Arm satte rekord i første kvartal – men aksjen falt på AI-bekymringer

Likevel falt aksjen rundt 8 prosent i etterhandelen. Markedet festet seg ved midtpunktet i selskapets resultatprognose for neste kvartal, samtidig som investorer fortsatt er bekymret for om Arm får tilgang til nok produksjonskapasitet til å dekke etterspørselen etter AI-relaterte datasenterbrikker .

Rekordtall på tvers av virksomheten

Arm rapporterte rekordinntekter i begge hovedsegmentene :

• Totale inntekter: 1,29 milliarder dollar, opp 22 prosent fra året før og over konsensus på 1,26–1,27 milliarder dollar .
• Justert resultat per aksje: 0,45 dollar, opp 29 prosent og 0,05 dollar over analytikernes estimat .
• Lisensinntekter og andre inntekter: 819 millioner dollar, opp 29 prosent og rekord for et første kvartal .
• Royaltyinntekter: 671 millioner dollar, opp 11 prosent og også rekord for perioden .

Royaltyinntektene fra datasentervirksomheten mer enn doblet seg fra året før for andre kvartal på rad. Veksten skyldes blant annet at store skyleverandører tar i bruk egendesignede, Arm-baserte brikker til AI-arbeidslaster .

For andre kvartal i regnskapsåret 2027 venter ledelsen inntekter over Wall Streets prognoser. Justert resultat per aksje ventes å ligge mellom 0,43 og 0,51 dollar, mot en konsensus på 0,43 dollar .

Hvorfor falt aksjen etter et sterkt kvartal?

På overflaten var dette et typisk «beat-and-raise»-kvartal: Arm slo forventningene og la frem en prognose som på inntektssiden var bedre enn ventet. Likevel falt aksjen kraftig i etterhandelen .

• Aksjen falt rundt 8 prosent i etterhandelen etter at den ordinære handelen hadde endt rundt 245 dollar .
• Midtpunktet i resultatprognosen for andre kvartal er 0,47 dollar per aksje. Det var høyere enn konsensus, men enkelte investorer mente det var for lite gitt den høye verdsettelsen av aksjen .
• Forsyningsbegrensninger for AI-brikkene var fortsatt et sentralt usikkerhetsmoment. Det ligner reaksjonen etter forrige kvartal, da Arm også slo forventningene, men aksjen likevel falt 6 prosent på grunn av bekymringer om leveringskapasitet .

Arm-aksjen har tidligere vist store bevegelser rundt resultatslipp. Den kan falle i etterhandelen på grunn av forsiktige kommentarer eller prognoser, før den eventuelt henter seg inn igjen i den ordinære handelen .

AI-satsingen gir flere vekstmotorer

Arm AGI CPU

Arm AGI CPU er selskapets egen prosessor for datasentre og markerer en strategisk utvidelse fra den tradisjonelle modellen, der Arm primært designer teknologi, lisensierer den til andre selskaper og mottar royalty per brikke.

Ledelsen opplyste at selskapet nå har samlet kundetterspørsel på mer enn 2 milliarder dollar for AGI CPU på tvers av regnskapsårene 2027 og 2028. Det er mer enn dobbelt så mye som ble kommunisert da produktet først ble lansert .

Meta er ledende samarbeidspartner i utviklingen av prosessoren. Det gir satsingen støtte fra en av verdens største skyleverandører og teknologikunder .

Datasenterroyalty vokser raskt

Datasenterroyalty mer enn doblet seg fra året før i første kvartal. Det var andre kvartal på rad med tresifret vekst .

Veksten kommer etter hvert som de store teknologiselskapene bygger ut egne brikker for AI og skyinfrastruktur basert på Arm-arkitekturen :

• Nvidias neste generasjon Vera CPU er basert på Arm-arkitekturen. Det betyr at hvert Vera-rack som sendes ut, kan gi royaltyinntekter til Arm .
• Google fortsetter å ta i bruk Arm-baserte Axion-prosessorer ved siden av sine TPU-systemer .
• Amazon Web Services er fortsatt en viktig kunde for Arm-baserte Graviton-prosessorer .
• Microsoft bruker Arm-baserte Cobalt-prosessorer .

Arms royaltymodell gjør at selskapet kan dra nytte av økende brikkesalg uten selv å måtte produsere brikkene. Når flere Arm-baserte prosessorer sendes til datasentre, øker dermed også grunnlaget for fremtidige royaltyinntekter.

Sterk etterspørsel etter lisensiering

Lisensinntektene økte 29 prosent til 819 millioner dollar . Veksten tyder på at kundene inngår langsiktige arkitekturavtaler for AI, nettsky og spesialtilpassede brikker.

Arms teknologi brukes dessuten i flere områder enn klassiske mobilprosessorer, blant annet edge-AI, fysisk AI og bilteknologi .

Prognoser og det investorene følger med på

• For andre kvartal venter Arm inntekter over konsensus, mens justert resultat per aksje er guidet til 0,43–0,51 dollar mot analytikernes forventning på 0,43 dollar .
• Midtpunktet i inntektsprognosen er 1,38 milliarder dollar, noe som tilsvarer rundt 7 prosent sekvensiell vekst. Det var likevel resultatprognosens midtpunkt på 0,47 dollar som skuffet enkelte investorer .
• Den langsiktige investeringshistorien bygger på at datasenterroyalty fortsetter å vokse når flere brikker sendes ut, og at AGI CPU gradvis kan bli en inntektsstrøm på flere milliarder dollar fra regnskapsåret 2028 og fremover .

Hva betyr dette for investorer?

1. Rekordkvartalet skjuler en kapasitetsutfordring. Arm leverte bedre inntekter og resultat enn ventet, men mangel på produksjonskapasitet kan begrense hvor raskt AI-etterspørselen kan omsettes til inntekter.
2. AI-etterspørselen er tydelig. Mer enn 2 milliarder dollar i etterspørsel etter AGI CPU og den kraftige veksten i datasenterroyalty viser at store skyleverandører satser tungt på Arm-arkitekturen .
3. Verdsettelsen er fortsatt en risiko. Arm handles til en høy multippel, og tegn til lavere vekst eller vedvarende forsyningsproblemer kan utløse nye kursfall .

Arm står dermed fortsatt sterkt i den langsiktige trenden rundt AI-infrastruktur. Men på kort sikt kan produksjonskapasitet bli flaskehalsen som gjør at selv solide resultater ikke er nok til å tilfredsstille aksjemarkedet.