kilde beskriver det kinesiske selskapet SMEE som en aktør som forsøker å utvikle alternativer innen DUV-segmentet. Den tilgjengelige rapporteringen tallfester ikke leveransene og viser ikke at disse verktøyene erstatter ASML-utstyr. Den gir derfor ikke grunnlag for å fastslå hvor stor konkurransepåvirkningen på ASMLs virksomhet er. 38

Verdsettelsen påvirker også hvordan investorer kan reagere på forsinkelser eller svakere ordre enn ventet. Kildene som er lagt til grunn, gir ikke ett pålitelig verdsettelsesmål som kan avgjøre om aksjekursen fullt ut gjenspeiler framtidig vekst. Den nøkterne konklusjonen er at kundenes planer er et positivt signal for High-NA – men ingen garanti for salg, marginer eller avkastning på aksjen.