Xiaomis sterke vekstområder møter en hard kostnadskrise

Xiaomis resultat for andre kvartal 2026 viser en tydelig dragkamp. Selskapet beveger seg inn i mer lønnsomme og strategisk viktige områder som premiumtelefoner, kunstig intelligens og elbiler, men satsingen skjer samtidig som minnebrikker og andre komponenter blir dyrere.

Inntektene falt 6,1 prosent fra samme periode i fjor, til 108,9 milliarder RMB. Justert nettoresultat falt 42,6 prosent til 6,2 milliarder RMB, mens konsernets bruttomargin gikk ned til 19,8 prosent. Både inntekter og resultat var svakere enn analytikernes forventninger. 14

Hovedbildet: bedre produkter, men svakere lønnsomhet

Xiaomi oppnådde rekordhøy gjennomsnittlig salgspris for smarttelefonene sine. Det skyldtes dels at kundene kjøpte dyrere modeller, dels prisøkninger. Tiltakene dempet effekten av høyere minnekostnader, men var ikke nok til å beskytte marginene.

Bruttomarginen i smarttelefonvirksomheten falt til 8,5 prosent, fra 11,5 prosent året før. 15 Samtidig gikk både mobilvolumer og mobilinntekter ned, fordi Xiaomi i større grad prioriterte lønnsomhet per enhet fremfor å jage markedsandeler gjennom rabatter. 110

Rekordprisen per telefon tyder på at premiumstrategien fungerer. Marginfallet viser imidlertid at selskapets prissettingsmakt fortsatt er begrenset når komponentkostnadene er høye.

Det som gikk riktig

Xiaomi løftet mobilposisjonen sin

Et dyrere produktmiks og høyere priser bidro til at gjennomsnittlig salgspris nådde rekordnivå. Xiaomi beholdt dessuten en plass blant verdens tre største smarttelefonprodusenter for 24. kvartal på rad, og var blant topp tre i 53 land og regioner. 56

Det peker mot bedre produktkvalitet og en sterkere posisjon i markedet, selv om antallet solgte telefoner falt. Utfordringen er at kostnadsveksten spiste opp mye av gevinsten fra de dyrere modellene.

MiMo-V2.5 fikk tidlig gjennomslag innen KI

Xiaomis store språkmodell MiMo-V2.5 ble rangert som nummer én globalt i ukentlig tokenbruk på OpenRouter i august. Bruken økte mer enn seks ganger på to måneder, og modellen begynte å gi inntekter gjennom API-kall og tokenabonnementer. 5617

Dette er strategisk viktig fordi Xiaomi forsøker å knytte kunstig intelligens tettere til hele produktøkosystemet sitt, i stedet for å behandle modellen som et isolert forskningsprosjekt. Samtidig er KI-inntektene fortsatt på et tidlig stadium. Høy bruk er derfor ennå ikke det samme som en vesentlig resultateffekt.

Internasjonal butikk- og økosystemutbygging fortsatte

Xiaomi åpnet mer enn 640 nye butikker i perioden. 7823 Et større internasjonalt butikknett kan gjøre det enklere å selge både smarttelefoner og produkter til det tilkoblede hjemmet, også utenfor Kina.

IoT-tallene var likevel svakere. Inntektene falt sammenlignet med den uvanlig sterke perioden året før, da kinesiske forbrukersubsidier hadde løftet etterspørselen. Nedgangen må derfor tolkes med en viss forsiktighet: den internasjonale ekspansjonen fortsatte, men var ikke nok til å oppveie den krevende sammenligningsbasen i IoT-virksomheten. 4

Elbilleveransene holdt seg sterke

Xiaomi leverte 104 199 elbiler i andre kvartal, 28,2 prosent flere enn i samme periode året før. Det var sjette kvartal på rad med vekst fra år til år. Samlede leveranser av SU7-modellene passerte samtidig 500 000 biler. 371314

Segmentet for smarte elbiler, KI og andre nye satsinger omsatte for 24,9 milliarder RMB, opp 17,1 prosent fra året før. Av dette sto smartbilene for 23,9 milliarder RMB, mens andre relaterte virksomheter – inkludert KI-inntekter fra MiMo-modellserien – bidro med 1,0 milliard RMB. 17

Lanseringen av den såkalte SkyNomad, en SUV med rekkeviddeforlenger, utvidet også Xiaomis modellprogram. 614

Internettjenester var fortsatt den viktigste marginmotoren

Internettjenestene nådde en rekordhøy månedlig aktiv brukerbase på rundt 770 millioner. Segmentet hadde inntekter på 9,0 milliarder RMB og en bruttomargin på 76,8 prosent. 61213

Den høye marginen gjør internettjenestene til en viktig motvekt til maskinvarekategorier med lavere lønnsomhet. Den viser også den økonomiske verdien av Xiaomis økosystem: En stor installert brukerbase kan gi inntekter etter at telefonen, bilen eller den tilkoblede enheten er solgt.

Det som gikk galt – og risikoene fremover

Dyrere minne presset mobilmarginene kraftig

Den mest direkte årsaken til resultatsvikten var økte kostnader for minne og andre komponenter. Smarttelefonmarginen falt til 8,5 prosent til tross for rekordhøy salgspris og prisøkninger. Konsernets samlede bruttomargin gikk samtidig ned fra 22,5 til 19,8 prosent. 146

Xiaomi står dermed overfor et vanskelig valg. For kraftige prisøkninger kan svekke etterspørselen og markedsposisjonen, mens det å absorbere kostnadsøkningene går direkte utover marginene. Andre kvartal viste at produktmiks og prissetting kan dempe problemet, men ikke fjerne det.

Lavere mobilvolumer var prisen for bedre enhetsøkonomi

Smarttelefoninntektene falt 7,5 prosent til 42,1 milliarder RMB, samtidig som leveransene gikk ned. 10 En mer disiplinert tilnærming kan beskytte Xiaomi mot ulønnsomme rabatter, men gjør selskapet mer sårbart dersom etterspørselen etter dyrere telefoner ikke tar seg raskt opp.

Kvartalet kan derfor leses på to måter: Xiaomi viser bedre kontroll over lønnsomheten per produkt, men må samtidig akseptere færre solgte enheter i et krevende marked.

De nye vekstområdene går fortsatt med underskudd

Segmentet for smarte elbiler, KI og andre nye satsinger hadde et driftsunderskudd på rundt 2,6 milliarder RMB, til tross for inntekter på 24,9 milliarder RMB og en bruttomargin på 19,2 prosent. 471117

Investeringene kan være nødvendige for å bygge skala innen biler og KI, men de tynger konsernets samlede lønnsomhet i dag. Det sentrale spørsmålet er om økte bilvolumer etter hvert vil gi varig skalafordel, uten at Xiaomi må fortsette med store investeringer i ekspansjon, forskning og nye lanseringer.

Elbilmarginene er fortsatt ustabile

Elbilleveransene vokste kraftig, men lønnsomheten var mindre forutsigbar. Bruttomarginen i segmentet var 19,2 prosent, og marginene ble påvirket av produktmiks og prissetting, blant annet fordi en større andel av leveransene besto av rimeligere SU7-modeller. 71517

SkyNomad tilfører også en ny usikkerhetsfaktor. Modellen utvider Xiaomis potensielle bilmarked, men den endelige marginbidraget vil avhenge av pris, utstyrsnivå og produksjonskostnader. Tallene for andre kvartal dokumenterer derfor sterk etterspørsel og økende skala, men ennå ikke en stabil lønnsom elbilvirksomhet.

Ledelsen ser fortsatt kortsiktig motvind

Ledelsen trakk frem svak bedring i forbrukeretterspørselen, tøffere konkurranse og fortsatt press fra komponentkostnader som utfordringer inn i tredje kvartal 2026. Reuters rapporterte også at både inntekter og justert resultat kom inn under konsensusforventningene. 1

Det begrenser hvor langt investorer kan trekke konklusjoner fra de positive strategiske signalene. KI-bruk, elbilleveranser og høyere gjennomsnittspris på smarttelefoner er lovende, men det kortsiktige resultatbildet avhenger fortsatt av kostnadsutviklingen og etterspørselen.

Hva betyr resultatet for Xiaomi?

Andre kvartal 2026 var verken et rent vekstkvartal eller en ren resultatadvarsel. Det viste et selskap som gjør konkrete fremskritt innen premiumtelefoner, KI, internasjonal distribusjon, elbiler og internettjenester – samtidig som den etablerte maskinvaremodellen er under press.

De tydeligste lyspunktene var rekordhøy mobilpris, en 24. påfølgende kvartalsplassering blant verdens tre største smarttelefonprodusenter, 104 199 elbilleveranser, tidlig inntektsgenerering fra MiMo-V2.5 og rekordhøy aktivitet i internettjenestene. De største problemene var mobilmarginen på 8,5 prosent, fallende mobilvolumer, driftsunderskuddet på 2,6 milliarder RMB i de nye virksomhetene og usikkerheten rundt elbilmarginene.

Den praktiske konklusjonen er at Xiaomis langsiktige strategi om diversifisering og dyrere produkter fremstår mer troverdig. Samtidig viser kvartalet at flere virksomhetsområder ikke fjerner den konjunkturelle risikoen. Fremover vil markedet særlig følge med på om minnekostnadene avtar, om etterspørselen etter smarttelefoner stabiliserer seg, og om veksten i elbiler begynner å gi mer forutsigbare driftsresultater. 1