SK Hynix satte rekord med 557 prosent høyere driftsresultat – likevel falt aksjen

Veksten ble drevet av den sterke etterspørselen etter infrastruktur for kunstig intelligens, begrenset tilgang på minnebrikker og kraftige prisøkninger på både DRAM og NAND . Gjennomsnittsprisen på DRAM steg med rundt 30 prosent fra kvartalet før, mens NAND-prisene økte i midten av 50-prosentområdet .

Hvorfor var rekord ikke godt nok?

Selv med historisk sterke resultater nådde ikke SK Hynix markedets forventninger. Ifølge LSEG SmartEstimates var analytikerne ute etter omtrent 84 billioner won i omsetning og rundt 64 billioner won i driftsresultat .

Kilde:

Dette var derfor ikke først og fremst et tegn på at SK Hynix har fått problemer. Det viser heller hvor høyt listen er lagt etter den kraftige oppgangen i AI-relaterte aksjer og brikkeprodusenter. Markedet hadde allerede priset inn en enda sterkere utvikling .

Fallet smittet også over på amerikanske minneprodusenter som Micron og SanDisk . For investorer ble spørsmålet ikke bare om SK Hynix vokser, men om veksten fortsatt er rask nok til å forsvare de svært høye forventningene.

HBM er motoren i AI-boomen

SK Hynix satser tungt på HBM, eller high-bandwidth memory. Dette er avanserte minnebrikker som brukes sammen med kraftige prosessorer for å trene og kjøre store AI-modeller i datasentre.

Selskapet startet masseproduksjon og leveranser av HBM4 i andre kvartal. Det gjør kvartalet til det første med kommersielle HBM4-inntekter . SK Hynix sier at produksjonsutbyttet og kvaliteten allerede nærmer seg nivåene for den mer modne HBM3E-generasjonen .

I juni sendte selskapet også prøver av 12-lags HBM4E til en stor kunde. Masseproduksjon er planlagt startet i 2027 . Ved å fremskynde prøveleveransene forsøker SK Hynix å beholde forspranget over konkurrenter som Samsung og Micron .

Ledelsen sier samtidig at den ikke ser tegn til at AI-investeringene bremser opp: «Vi ser for øyeblikket ingen tegn til en nedgang i AI-investeringene.» Selskapet venter at utbyggingen av AI-infrastruktur vil holde seg sterk også etter 2027 .

Femårige avtaler skal gi mer forutsigbarhet

Et annet viktig element i strategien er langsiktige leveringsavtaler, ofte omtalt som LTA-er. SK Hynix har inngått eller forhandler slike avtaler med rundt ti sentrale kunder .

Avtalene har vanligvis en ramme på rundt fem år, men vilkårene varierer mellom kunder og produkter. De kan inneholde forpliktelser om kjøpsvolum, prismekanismer og forskuddsbetalinger .

For SK Hynix gir dette et mer synlig og stabilt etterspørselsgrunnlag – en «gulvpris» for etterspørselen – og gjør det lettere å planlegge investeringer i fabrikker og produksjonskapasitet . Selskapet har tidligere sagt at kundeforespørsler for HBM-leveranser de neste tre årene allerede «i stor grad overstiger» egen produksjonskapasitet .

Samtidig øker kompleksiteten i de avanserte produksjonsprosessene, og det tar lang tid å bygge nye anlegg. SK Hynix investerer derfor kraftig i kapasitet for å møte det selskapet beskriver som strukturell etterspørsel .

To ulike markeder i samme minnebransje

Kvartalstallene synliggjør en stadig tydeligere todeling i minneindustrien.

Premiumsegmentet: HBM og AI-servere

HBM er den viktigste driveren for lønnsomheten. Etterspørselen kommer fra store skyleverandører og andre aktører som bygger AI-klynger, og har så langt vært langt høyere enn tilbudet .

SK Hynix er en ledende leverandør av HBM til Nvidia og har sikret deler av den fremtidige etterspørselen gjennom flerårige avtaler . Driftsmarginen på 76 prosent illustrerer hvor mye bedre avansert AI-minne kan lønne seg enn mer standardiserte minneprodukter .

Det tradisjonelle segmentet: PC, mobil og vanlig serverminne

Også det tradisjonelle minnemarkedet har hentet seg inn. Høyere priser på DRAM og NAND bidro tydelig til inntektsveksten i kvartalet . Men dette markedet er fortsatt mer avhengig av den vanlige balansen mellom tilbud og etterspørsel.

Det har derfor oppstått bekymring for at oppgangen i PC-, mobil- og generelt serverminne nærmer seg en topp, samtidig som flere ikke-AI-markeder fortsatt er svake .

Det er nettopp denne spenningen som ligger bak den negative aksjereaksjonen. Investorer vil se om AI-boomen også løfter resten av minnevirksomheten – ikke bare HBM. Fallet etter rekordtallene viser at markedet tviler på om den bredere minnesyklusen kan fortsette i samme tempo .

Hva bør følges videre?

SK Hynix tjener svært godt på HBM, har sikret mer av etterspørselen gjennom langsiktige avtaler og er allerede i gang med neste generasjon produkter. HBM4 skal trappes opp i andre halvår 2026, mens HBM4E etter planen går i masseproduksjon i 2027 .

Den store testen blir likevel om AI-investeringene fortsetter å vokse raskt nok – og om den tradisjonelle delen av minnebransjen klarer å holde tritt. For SK Hynix er rekordresultatet derfor både en triumf og en påminnelse om hvor høye krav markedet nå stiller.