For aksjonærene representerer dette en betydelig premie:
I en uttalelse beskrev Messina budet som vennlig og uttrykte stor tro på å sikre aksjonærenes støtte innen transaksjonen er i havn . Budet er imidlertid betinget av nødvendige myndighetsgodkjenninger, og da spesielt klarsignal fra EU-kommisjonens konkurransemyndigheter
.
Tidspunktet for Intesas bud er intet mindre enn et strategisk mesterstykke. Banco BPMs styre hadde 7. juni enstemmig vedtatt å invitere MPS til samtaler om en fusjon. Visjonen var å skape den nest største italienske bankgruppen, en «nasjonal mester» med en samlet markedsverdi på over 50 milliarder euro .
Dette var i seg selv et paradoks: Banco BPM, verdsatt til rundt 20 milliarder euro, skulle slå seg sammen med en MPS verdt nærmere 30 milliarder . Forslaget ble også tolket som et defensivt trekk for å komme en rivaliserende allianse i forkjøpet – en potensiell akse bestående av Intesa Sanpaolo, BPER Banca og forsikringsselskapet Unipol
.
Ved å svare med et formelt bud morgenen etter, hoppet Intesa elegant over en langvarig forhandlingsprosess. I stedet for å diskutere rundt et styreromsbord, la de et konkret tilbud direkte i hendene på aksjonærene, noe analytikere beskrev som starten på en potensiell budkrig .
En fusjon av denne størrelsesorden ville normalt utløst kraftige konkurransemessige varsellamper i Brussel. Intesa prøvde å avvæpne disse innvendingene med en innovativ og bindende forhåndsavtale.
Dette to-trinns trekket er en elegant konstruksjon for å bevare konkurransen i markedet, samtidig som Intesa kan plukke de mest strategisk verdifulle delene av MPS, spesielt Mediobanca, som passer perfekt inn i deres formuesforvaltningsstrategi .
Som om ikke dramaet var stort nok, la Intesas styre samtidig frem et tredje, overraskende element. De godkjente kjøpet av en eierandel på 3,01 % i Assicurazioni Generali, Italias største forsikringsselskap, kombinert med en sikringsderivatkontrakt .
Hensikten, ifølge konsernsjef Carlo Messina på en analytikersamtale, var todelt og rent taktisk:
Den strategiske gevinsten for Intesa er åpenbar. Kombinasjonen Intesa-MPS vil bli den nest største bankgruppen i eurosonen målt etter forvaltningskapital . Dette handler ikke bare om å plukke opp innskudd og filialer, men om å sette et endelig punktum for enhver tvil om hvem som er den dominerende aktøren i italiensk bankvesen.
Hva skjer nå? Spillet er langt fra over, og de neste trekkene er tydelig definert av selskapsrettslige frister og regulatoriske godkjenningsprosesser:
Comments
0 comments