Arm leverer rekordresultat – hvorfor falt aksjen?

• Total omsetning: 1,289 milliarder dollar, opp 22 % år-over-år – en rekord for et første kvartal og over konsensus på 1,27 milliarder dollar .
• Royalty-inntekter: 715 millioner dollar, opp 22 % år-over-år, også en Q1-rekord .
• Lisens- og andre inntekter: 574 millioner dollar, opp 23 % år-over-år, nok en Q1-rekord .
• Ikke-GAAP EPS: 0,45 dollar, opp 29 % år-over-år og 0,05 dollar over konsensus på 0,40 dollar .
• GAAP nettoresultat: 270 millioner dollar, mer enn en dobling fra 130 millioner dollar i samme kvartal året før .
• Ikke-GAAP driftsmargin: 40 %, opp fra 37 % året før .
• Veiing for Q2 FY27: Omsetning på 1,37–1,43 milliarder dollar, over analytikernes estimat på 1,35 milliarder dollar ved midtpunktet .

Hva drev rekordinntektene?

Tre hovedtrender lå bak Arms rekordkvartal:

KI-etterspørsel i datasentre. Royalty-inntekter fra datasentre mer enn doblet seg år-over-år ettersom hyperskalere som AWS, Google, Microsoft og NVIDIA utvidet sine Arm-baserte løsninger . Skybasert KI var den største vekstdriveren . Royalty-inntektene fra datasentre har nå doblet seg år-over-år i to sammenhengende kvartaler .

Eksplosiv vekst i Arm AGI CPU. Etterspørselen etter Arms KI-CPU oversteg 2 milliarder dollar i kumulativ designpipeline for FY2027 og FY2028 – det dobbelte av muligheten på 1 milliard dollar som ble signalisert forrige kvartal . AGI CPU-en ble lansert i mars 2026.

Overgang til Armv9-arkitektur. Høyere royaltysatser fra Armv9-brikker løftet direkte royalty-inntektene per enhet, ettersom flere kunder tar i bruk den nyere og mer lønnsomme arkitekturen . Brikker basert på Armv9 utgjør nå om lag 25 % av Arms royalty-inntekter .

Aksjekursen: Hvorfor et godt resultat førte til fall

Til tross for de sterke resultatene, falt ARM-aksjen innledningsvis omtrent 8 % etter resultatfremleggelsen . Årsaken var ikke selskapets underliggende ytelse, men prisen. ARM hadde blitt omsatt til over 100 ganger inntjeningen, noe som gjorde aksjen sårbar for selv den minste antydning til avmatning .

Aksjen tok seg senere opp og ble omsatt i intervallet 280–300 dollar i dagene etter, og i begynnelsen av august brøt den igjen over 280 dollar . Samlet sett falt ARM-aksjen omtrent 34 % i løpet av juli 2026 før den stabiliserte seg .

Analystreaksjoner: Blandede signaler om verdsettelse

Analytikernes reaksjoner var delte – stort sett positive på fundamentale forhold, men forsiktige når det gjaldt verdsettelsen:

• Jefferies: Beholdt kjøpsanbefaling og kursmål på 320 dollar .
• JPMorgan: Økte kursmålet fra 240 til 255 dollar .
• Morgan Stanley: Økte kursmålet fra 202 til 212 dollar .
• Bank of America (Vivek Arya): Opprettholdt hold, men kuttet kursmålet kraftig fra 460 til 260 dollar, med henvisning til bekymringer om smarttelefonsalg .
• HSBC: Senket kursmålet til 230 dollar og nedgraderte aksjen, og kalte CPU-fortellingen «overdrevet» .
• Wells Fargo: Kuttet kursmålet fra 410 til 350 dollar, men opprettholdt overvekt .
• RBC Capital: Beskrev Arms verdsettelse som «kontroversiell» gitt den høye multiplikatoren .

Konsensus: Av 40 analytikere er gjennomsnittsanbefalingen kjøp med et 12-måneders kursmål på omtrent 287 dollar .

Rollen til KI-etterspørsel og Armv9-overgangen

Arms strategiske posisjon innen KI ble enda tydeligere med dette kvartalets resultater. Administrerende direktør Rene Haas uttalte at «overgangen av KI-infrastruktur til Arm fortsatte å akselerere» . Armv9-arkitekturen er en sentral drivkraft: de høyere royaltysatsene betyr at etter hvert som flere tar den i bruk, genererer hver brikke mer inntekt for Arm. Arm fremhevet at økende adopsjon av Armv9 «løfter royaltyinntektene per enhet» .

Arm hevet sitt langsiktige inntektsmål til 25 milliarder dollar, underbygget av KI-ekspansjon og Armv9-penetrasjon . Svakhet i smarttelefonmarkedet og høye minnepriser førte imidlertid til at Arm justerte ned sin helårsprognose for royaltyvekst til «nedre del av tenårene», noe som dempet noe av entusiasmen .